Токенизированные акции Galaxy Digital торгуются с дисконтом 30% по сравнению с традиционными акциями — довольно выгодная арбитражная возможность с момента краха 15 декабря. Вот в чем дело: это тот же самый зарегистрированный SEC актив с идентичными правами голоса и той же $505m квартальной прибылью, которая его поддерживает. Нет структурных различий, только чистое ценовое расхождение.

Институциональные механизмы уже запущены. JPMorgan выпустил $50m в виде коммерческих бумаг для Galaxy на Solana еще 11 декабря — реальные деньги на реальных блокчейн-каналах. Morgan Stanley предложил еще один $42m . Это не PR-ходы; это сигналы о развертывании капитала.

Когда традиционные финансы начинают переносить традиционные акции на блокчейн-инфраструктуру, вы наблюдаете за обновлением системы водопровода в реальном времени. Разрыв в ценах существует потому, что рынок все еще сегментирован — традиционные площадки оценивают один актив по одному, а токенизированные — по другому. Именно в этой точке трения и происходит действие.

Фундаментальные показатели не изменились. Та же компания, те же доходы, та же структура управления. Разница чисто в восприятии рынка и распределении ликвидности между двумя торговыми экосистемами.