Недавно президент США Дональд Трамп сделал крупный шаг в выборе председателя ФРС, прямо заявив, что предпочитает выбирать кандидатов, поддерживающих агрессивное снижение процентных ставок и снижение ликвидности. Этот сигнал настроения вызвал широкое обсуждение на финансовых рынках — вопрос политического нейтралитета ФРС как независимого агентства вновь вышел на первый план.

Четыре кандидата, вошедших в этот раунд отбора, имеют свои особенности. Кевин Хассетт, как основной сотрудник, в последнее время продолжает посылать сигналы о том, что инфляцию можно контролировать, и есть много возможностей для снижения процентных ставок. Кевин Уолш, напротив, известный мягкий представитель, который всегда утверждал, что текущий уровень процентных ставок слишком высок, и их нужно резко снизить. Хотя нынешний глава Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер публично заявлял о своей осторожности, сам его выбор в списке инспекций передаёт определённую склонность. Исполнительный директор BlackRock Рик Риддл присоединился к кандидатуре как тяжеловес с Уолл-стрит, что ещё раз продемонстрировало масштаб влияния такой кадровой системы.

Судя по требованиям Трампа, цель совершенно ясна: освободить ликвидность за счёт снижения процентных ставок, снизить затраты на финансирование (особенно ипотечные кредиты), а затем стимулировать рост экономики и цен на активы. Федеральная базовая процентная ставка в 3,5%-3,75% по-прежнему считается высокой, и вероятность дальнейших сокращений в будущем немала. Такое отношение похоже на логику исторического цикла количественного смягчения — колебания данных по инфляции могут уже не быть единственным якорем для решений ФРС, а вес политических целей возрос.

Для криптовалютного рынка последствия такого изменения политики нельзя игнорировать. Исторические данные показывают, что рисковые активы, как правило, выигрывают первыми, когда центральные банки вступают в циклы смягчения и ожидания по ликвидности рынка растут. Крипторынок, как актив с высоким бета-рейтингом, особенно чувствителен к изменениям ликвидности. Когда политика ФРС переходит от ужесточения к смягчению, ожидания рынка часто меняются раньше фактической реализации политики, и распределение капитала будет скорректировано соответственно.

Но нужно быть откровенным, что существует разрыв между политическими ожиданиями и окончательной реализацией. На итоговый результат влияют такие факторы, как реальная тенденция инфляционных данных, баланс внутри ФРС и международные потоки капитала. Цикл снижения процентной ставки может пройти не так гладко, как ожидалось, и возможность корректировок политики не исключается.

Однако с точки зрения механизма, когда рынок имеет общее ожидание смещения ликвидности, это само по себе является движущей силой. Ожидания часто предшествуют реальности, и цены активов также отражают это ожидаемое изменение заранее. С этой точки зрения, текущий этап — это период, когда открывается окно ожиданий по политике, и это также относительно благоприятное время для предварительной планировки. В будущем необходимо внимательно следить за данными по инфляции, заявлениями ФРС и реальными политическими тенденциями, но, возможно, более практично использовать возможности на уровне ожиданий, чем ждать определённости.