Стагфляция: Экономический шторм, который сбивает с толку инвесторов и центральные банки

Современная экономическая дилемма

Когда экономика одновременно сталкивается с массовой безработицей, экономической рецессией и галопирующей инфляцией, она оказывается перед сценарием, который, казалось бы, взят из перевернутого учебника экономики. Этот феномен именно и называется стагфляцией: термин, введенный в 1965 году британским политиком Иэном Макилодом, который описывает худший возможный экономический сценарий.

В отличие от традиционных экономических циклов, где инфляция и безработица поддерживают предсказуемую обратную связь, стагфляция нарушает все правила. Это как если бы кто-то одновременно нажимал на акселератор и тормоз экономики, вызывая блокировки повсюду.

Понимание стагфляции: Определение и характеристики

Стагфляция представляет собой токсическое слияние трех серьезных экономических проблем: минимальный или отрицательный экономический рост, высокий уровень безработицы и инфляция потребительских цен. Эти три элемента не должны сосуществовать согласно традиционным экономическим моделям.

Концепция приобрела значимость, потому что бросает вызов установленной экономической мудрости. Обычно, когда рост сильный, безработица снижается, но инфляция увеличивается. Когда правительства борются с инфляцией с помощью монетарных ограничений, экономика замедляется, и безработица растет. Однако при стагфляции все эти бедствия происходят одновременно.

Валовой внутренний продукт (ВВП) застаивается или снижается, что указывает на то, что экономика не создает достаточного количества возможностей. Домохозяйства сталкиваются с меньшими располагаемыми доходами именно в тот момент, когда цены растут, серьезно подрывая покупательную способность. Эта комбинация может привести к более широкому финансовому кризису, если она сохранится.

Корни стагфляции: Многообразные причины

Противоречивые экономические политики

Правительства и центральные банки одновременно реализуют два типа политики, которые в теории должны дополнять друг друга, но на практике могут привести к стагфляции.

Монетарная политика контролируется такими учреждениями, как Федеральная резервная система, которая управляет денежным предложением. Фискальная политика осуществляется правительствами через решения о расходах и налогах. Когда эти политики движутся в противоположные направления, результаты становятся извращенными.

Классический пример: правительство увеличивает налоги, чтобы сократить государственные расходы (, тормозя экономику ), в то время как центральный банк осуществляет количественное смягчение, вInjecting деньги (, подпитывая инфляцию ). Результат — экономическая стагнация с растущими ценами.

Конец золотого резервирования и фиатной валюты

После Второй мировой войны большинство экономик отказались от золотого стандарта, при котором валюты были привязаны к физическим запасам золота. Этот переход к фиатным деньгам устранил любые технические ограничения на эмиссию денег.

Хотя это дало центральным банкам большую гибкость, оно также ввело риск неконтролируемой инфляции. Без ограничений на то, сколько денег можно было печатать, инфляция могла ускориться без тормозов.

Нарушения в предложении энергии

Одним из особенно сильных катализаторов является рост затрат на поставки, особенно на энергию. Когда цены на нефть взлетают, увеличиваются затраты на производство по всей экономике. Компании платят больше за топливо, транспорт и энергетические услуги, перекладывая эти затраты на конечные цены.

Одновременно потребители сталкиваются с ростом счетов за отопление, транспорт и базовые услуги, что оставляет им меньше доходов для расходов на другие товары. Когда предложение товаров сокращается, в то время как цены растут, и доходы работников уменьшаются, условия для стагфляции созданы.

Предшественник 1973 года: Нефтяное эмбарго

1970-е годы предоставляют самый известный пример стагфляции. В 1973 году Организация арабских стран-экспортеров нефти (OAPEC) ввела нефтяное эмбарго в ответ на войну Судного дня, резко сократив глобальное предложение.

Цена на нефть почти вчетверилась с ночи на утро. Это вызвало шоковые изменения цен по всей западной экономике: более дорогой транспорт, более дорогое отопление, более дорогая промышленная продукция.

Парадоксально, что центральные банки США и Великобритании снизили процентные ставки для стимулирования роста, стратегия, которая обычно работает. Однако, без достаточного предложения товаров ( из-за высоких цен на энергию ), избыток денег просто привел к росту цен. Экономики одновременно испытывали двухзначную инфляцию и отрицательный рост: стагфляция в ее самой грубой форме.

Стратегии в конфликте: Экономические ответы

Монетаристская Визия

Монетаристы утверждают, что контроль за инфляцией должен быть абсолютным приоритетом. Их рецепт: агрессивно сократить предложение денег, чтобы охладить спрос, что в конечном итоге приведет к снижению цен.

Очевидное ограничение заключается в том, что эта рецессивная медицина не стимулирует рост и не снижает уровень безработицы. Сжимающаяся экономика останется сжимающейся, пока не будут внедрены последующие расширительные меры.

Подход к предложению

Другие экономисты утверждают, что центральная проблема заключается в недостаточном предложении товаров и услуг. Их решение: контролировать затраты на энергию, инвестировать в эффективность, предлагать субсидии производителям. Если предложение увеличивается, в то время как затраты уменьшаются, цены естественным образом падают, стимулируя спрос без создания инфляции.

Эта стратегия направляет рост, не обязательно взрывая денежные агрегаты.

Решение свободного рынка

Некоторые экономисты утверждают, что вмешательство является контрпродуктивным. Позволив предложению и спросу естественно регулироваться без вмешательства центральных банков или правительств, в конечном итоге будет восстановлен баланс.

Проблема: эта переоценка может занять десятилетия, оставляя миллионы людей в экономически desperate условиях в промежутке. Как заметил Кейнс: “в долгосрочной перспективе мы все умрем”.

Стагфляция против простой инфляции

В то время как инфляция просто подразумевает общее повышение цен (, разрушающее покупательную способность денег ), стагфляция добавляет дополнительное измерение экономического застоя.

В обычных инфляционных контекстах экономический рост может частично компенсировать разрушающее воздействие инфляции для некоторых групп населения. Во время стагфляции такого буфера нет. Реальные зарплаты падают, в то время как экономика сжимается, создавая сценарий одновременного сжатия доходов и расходов.

Влияние стагфляции на криптовалюты

Сокращение спроса на рисковые активы

Когда экономический рост замедляется или переходит в отрицательную зону, у потребителей и компаний становится меньше доступного капитала. В таких условиях они уходят от спекулятивных и высокорискованных активов, включая криптовалюты.

Институциональные инвесторы также перекалибровывают свои портфели, снижая экспозицию к чему-либо, что не генерирует предсказуемую доходность. Криптовалюты, будучи волатильными активами без установленных потоков наличности, сталкиваются с чистыми оттоками капитала.

Циклы процентных ставок и ликвидности

Правительства обычно борются со стагфляцией, придавая приоритет контролю над инфляцией, а не росту. Это означает повышение процентных ставок для сокращения ликвидности в обращении.

Когда процентные ставки растут, хранение денег в банках снова становится привлекательным (, принося доход ), а заимствование для спекулятивных инвестиций становится дорогим. Спрос на криптовалюты рушится в этих условиях.

Однако, как только инфляция контролируется, правительства обычно меняют стратегию, понижая ставки и накачивая ликвидность. На этом этапе капитал снова начинает течь в альтернативные активы, такие как криптовалюты.

Биткойн как инфляционное хеджирование

Многие защитники Биткойна утверждают, что он служит защитой от инфляции благодаря своему фиксированному предложению в 21 миллион монет. В отличие от фиатных денег, которые могут печататься бесконечно, Биткойн по своей сути является дефляционным.

В периоды устойчивой инфляции эта особенность привлекала капитал в Bitcoin как альтернативное средство сбережения. Исторически, долгосрочные накопители Bitcoin испытывали прибыль во время и после серьезных инфляционных циклов.

Тем не менее, в краткосрочной перспективе во время стагфляции Биткойн сталкивается с противоречивыми ветрами: экономический спад давит на цены вниз, в то время как инфляционное хеджирование толкает их вверх. Кроме того, растущая корреляция между криптовалютами и фондовыми рынками означает, что когда акции движутся во время спадов, криптовалюты идут за ними.

Финальная Рефлексия

Стагфляция представляет собой экономическую головоломку без идеальных решений. Каждый инструмент, доступный для борьбы с одной из сторон проблемы, усугубляет другую. Политики оказываются в невозможном треугольнике: они не могут одновременно стимулировать рост, снижать инфляцию и поддерживать здоровые уровни занятости.

Конкретный макроэкономический контекст, включая такие факторы, как денежное предложение, поведение процентных ставок, динамика спроса и предложения и уровень занятости, определяет, как будет развиваться конкретная стагфляция и какие меры будут наиболее эффективными.