Тихое восстание ФРС: что на самом деле означает речь Пауэлла в Джексон-Хоул для рынков

Вот что произошло внутри Федеральной резервной системы и почему трейдерам криптовалют стоит обратить на это внимание.

Впервые за более чем три десятилетия внутренний консенсус ФРС начал трещать. На прошлой неделе были опубликованы протоколы заседания FOMC, которые шокировали рынок: два из двенадцати руководителей открыто проголосовали за снижение ставки в июле — Мишель Боуэн и Кристофер Уоллер, в то время как Пауэлл и остальные остались при своих — 4,25%-4,5%. Это не просто бюрократическое шумовое событие. Это самое крупное разногласие с начала 1990-х годов.

Объяснение раскола

Аргумент Боуэн был прост: тарифы + высокие ставки по займам = замедление экономики. Постепенно снижать ставки, чтобы защитить рабочие места и контролировать инфляцию. Уоллер разделял похожие опасения по поводу препятствий для роста. Большинство же возражало: инфляция всё ещё высокая, рынок труда держится, ставки остаются без изменений.

Но суть в том — две голоса, расходящиеся с большинством, сигнализируют о чем-то более глубоком. Жесткий контроль Пауэлла над консенсусом ослабевает. И рынки это чувствуют.

Почему трейдеры паникуют

Паника уже началась. Почему? Неопределенность политики. Когда сама ФРС не знает, в каком направлении движется, не знают и трейдеры. Некоторые делают ставку на то, что Пауэлл уступит давлению Трампа до его ухода в 2026 году. Другие опасаются противоположного — жесткая позиция может привести к рецессии.

Криптовалюты реагируют потому, что неопределенность по инфляции — потенциальное топливо для роста. Во время цикла повышения ставок в 2021-2022 годах биткоин рухнул. Если ФРС изменит курс из-за внутреннего давления, ликвидность снова вернется на рынок.

Следим за уходом Пауэлла

Трамп открыто критиковал Пауэлла, намекая на возможные юридические вызовы. Возможные преемники включают Блэрда (independent), Уоллера (growth-focused), а также сторонников Трампа — Хассетта и Ворша. Кто бы ни занял пост, он может кардинально изменить политику ФРС.

22 августа: главный тест

Пауэлл выступит на Джексон Хоул через несколько дней. Эта речь важнее обычного — она либо подтвердит жесткую позицию, либо даст намек на гибкость. Рынки будут внимательно читать каждое слово.

Итог: разногласия внутри ФРС + смена руководства + давление Трампа — самый высокий уровень неопределенности в политике за последние годы. Ожидайте волатильность на рынках акций, облигаций и криптовалют.