## Как внезапно на биржах начали массово появляться ETF на Криптовалюты? Понимание системной логики

Последнее время заметили ли вы, что XRP, DOGE, LTC, HBAR — эти ранее небольшие игроки — вдруг получили свои спотовые ETF? Крупные институты, такие как Grayscale, 21Shares, активно выпускают их, а на NYSE Arca всё кипит. Массовое появление ETF на Криптовалюты — это не случайность.

**От "десятилетней очереди" до "одномесячного одобрения" — почему система вдруг стала понимать?**

Чтобы понять этот феномен, нужно знать о двух ключевых системных изменениях, которые одновременно вступили в силу в ноябре.

Первый поворот произошёл 17 сентября 2025 года. SEC официально одобрил стандарт листинга, предложенный Nasdaq, NYSE Arca и Cboe BZX — проще говоря, открыл "быструю систему" для ETF на Криптовалюты. Раньше любой монета, чтобы попасть в ETF, требовала отдельного одобрения биржи, цикл мог достигать 240 дней и более. Сейчас, чтобы пройти дальше, достаточно выполнить одно из двух условий:

- Иметь не менее 6 месяцев торговой истории на фьючерсных рынках под контролем CFTC
- Иметь более 40% экспозиции в уже существующем ETF

Что получилось в итоге? Время одобрения сократилось с 240 до 60-75 дней, эффективность выросла в 3-4 раза. 3 октября REX-Osprey, воспользовавшись этим, подали сразу 21 заявку на ETF. Эпоха Криптовалютных ETF действительно наступила.

Но счастье было недолгим. 10 октября правительство США автоматически закрыли правительство, и у SEC возникли серьёзные кадровые проблемы — более 130 заявок на криптоETF (в том числе Dogecoin, Litecoin, Solana и др.) пришлось приостановить.

**После автоматического закрытия, SEC выбрала "мстительный очистительный" подход**

После закрытия SEC захотела быстро показать эффективность. В ноябре вышли два важных документа, среди них — второй, самый ключевой — 14 ноября был опубликован 8(a) пункт правил.

Этот пункт изменил правила игры: если SEC не издаст стоп-указание в течение 20 дней после вступления S-1 в силу, ETF автоматически получает одобрение. Иными словами, раньше требовалось многократное одобрение SEC для запуска, а теперь — механизм "по умолчанию". Эффективность выросла более чем в 12 раз.

Два системных преимущества, плюс накопившиеся заявки из-за автоматического закрытия, привели к тому, что в ноябре было одновременно разблокировано более 130 заявок — и волна появления Криптовалютных ETF стала необратимой.

**Первые продукты запущены, а рынок действительно покупает?**

Solana ETF — самый ранний и сейчас самый популярный. С 28 октября он уже запущен, и 6 институтов выпустили SOL спотовый ETF, включая Bitwise и Grayscale. По данным, ETF на SOL продолжает 21 день приток средств, общий объём превышает 600 миллионов долларов. Только 26 ноября впервые зафиксирован отток — более 8 миллионов долларов за день.

Текущая цена SOL — $127.12, в этой волне он показывает относительно стабильную динамику.

Другие продукты не так ярки. LTC и HBAR — спотовые ETF, выпущенные Canary, запущены 29 октября, но их масштаб значительно меньше SOL. Общий приток LTC — всего 7.26 миллиона долларов, HBAR — около 79.46 миллиона. В первые дни после запуска деньги поступали, но недавно прирост почти отсутствует. Текущая цена LTC — $78.29, HBAR — $0.11.

XRP показывает промежуточные результаты. С 13 ноября, когда он запущен, уже есть 4 эмитента, суммарный приток — 64.39 миллиона долларов. Текущая цена XRP — $1.92. ETF на DOGE и AVAX тоже проходят одобрение, DOGE — $0.13, AVAX — $12.22.

**Но за этим стоит жестокая правда**

Общий рыночный фон в ноябре был не очень оптимистичным. Несмотря на кратковременную остановку падения BTC 22 ноября, он затем колебался в зоне слабого восстановления. Сейчас цена BTC — $89.23K, прирост за 24 часа — всего +0.77%. Риск-аппетит остаётся низким, и появление ETF на Криптовалюты не привело к ожидаемому ценовому восстановлению.

**В чём же истинный смысл?**

Не стоит зацикливаться только на краткосрочных колебаниях. Глубокий смысл массового появления ETF на Криптовалюты в том, что американская регуляторная система впервые признала "криптоактивы" как регулируемый, масштабируемый класс активов, включив их в официальный финансовый регламент.

Это означает, что в будущем через ETF в традиционный финансовый рынок войдёт ещё больше криптоактивов. Но цена всё равно определяется макроэкономической ликвидностью, фундаментальными факторами активов и рыночными настроениями. ETF — это лишь дверь, а настоящие покупатели — это рынок.