В последнее время в инвестиционном сообществе активно обсуждается мнение одного из ведущих инвесторов о рынке Восточной Азии. Он отметил, что оценки этого рынка относительно низки: цена к прибыли находится в диапазоне 10-13 раз, а цена к балансовой стоимости всего 1.3, что является исторически низким уровнем. Также он упомянул о возможном достижении рынком отметки в 5000 или даже 10000 пунктов. Но реальность такова, что индекс всё ещё колеблется около 4000 пунктов — является ли это ошибкой рыночных цен или же ожидания инвесторов разошлись?

Ключ к пониманию — как интерпретировать понятие "дешёвый". Низкие оценки действительно отражают пессимизм рынка, но в этом есть ловушка: дешёвое не обязательно быстро отыграется. В розничной торговле, например, товары со скидками могут столкнуться с ещё более глубокими распродажами в будущем. Исторические минимальные показатели показывают лишь ограниченность пространства для снижения, но не могут прямо предсказать точку разворота.

Также важно учитывать разницу во временных масштабах. Инвесторы, ориентирующиеся на долгосрочную стратегию, обычно планируют на пять или десять лет, их "потенциал" часто подразумевает перспективы на три-пять лет вперёд. В то время как большинство розничных инвесторов надеются получать прибыль за несколько недель или месяцев. Такое несоответствие во временных ожиданиях приводит к полному разрыву в прогнозах.

И, наконец, самое важное: низкая оценка — это лишь необходимое условие для бычьего рынка, но не достаточное. Можно сравнить с сухой дровой, которая сама по себе способна гореть, но для этого нужен огонь. Этот "огонь" может быть сильным восстановлением экономических фундаментальных показателей, ясными сигналами политики или ключевым поворотом в рыночных настроениях. Насколько эти катализаторы сейчас сильны — ясно каждому.

Следовательно, ответ жесток и ясен: долгосрочные инвесторы, ориентирующиеся на ценность, и краткосрочные трейдеры смотрят на совершенно разные вещи. Одни строят планы на рост в ближайшие пять лет, другие следят за ежедневными колебаниями K-линий. В рынке "правильное направление" и "настоящая прибыль" — это два разных понятия, между которыми лежат временные издержки, стратегия и психологическая устойчивость.