Японский центральный банк на заседании 19 декабря принял важное решение: повысить ставку на 25 базисных пунктов, доведя ключевую ставку до 0,75%. Это кажется локальной корректировкой монетарной политики, но на самом деле она может изменить карту глобальных потоков капитала.

За последние десять лет в условиях близости к нулевой ставке иены стала самым дешевым инструментом финансирования для глобальных инвесторов. По статистике, около 9 триллионов долларов были вложены в рисковые активы через японские спредовые операции — от акций до облигаций и цифровых активов. Эти деньги массово поступали именно потому, что стоимость финансирования в иенах практически равна нулю, в то время как ставки по доллару, евро и другим валютам были значительно выше.

Теперь ситуация изменилась. По мере того как Япония начинает умеренно повышать ставки, разница в доходности между Японией и США сокращается. Если эта тенденция продолжится, значительная часть этих спредовых средств, скорее всего, начнет постепенно выводиться, возвращаясь в Японию или хеджируя риски. Когда ликвидность начнет сокращаться, все рисковые активы, поддерживаемые низкими затратами на финансирование, почувствуют давление — акции будут под давлением, а переоцененные криптовалюты также не останутся в стороне.

Проблема не ограничивается этим. Япония сама сталкивается с структурными финансовыми трудностями. Правительство недавно одобрило значительный дополнительный бюджет для решения краткосрочных расходов, а в среднесрочной перспективе расширение оборонного бюджета, обсуждение снижения потребительского налога и другие меры могут еще больше увеличить долю долга. Это означает, что процесс повышения ставок в Японии может затянуться, но постепенное ужесточение монетарной политики уже достаточно, чтобы изменить направления глобальных капиталовложений.

С другой стороны, это медленное, но глубокое изменение. Реакция рынка пока остается достаточно спокойной, но структурное сокращение ликвидности — долгосрочный процесс. Для инвесторов в криптоактивы важно следить за динамикой курса иены, за изменениями в разнице доходности между Японией и США, а также за перемещениями международных капиталов — это будет более стратегически важным, чем реагировать на краткосрочные колебания.

Короче говоря, постепенное повышение ставок в Японии похоже на закручивание крана глобальной финансовой ликвидности. В условиях текущего оптимизма важно сохранять бдительность к этим структурным рискам и правильно управлять рисками, принимать взвешенные решения.