10·11 暴跌之后，市场真的修复了吗？😮

Если смотреть только на цену, многие скажут:
«Не продолжилось резкое падение, значит,, вероятно,, произошло восстановление?»
Но если сменить взгляд с графика свечей на ликвидность, структуру позиций и ценообразование деривативов, вывод может быть полностью противоположным —
Текущий криптовалютный рынок больше похож на «эпоху спада ликвидности», а не на ночь перед новым ралли.

一、Торговая книга говорит вам: не бычий настрой, а отсутствие участников
Проблема возникла первой в глубине ликвидности бессрочных контрактов BTC.
С октября глубина покупок и продаж BTC бессрочных контрактов постоянно сокращается:

Ранее крупные заявки на покупку превышали 2 миллиарда долларов

Сейчас стабильно в диапазоне 1–2 миллиарда долларов

Разница между бычьими и медвежьими позициями остается на очень низком уровне

Это не говорит о доминировании быков или медведей,
а о том, что — ликвидность исчезает.
Настоящее восстановление должно сопровождаться увеличением заявок на покупку и более активными сделками;
Но текущая ситуация на рынке больше напоминает:

«Все не спешат продавать, но и никто не готов покупать за реальные деньги.»

二、Рынок альткоинов: падение больше не вызывает покупку дна
Если BTC еще держится на «консенсусе»,
то сигналы от рынка альткоинов более очевидны.

Фьючерсные позиции продолжают сокращаться

Объем сделок снижается синхронно

Цена падает, но нет соответствующих покупок

Это очень типичная ситуация:
Падение ≠ дешевле, а «никто не хочет брать на себя риск».
Когда рынок переходит от «панического дна» к «холодной обработке»,
это часто означает, что капитал больше не верит в краткосрочное восстановление.

三、Рынок опционов: куда действительно идут деньги?
Если спотовый рынок и фьючерсы еще содержат эмоции,
то рынок опционов чаще отражает реальное мнение.
В настоящее время на рынке BTC опционов происходят несколько очень важных изменений:
1️⃣ Доля открытых позиций по опционам BTC приближается к 90%
Это явно выше исторического среднего,
что говорит о высокой концентрации ценового влияния в руках:

Институциональных игроков

Маркет-мейкеров

Хедж-фондов

Розничные инвесторы на этом этапе практически не имеют влияния.

2️⃣ Колл-опционы «выглядят более многочисленными», но по сути — это лотерея
Действительно, количество колл-опционов все еще превышает пут-опционы,
но при внимательном рассмотрении распределения цен страйков:

Много сосредоточено выше 100 000 долларов

Премия очень низкая

Больше похоже на низкозатратные ставки на «хвостовые» сценарии

Это не уверенность в росте, а скорее:

«Ладно, дешево, куплю на всякий случай.»

3️⃣ Реально деньги утекают в низкоуровневые пут-опционы
Капитал сосредоточен в основном в диапазоне:

8,5 тысяч долларов и ниже

Забирает около 75% опционных средств

Премия по пут-опционам явно выше

Это не спекуляция, а защита.
Высокие цены на пут-опционы отражают то, что:
Основные игроки покупают страховку от падения, а не делают ставку на пробой рынка.

四、Движение стабильных монет: раскол розничных и институциональных инвесторов очевиден
Данные по стабильным монетам дополнительно подтверждают такую структурную дивергенцию.
USDT: все еще на биржах

Резервы на биржах достигли исторического максимума

Рынок остается в руках «спекулянтов»

Больше похоже на состояние «жду подходящего момента»

Это типичное поведение розничных инвесторов:
Не уходят, но и не решаются активно входить.

USDC: вывод средств продолжается

Резервы на биржах явно сокращаются в краткосрочной перспективе

Регуляторные органы активно снижают рискованные позиции

Больше склоняются к выходу или переходу в низкорискованные активы

За этим стоит совершенно разное отношение к рискам.
👉 Один ждет дна, другой занимается управлением рисками.

五、Вывод: это не накопление сил, а борьба на истощение
Объединив все эти сигналы, можно сделать очень ясный вывод:

Глубина торговой книги сокращается → ликвидность уходит

Интерес к альткоинам исчезает → снижение риск-аппетита

Центр тяжести опционов смещается → доминирует защита

Разделение стабильных монет → уход институционалов, ожидание розницы

После 10·11 рынок — это не этап «после падения — рост»,
а скорее борьба за ликвидность, уход институтов и снижение активности.
Вместо ожидания прорыва до 10 тысяч долларов,
важнее следить за тем, сможет ли цена удержаться на уровне 8,5 тысяч долларов — это действительно ключевой уровень.
Рынок не лишен возможностей,
просто сейчас это больше похоже на игру терпения и структур капитала, а не на эмоциональный штурм бычьего рынка.