Стейбл-стейк 2-й транш предоплаты на 500 миллионов долларов снова достигнут, а FDV токена составляет 5 миллиардов долларов — это много?

7 ноября, согласно данным блокчейна, после запуска второго этапа преддепозитной кампании Stable было собрано более 860 миллионов долларов. Успех этого этапа демонстрирует сильный интерес рынка к Stable и его влияние в области блокчейна.

Тем временем, Binance открыл предторговлю бессрочных контрактов STABLEUSDT, по цене 0.055 USDT, что соответствует примерно 55 миллиардам долларов FDV. Массовый приток средств и высокая оценка вызывают вопрос: возможность или ловушка?

01 Второй этап преддепозитов — взрывной спрос, лимит в 500 миллионов долларов «распродан» за мгновение

Второй этап преддепозитной кампании Stable начался 6 ноября 2025 года в 14:00 UTC. Правила предусматривают KYC, один кошелек — один лимит, общий лимит — 500 миллионов долларов.

Удивительно, но лимит в 500 миллионов долларов был полностью распродан за несколько часов, что подтвердили официальные и блокчейн-данные, показывающие «заполнение» за короткое время, свидетельствуя о высокой заинтересованности рынка в Stable.

На участие в кампании преимущественно выходили крупные институциональные инвесторы — около 194 кошельков успешно приняли участие.

Во время акции произошел небольшой инцидент: более 60 кошельков из-за ошибок в заполнении адресов потеряли около 2,34 миллиона долларов, команда решила продлить окно обработки заявок.

02 Запуск предторговли и достижение FDV в 55 миллиардов долларов

Параллельно с преддепозитной кампанией Binance 6 ноября в 12:00 UTC запустил предторговлю бессрочными контрактами STABLEUSDT с плечом до 5x и фиксированной ставкой финансирования +0.005%.

После запуска предторговли цена STABLE за 24 часа колебалась в диапазоне 0.04294–0.06006 USDT.

На момент отчета цена составляла примерно 0.055 USDT, что при полном разведении (FDV) достигает около 55 миллиардов долларов.

Это значение сразу вызвало широкие обсуждения на рынке. При общем предложении в 1000 миллиардов монет, даже при минимальной цене в 0.0445 USDT FDV составляет около 44,5 миллиарда долларов, с колебаниями примерно ±18%.

03 Глубокий анализ оценки: разумна ли FDV в 55 миллиардов долларов?

Коэффициент финансирования

FDV Stable в отношении к раскрытой сумме финансирования составляет примерно 179 раз. Этот показатель чуть ниже пика Plasma в 280 раз, но выше среднего уровня большинства L1 блокчейнов (менее 100 раз).

Сравнение с аналогами

По сравнению с аналогичными стабильными монетами/платформами 2025 года, Stable занимает средне-высокий сегмент оценки.

Plasma: запущен в сентябре, публичное финансирование — 37,3 миллиона долларов, FDV достиг 104 миллиардов долларов, однако за два месяца после запуска снизился на 74%, сейчас FDV — около 27 миллиардов долларов.

Tempo: еще не запущен токен, оценка компании — 5 миллиардов долларов, основана на экосистеме Stripe.

Arc: собственная цепочка USDC, ориентирована на корпоративные расчеты, токен пока не выпущен.

TVL и соотношение стоимости

Plasma сразу привлек 2 миллиарда долларов TVL, при этом соотношение FDV к TVL — около 13,5.

У Stable преддепозит составляет 1,325 миллиарда долларов. Если эти средства полностью реализуются в основной сети, потенциальное соотношение FDV к TVL — около 4,2, что лучше текущего уровня Plasma.

Рыночное пространство и потенциал

Объем рынка USDT — 183 миллиарда долларов, что составляет 58% рынка стабильных монет. Годовая прибыль Tether оценивается примерно в 15 миллиардов долларов.

Если Stable сможет захватить 5% трафика с цепочки USDT, это принесет около 750 миллионов долларов годового дохода, что поддержит FDV в 55 миллиардов долларов (примерно 7,3 мультипликатора дохода). Такой показатель считается в пределах разумных значений.

04 Возможности и риски: на что обратить внимание инвесторам?

Потенциальные возможности

Явный спрос на USDT в платежных цепочках: месячный объем транзакций — 772 миллиарда долларов, годовой рост — 70%.

Поддержка сильных экосистемных партнеров: PayPal, LayerZero, Pendle и другие могут быстро направлять трафик, обеспечивая начальный рост Stable.

Поддержка Tether: как цепочка с нативными Gas-фами USDT, Stable обладает природными преимуществами экосистемы.

Необходимость учитывать риски

Риск задержек: задержки в интеграции с основной сетью и DeFi могут привести к застою преддепозитных средств и пузырю оценки.

Риск регуляции: неопределенность с аудитами Tether и возможными законодательными актами (например, GENIUS Act) может повлиять на роль USDT в цепочке.

Риск централизации: высокая доля институциональных участников на ранних этапах, отсутствие данных о скорости выпуска токенов, возможное давление на ликвидность и концентрацию власти.

Пример Plasma: снижение FDV на 74% за два месяца после запуска показывает, что пузырь на ранних платежных цепочках легко может лопнуть.

05 Стратегия предторговли: как обычным инвесторам участвовать?

Для тех, кто хочет участвовать в предторговле Stable, Gate уже запустил предторговлю бессрочными контрактами STABLE с плечом 1-10x.

Предторговля (Premarket) — это возможность торговать новым токеном до его официального листинга на спотовом рынке.

Этот механизм позволяет снизить конкуренцию, войти в раннюю фазу и получить выгоду от начальной стоимости.

Рекомендуется разумно распределять средства, избегать полной загрузки, устанавливать целевые цены и осторожно покупать при росте.

Перспективы на будущее

Общий настрой рынка — большинство активных постов оптимистичны, считают, что поддержка Tether достаточно сильна для высокого оценки. Однако некоторые участники сообщества выражают опасения, что первая волна была монополизирована «китами», что вызывает опасения по поводу централизации.

Аналитик Jainam Mehta отметил интересный факт: «С ростом волатильности и расширением эмоций такие ситуации могут создавать краткосрочные возможности для трейдеров при пробое сопротивлений.»

Ключевым фактором станет способность второго этапа в 500 миллионов долларов и общего сбора 1,325 миллиарда долларов превратиться в TVL и торговый объем на основной сети. Если удастся достичь уровня Plasma в 2 миллиарда долларов TVL на ранней стадии, FDV может сохраниться или даже увеличиться.