Суть стабильных монет проверяется не в спокойные дни. Каждый раз, когда рынок резко колеблется, те проекты, которые обычно хвастаются своей "непоколебимостью", показывают свое истинное лицо — решающим фактором является не обычная производительность, а то, вызовет ли в худшем случае системный крах.

USDD 2.0 использует путь сверхзалогового CDP, на этом пути есть только один ключевой вопрос: при падении стоимости залога, кто первым столкнется с проблемами?

Логика стабильных монет на базе CDP очень проста — оставить себе достаточно толстый буфер, одновременно поддерживая достаточно быструю скорость очистки рисков. Буфер создается за счет сверхзалогов, публичные данные показывают, что уровень залога USDD постоянно держится выше 120%, а в пиковых случаях еще выше, что служит емкостью для поглощения колебаний стоимости залоговых активов. Очистка — это своевременное исключение плохих долгов: когда уровень залога падает ниже установленного порога, система должна продать или ликвидировать залоговые активы, чтобы вернуть достаточные средства для покрытия долга USDD. Очистка не мягкая, но это последняя линия защиты платежеспособности.

Ключевое — очистка не происходит в одиночку, а является частью целой цепочки. Оракул отвечает за установление цен, определяя стоимость залога; пороговые значения решают, когда активировать очистку; штрафы за очистку определяют, кто захочет ее выполнить; глубина DEX определяет эффективность ликвидации. Как только возникает проблема на каком-либо этапе, "управляемый риск" мгновенно превращается в "системный сбой". Задержки в передаче данных о ценах, задержки в очистке, накопление плохих долгов; недостаточные награды за очистку — никто не хочет ее выполнять, система остается без оператора; слишком мелкие пула ликвидности — ликвидация вызывает большие проскальзывания, что вызывает еще больше цепных очисток.

Идея USDD 2.0 — четкое разделение обязанностей: PSM занимается краткосрочным отклонением цен, а долгосрочную платежеспособность обеспечивают сверхзалог и механизмы очистки. Первое гарантирует привязку, второе — что долг не станет неплатежеспособным.