Недавно рынок переживает тонкий поворот, который стоит внимательно рассмотреть.

Это изменение в действиях Федеральной резервной системы. Согласно последним сигналам голосующих членов FOMC, из 12 членов уже 6 склоняются к снижению на 25 базисных пунктов в январе. Этот поворот весьма важен — политика постепенно смещается от "поддержания высоких уровней дольше" к "досрочному высвобождению ликвидности". Как только эти ожидания в политике оправдаются, глобальная ликвидность значительно ослабится. Криптоактивы, будучи представителями рискованных активов, как правило, наиболее чувствительны к изменениям ликвидности.

В то же время другая группа данных вызывает больше опасений. В ноябре долговые обязательства по марже в США увеличились на 300 миллиардов долларов за месяц, а их общий объем превысил 1,21 триллиона долларов, установив исторический рекорд. Что это означает? Большое количество учреждений и частных лиц увеличивают свои позиции на рынке с использованием плеча. Эта цифра сама по себе отражает крайний оптимизм участников рынка относительно дальнейших рыночных тенденций.

Современный рынок сталкивается с интересной асимметрией: с одной стороны, ожидания снижения процентных ставок поддерживают ликвидность; с другой стороны, исторически высокий уровень кредитного плеча означает, что любое возникновение рисков может привести к быстрому процессу дедолларизации. Эти две силы находятся в противоборстве.

Стоит отметить, что текущая политическая обстановка все еще содержит неопределенность. Любое заявление Белого дома или экономические данные, превышающие ожидания, могут изменить рыночные прогнозы. Крипторынок, как наиболее чувствительная к макроэкономической ликвидности и рисковым настроениям категория активов, сталкивается с очевидным давлением волатильности.

Проще говоря, будущий сценарий может выглядеть так: либо снижение процентных ставок произойдет как ожидается, плечо продолжит накапливаться, и пузырь разрастется до определенной критической точки в атмосфере жадности; либо ожидания снижения процентных ставок не оправдаются, настроение изменится, и последствия снижения плеча превзойдут ожидания большинства.

Ключевым моментом является то, что когда весь рынок увеличивает кредитное плечо и гонится за ростом, сигнал тревоги о рисках уже давно зажжен. Хорошее управление рисками может быть более разумным, чем слепое следование за толпой.