11月美国通胀数据公布后，市场反应平淡得出奇。汇率、利率基本没动，美联储2026年全年降息预期只加了3个基点，美元指数更是仅波动了30点，远不符合这么大数据落差该有的剧烈震荡。到底怎么回事？

**Данные сами по себе вызывают вопросы**

Закрытие правительства США привело к тому, что Бюро трудовой статистики (BLS) не смогло собрать большинство ценовых данных за октябрь, что напрямую повлияло на точность данных за ноябрь. Самое абсурдное — для индикаторов, собираемых в чётные месяцы, BLS просто предположило, что инфляция в августе-октябре была 0%, а затем перенесло эти данные на октябрь-ноябрь. Аренда и OER (эквивалент арендной платы для жильцов), являющиеся основными вкладчиками в CPI, также были серьёзно занижены из-за отсутствия данных за октябрь, и эта недостающая часть инфляции, скорее всего, постепенно компенсируется в данных за декабрь и далее.

**Точка времени совпала**

Сбор данных по инфляции за ноябрь был отложен на две недели, из-за сезона рождественских распродаж в США. Потребители активно покупали со значительными скидками, что напрямую снизило CPI за ноябрь. И наоборот, CPI за декабрь, скорее всего, ускорится из-за этого.

**Рынок уже учёл ожидания**

Недавно Трамп ясно заявил, что следующий председатель ФРС должен быть сторонником "значительного снижения ставок". Несколько популярных кандидатов, таких как Хассетт, Вуллер, Вош, недавно дали понять, что в следующем году ожидается значительное снижение ставок. В дополнение к тому, что американский фондовый рынок последние две недели оставался слабым, рынок уже заложил в цену "Fed put" на уровне ставок. Поэтому даже при низких данных CPI новых сюрпризов ждать не приходится.