## Понимание кривой доходности: экономический барометр, который должен знать каждый инвестор

### Что такое кривая доходности?

Проще говоря, что такое доходность, ответ на этот вопрос тесно связан с доходностью облигаций. **Кривая доходности** представляет собой график, который демонстрирует различия в процентных ставках облигаций с разными сроками погашения. Вы можете рассматривать ее как инструмент сравнения стоимости краткосрочных и долгосрочных заимствований, обычно используя государственные облигации США в качестве эталона.

Доходность облигаций будет изменяться в зависимости от срока до погашения, так как инвесторы требуют разные ставки доходности в зависимости от различных временных периодов. Это различие в основном зависит от трех факторов: **ожидания инфляции, оценки кредитного риска и общего состояния экономики**. Таким образом, форма кривой может отражать истинное мнение инвесторов о перспективах экономики, становясь надежным инструментом экономического прогноза.

Кривая доходности американских государственных облигаций является наиболее представительной и широко используется в качестве измерителя экономического здоровья, ее изменения могут влиять на акции, криптоактивы и даже на направление всего финансового рынка.

### Четыре основные кривые формы и их значения

#### 1. Нормальная кривая - сигнал роста

Эта форма показывает восходящий тренд, что означает, что доходность долгосрочных облигаций выше, чем у краткосрочных. **Это указывает на оптимистичный настрой инвесторов по отношению к экономике и ожидание стабильного роста.** В периоды нормальной кривой долгосрочные облигации обеспечивают хорошую доходность, и такой стабильный экономический прогноз также способствует росту акций и активов роста.

#### 2. Обратная кривая - предупреждение о рецессии

Инвертированная кривая имеет нисходящий тренд, краткосрочные ставки выше долгосрочных. **Исторически это обычно предвестник экономической рецессии.** Этот сигнал заставляет инвесторов в акции пересмотреть свои рисковые позиции и переключиться на более безопасные активы, такие как облигации.

#### 3. Плоская кривая - сигнал неопределенности

Когда краткосрочные и долгосрочные доходности почти равны, это указывает на то, что рынок находится в переходный период или существует неопределенность. Плоская кривая, как правило, посылает смешанные сигналы, что заставляет инвесторов применять более осторожные стратегии диверсификации.

#### 4. Уклоняющаяся кривая - Ожидания роста и инфляции

Когда долгосрочные доходности значительно превышают краткосрочные ставки, это обычно отражает ожидания более сильного экономического роста и более высокой инфляции. **Уклонение кривой часто означает, что рискованные активы (включая криптоактивы и акции) становятся более привлекательными.**

### Динамические изменения кривой: уклонение и выравнивание

Форма кривой не является фиксированной. **Укрепление происходит, когда разница между краткосрочными и долгосрочными доходностями увеличивается**. Это обычно происходит двумя способами:

**Увеличение наклона:** Снижение краткосрочных процентных ставок превышает снижение долгосрочных процентных ставок, что обычно происходит, когда центральный банк снижает ставки для стимулирования экономики, а долгосрочные ставки остаются относительно стабильными.

**Обратная кривая:** Долгосрочные процентные ставки растут быстрее, чем краткосрочные, что обычно отражает более сильные ожидания инвесторов относительно будущего роста и инфляции.

### Как кривые влияют на разные рынки

#### Прямое влияние на рынок облигаций

Поскольку кривые напрямую связаны с доходностью облигаций, колебания процентных ставок неизбежно приводят к изменению цен на облигации. Повышение процентных ставок (часто сопровождающееся укоренением) приведет к обесцениванию существующих облигаций, так как новые выпущенные облигации будут предлагать более высокую доходность. Напротив, снижение процентных ставок приведет к увеличению стоимости старых облигаций.

#### Широкое влияние фондового рынка

Изменения кривой влияют на все категории акций, особенно на сектора, чувствительные к процентным ставкам (банки, недвижимость, коммунальные услуги). Когда возникает инвертированная кривая, инвесторы склонны избегать акций и переходить к более безопасным активам. Напротив, крутая кривая обычно поднимает уверенность на фондовом рынке.

#### Стоимость заимствования и потребительские решения

Изменения доходности облигаций обычно определяют базовые ставки для ипотечных кредитов, банковских кредитов и других потребительских и коммерческих займов. Когда кривые доходности инвертированы, центральный банк обычно снижает процентные ставки для стимулирования экономики, что снижает стоимость заимствования для потребителей и предприятий и, таким образом, влияет на покупательную способность.

### Цепная реакция на крипторынке

Хотя традиционный рынок является основным полем действия кривой, с учетом того, что криптоактивы все чаще входят в портфели институциональных инвесторов, **влияние кривой доходности на крипторынок также возрастает**.

Все больше управляющих фондами рассматривают биткойн и другие криптоактивы как часть своего инвестиционного портфеля. Хотя поведение крипторынка становится все более похожим на традиционные акции, многие инвесторы по-прежнему воспринимают биткойн как "цифровое золото" - особенно в периоды нестабильности на традиционных рынках.

Когда инвертированная кривая указывает на увеличенный риск экономической рецессии, некоторые инвесторы начинают увеличивать свои вложения в такие активы, как золото и биткойн, которые служат хранилищем стоимости.

Кроме того, снижение процентной ставки центральным банком на основе кривых сигналов обычно увеличивает ликвидность финансовой системы. Эта дополнительная ликвидность иногда попадает на рынок криптовалют, что приводит к росту спроса и цен на криптоактивы.

Важно отметить, что хотя кривые доходности могут предоставить полезные ориентиры, **криптовалютный рынок все еще обладает высокой спекулятивностью и подвержен влиянию различных факторов, таких как новости регулирования, технологические разработки и т.д.** Опытные криптоинвесторы обычно используют более широкий набор индикаторов для принятия инвестиционных решений.

### Резюме инвестиционных рекомендаций

Независимо от того, являетесь ли вы традиционным инвестором или любителем криптоактивов, **важно понимать, что такое доходность и какое значение она имеет на рынке**. Кривая не только отражает направление экономики, но и помогает инвесторам разрабатывать стратегии планирования по различным классам активов. Регулярное внимание к изменениям в формах кривой поможет вам лучше корректировать направление инвестиционного портфеля в условиях рыночной волатильности.