Массовая каскадная ликвидация 10/10 не была случайной — она выявила фундаментальные трещины в том, как работают рынки криптовалютных деривативов. Уберите шум, и перед вами останется настоящая причина: отсутствие регулирования.

Когда маркет-мейкеры работают без лицензий, когда офшорные биржи функционируют без надзора, когда ценовое открытие остается непрозрачным — именно тогда черные лебеди получают крылья. Традиционные рынки фьючерсов имеют автоматические отключения и требования к марже именно потому, что регуляторы усвоили этот урок десятилетия назад. Рынки криптовалют используют тот же сценарий, что и в 1920-х годах.

Неквалифицированные поставщики ликвидности занимают огромные позиции. Неконтролируемые биржи скрывают свои книги ордеров. Нет прозрачности по концентрации заемных средств. Это не изощренность — это пороховая бочка, готовая взорваться. Правильная регуляторная база не устранит волатильность, но устранит структурные уязвимости, превращающие коррекции в катастрофы. Вопрос не в том, придет ли регулирование. Вопрос в том, выживем ли мы до его появления.