В последнее время постоянно задают мне один и тот же вопрос: если в Японии повысили ставку, почему при этом падают глобальные активы? Кажется, влияние такое сильное, что это просто невероятно.

На самом деле это никак не связано с конфликтом между Китаем и США, и вовсе не означает, что Япония внезапно стала сильнее. Но это действительно переключатель, который напрямую управляет направлением глобальных финансовых потоков.

Многие не знают одного важного нюанса. С 1999 года и по сей день Япония целых 25 лет играет в игру с нулевыми или даже отрицательными процентными ставками. Кто-то может подумать: тогда в японском банке хранить деньги — без процентов? Тут нужно внести ясность. Настоящее "практически беззатратное финансирование" всегда осуществляют крупные институты и финансовый капитал — они совершают сделки на межбанковском и международном рынках.

А куда идут эти деньги? На самом деле всё очень просто: заимствование йен → обмен на доллары → вложение в биткоин, золото, американский рынок. Пока активы растут, а стоимость заимствования остается очень низкой, эта логика только усиливается. И это вовсе не игра нескольких человек. Масштаб "заимствования йен и ставок на глобальные активы" — примерно 4 триллиона долларов.

Так что можно понять йену так: это кран глобального финансового рынка.

Когда Япония начинает повышать ставки или посылает ясный сигнал о повышении ставок, йена начинает расти в цене. Те, кто заимствовал йены ранее, тут же сталкиваются с резким ростом стоимости погашения долга. Они не будут долго думать и искать стратегию — их первый и единственный рефлекс: срочно продать активы, обменять на йены и погасить долги.

В результате вы видите такую картину: биткоин падает, золото падает, американский рынок тоже падает. Но это не потому, что эти активы внезапно стали хуже, а потому что одновременно изъяли огромные объемы капитала. Вся напряженность на рынке по сути — это удар волны, вызванный именно этим изменением направления потоков капитала.