Политика повышения процентной ставки Банка Японии на максимальный уровень за 30 лет, наоборот, усилила давление на обесценение йены. Йена упала ниже уровня 157, за этим скрывается запутанный логический парадокс: политика ужесточения должна была укрепить валюту, но из-за расширения разницы в процентных ставках между США и Японией вызвала масштабные ловушки для капитала.

Факты жестоки. США по-прежнему поддерживают высокие процентные ставки, хотя уже начался цикл снижения ставок, но уровень ставок все еще намного выше, чем в Японии. Это означает, что капитал продолжает течь из Японии в США, трейдеры, использующие арбитраж, покупают долларовые активы за иены, зарабатывая на разнице ставок — иена поэтому продолжает оставаться под давлением. В то же время японская экономика оказалась в ловушке стагфляции, и меры по повышению процентных ставок, которые выглядят жесткими со стороны Центрального банка, на самом деле имеют огромный разрыв с реальными ожиданиями рынка.

Более того, стоит насторожиться, как колебания валютного курса такого уровня могут повлиять на глобальную ликвидность. Когда сделки с арбитражем закрываются, движение средств между рынками часто вызывает цепную реакцию. Криптоактивы, как класс активов с высокой волатильностью, всегда были наиболее чувствительны к изменениям ликвидности. Ценовые тренды таких токенов, как UNI, KSM, ACT, могут испытывать дополнительное давление в условиях валютного шторма.

Если иена продолжит падение до 160 или даже ниже, арбитражные торговые модели в Азии и даже в мире столкнутся с необходимостью новой настройки. Для инвесторов, следящих за крипторынком, это макроэкономическое изменение не является мелкой волной — это потенциальный сигнал системного риска. Судьба иены в какой-то степени является барометром рыночной ликвидности следующей волны.