Недавно многие люди были в замешательстве: Протокол был согласован, тарифы снижаются, Федеральная резервная система (ФРС) также снизила процентные ставки, в декабре еще сказали, что собираются остановить сокращение баланса — кажется, все движется в хорошем направлении, почему же BTC продолжает падать?

На самом деле кран открыт, но сток больше. Снижение процентной ставки действительно произошло, но правительство закрылось, а Министерство финансов пытается собрать деньги с рынка. На поверхности это снижение ставок, а фактический эффект? Практически равно увеличению ставок.

Спред между SOFR и IORB уже поднялся на 30 базисных пунктов выше нулевой оси, баланс счета TGA превысил 1 триллион, а обратные репо практически достигли дна — деньги на исходе. К тому же, Balancer подвергся атаке хакеров, институциональные покупки также не активны, четырехлетний цикл подходит к концу, и у всех не хватает уверенности, весь рынок сжимается. Небольшие "хорошие новости" от снижения ставок были полностью нейтрализованы этой волной изъятия средств со стороны Министерства финансов.

Теперь ждем, когда правительство наконец откроет двери, чтобы ликвидность вернулась. Также интересует, сможет ли Федеральная резервная система в декабре сразу снизить процентную ставку на 50 базисных пунктов, чтобы поддержать рынок.