Недавно на рынке цветных металлов произошло много событий. Серебро с начала года с 7000+ взлетело до около 16000, что является двойным ростом; золото также не отстает, поднявшись с 600 до чуть более 1000, рост составил более 50%; медь, алюминий и олово также следуют за этим, установив исторически высокий уровень. Этот раунд роста действительно стоит хорошенько изучить.

Простой анализ данных показывает, что серебро в этом году выросло почти на 100%, золото - более чем на 50%, а другие цветные металлы также в целом превысили 20%. Вопрос в том, что именно вызвало этот металлический шторм?

**Дисбаланс спроса и предложения стал нормой**

Сначала давайте посмотрим на наиболее экстравагантное серебро. В 2025 году ожидается, что на мировом рынке серебра возникнет дефицит в 95 миллионов унций (около 2954 тонн), который уже наблюдается на протяжении пяти лет. Накопительный дефицит с 2021 по 2025 год составит почти 820 миллионов унций. Почему такой дефицит? Ключевым фактором является быстрое расширение отрасли新能源. Электропроводность серебра является одной из лучших среди металлов, и оно незаменимо в солнечной энергетике и электронной продукции. Только в 2024 году глобальный спрос на серебро для солнечных элементов достигнет нового рекорда в 680 миллионов унций. Хотя производители исследуют возможность замены серебряной пасты медной, это всего лишь капля в море. По оценкам Международного энергетического агентства, к 2030 году в солнечной энергетике ежегодно может возникнуть дополнительный спрос на серебро в размере 150 миллионов унций, и дефицит будет продолжать увеличиваться.

**Дисбаланс золота и серебра вызывает арбитраж**

Во-вторых, серебро стало относительно дешевле золота. Чтобы понять это, нужно разобраться в концепции соотношения золота и серебра — в нормальных условиях 1 грамм золота можно обменять на 50-70 граммов серебра. Но в последнее время золото сильно возросло в цене, и соотношение увеличилось до 1:100 и более, что создало пространство для арбитража. Крупные игроки почувствовали возможность и начали активно поднимать цену на серебро, пытаясь вернуть соотношение золота и серебра на разумный уровень.

**Спотовые запасы крайне ограничены, давление на цены продолжает расти**

Наконец, это игра на фондовом рынке. Основные зарубежные ETF на серебро увеличили свои активы с 24957 тонн в феврале до 28484 тонн в октябре, что составляет рост на 14,13%. Эти ETF обеспечены физическим серебром, что означает постоянное поглощение наличного рынка. Наличное серебро становится все более дефицитным, и месячные проценты за заем серебра от других достигают даже 30%-40%. У коротких позиций нет наличного серебра для доставки, и риск принудительного закрытия висит над ними — капитуляция или увеличение позиций, в любом случае цена продолжает расти. Это явление также наблюдалось на рынках золота, меди и олова, причем серебро является наиболее типичным.

**Почему это вспыхнуло только сейчас?**

Некоторые могут задаться вопросом: если дисбаланс между предложением и спросом продолжается уже пять лет, почему же именно сейчас цены взлетают? Рост цен на серебро и золото можно понять, но почему медь и олово, эти промышленные цветные металлы, тоже следуют за трендом? Ответ заключается в особом значении текущего момента — время, спрос и предложение, финансовая сторона, рыночная психология — множество факторов в этот момент идеально совпали, что и привело к этому резкому росту цен.