ГМ, я изучал, что происходит в Японии с тех пор, как они начали повышать процентные ставки.

Ситуация в Японии больше не связана с инфляцией. Речь идет о доверии.

Доходности растут, центральный банк зажат в ловушку, а валюта продолжает ослабевать. Эта комбинация говорит о том, что рынки больше не верят, что политика может контролировать исход. Когда доходности по долгосрочным облигациям растут, а валюта падает, это сигнал о структурном долговом напряжении, а не о временном цикле.

Первая реакция всегда защитная. Капитал переходит в наименее уязвимый вариант, которым сегодня является доллар США. Это не голос доверия. Это относительно безопасная сделка, пока инвесторы переоценят риски по суверенным балансам.

Здесь на сцену выходит Биткойн, но не сразу. Сначала наступает валютный стресс. Затем — искажение политики, подавление доходности и финансовое репрессии. Только после этого капитал ищет активы, не связанные с обязательствами какого-либо правительства.

Япония — это просто ранний сигнал. Как только рынки примут, что системы с высоким долгом не могут выйти из кризиса, не обесценивая свою валюту, Биткойн перестает быть спекулятивным активом и начинает оцениваться как хедж против суверенного распада.