#数字资产市场洞察 Два конгрессмена США Макс Миллер и Стивен Хорсфорд совместно представили новую схему налогообложения шифрования активов. Сигнал этой схемы очень понятен — США теперь серьезно намерены включить шифрование активов в основную финансовую налоговую систему, а не продолжать оставлять их в серой зоне.

**Кто будет смеяться?**

Стабильные монеты и инфраструктура стабильных монет занимают первое место. Транзакции с небольшими стабильными монетами на сумму менее 200 долларов не подлежат налогу на прирост капитала, что эквивалентно официальному признанию стабильных монет в качестве платежного инструмента, а не спекулятивного актива. Это напрямую выгодно таким соответствующим стабильным монетам, как USDC, платежным кошелькам, расчетам в цепочке и трансакциям через границу.

Во-вторых, это регулируемые биржи и маркет-мейкеры. Новая структура позволяет учитывать классы активов, схожих с ценными бумагами, по рыночной капитализации, а также четко определяет красные линии регулирования "обратных сделок". В краткосрочной перспективе затраты действительно увеличиваются, но в долгосрочной перспективе это открывает зеленый свет институциональным инвесторам, что приведет к увеличению глубины торгов и более четкой привязке к оценке.

Крупные стандартизированные PoS блокчейны также имеют свои преимущества. Доходы от стейкинга можно отложить на пять лет перед налогообложением, что означает, что правительство США впервые существенно признало, что "нереализованные доходы не должны облагаться налогом немедленно". Давление на денежные потоки операторов узлов и долгосрочных стейкеров действительно может быть немного смягчено.

**Кто будет плакать?**

Для высокочастотных игроков и налогового арбитража этот путь в основном закрыт. Уязвимости в сделках с обратной покупкой были устранены, а серое пространство для операций значительно сократилось.

История повседневных платежей нестабильных монет также исчезла с рынка. Только стабильные монеты имеют небольшие налоговые льготы, другие валюты по-прежнему рассматриваются как инвестиционные инструменты, что ставит в неловкое положение проекты, желающие использовать их для платежей.

Проекты с высокой степенью конфиденциальности, существующие за счет арбитража на регулируемых рынках, будут полностью включены в рамки налоговой системы для ценных бумаг или товаров. Пирог "анти-регуляторной премии" будет постоянно сжиматься.

**Как смотреть?**

Это не "законопроект о бычьем рынке", а поворотный момент в индустрии с использованием стабильных монет в качестве прорыва. В краткосрочной перспективе это подорвет спекулятивный дух, но в долгосрочной перспективе будет полезно для соблюдения нормативных требований и инфраструктурного строительства. Чтобы индустрия стала зрелой, нужно заплатить цену, и эта рамка в определенной степени также является билетом для дальнейшего развития внутри экосистемы США.