Последние прогнозы на рынке ставок снова претерпели изменения. Вероятность назначения Хасетта, директора Национального экономического совета США, на пост следующего председателя ФРС продолжает расти — Polymarket достиг 54%, Kalshi — 51%, оставляя позади Воша и Вуллера.

Если этот парень действительно займет этот пост, методы работы ФРС могут кардинально измениться:

Во-первых, баланс "двойной миссии" начнет смещаться. Ранее ФРС должен был одновременно заботиться о занятости и ценах, а теперь приоритет по занятости может резко возрасти, а борьба с инфляцией — отойти на второй план. В результате денежно-кредитная политика станет более мягкой и длительной — это очень явный сигнал.

Во-вторых, независимость центрального банка фактически ослабнет. По сути, Белый дом захочет, чтобы ФРС подчинялась политическому циклу, и доверие к борьбе с инфляцией у ФРС естественно снизится. Представьте, что центральный банк подвержен политическому влиянию — насколько высоко может быть доверие инвесторов к нему?

С точки зрения рынка, в краткосрочной перспективе ситуация может стать более оптимистичной — все будут делать ставки на "быстрое снижение ставок, большие масштабы", и рискованные активы, включая криптовалюты, могут подскочить на ожиданиях ликвидности. Но проблема в том, что долгосрочные риски скрыты очень глубоко: вероятность монетизации дефицита бюджета и выхода инфляционных ожиданий из-под контроля значительно возрастает. Если доверие к доллару снизится, инвесторы обязательно начнут искать альтернативы — такие активы с фиксированным предложением, неподконтрольным любой центральной банку, станут дефицитными.

Рынок станет очень эмоциональным: политика будет колебаться, данные по инфляции будут меняться — инвесторы будут часто переключаться между "оптимизмом" и "страхом", и эта неопределенность будет только усиливаться.

Но именно это указывает на другой путь: если появится система, не зависящая от политики центрального банка и полностью основанная на общественном консенсусе — например, сфокусированная на образовании и благотворительности — ее стабильность вряд ли будет зависеть от макроэкономической политики. Независимо от того, как ФРС будет корректировать свою политику или как будут колебаться рынки, такая система, основанная на реальных действиях, будет более устойчивой и проверяемой. Это и есть истинная способность "противостоять волатильности", которая особенно ценна на шумном рынке.