Стагфляция: Когда экономика застревает, а цены взлетают

TL;DR (РЕЗЮМЕ) Стагфляция представляет собой худший макроэкономический сценарий: высокая безработица в сочетании с стагнацией или сокращением экономики плюс ускоренный рост цен. В отличие от изолированных экономических проблем, борьба со стагфляцией создает дилемму без простого решения, поскольку меры по сдерживанию рецессии, как правило, усугубляют инфляцию и наоборот.

Почему важно понимать стагфляцию?

Основная проблема стагфляции заключается в ее противоречивой природе. Обычно слабая экономика удерживает цены под контролем, потому что спрос падает. Однако во время стагфляции цены растут, даже когда экономика рушится. Это создает ситуацию, в которой политики оказываются в ловушке: действия против рецессии усугубляют инфляцию, и наоборот.

Когда валовой внутренний продукт (ПБИ) стагнирует или снижается, в то время как безработица растет, а цены взлетают, покупательская способность граждан быстро erozioniruetsya. Это редкое, но разрушительное явление.

Определение и Происхождение Термина

Станфляция — это макроэкономическое понятие, введенное в 1965 году Иэном Макилодом, британским политиком и канцлером казначейства. Термин сочетает в себе «стагнацию» и «инфляцию», чтобы описать экономику, которая одновременно испытывает минимальный или отрицательный рост, высокую безработицу и рост потребительских цен.

Уникальность стагфляции заключается в ее разрыве с типичной связью между занятостью и ценами. Обычно, когда занятость высока и экономика растет, инфляция возникает как побочный эффект. В отличие от этого, стагфляция переворачивает эту логику: безработица растет, в то время как цены также стремительно растут.

Коренные Причины Стагфляции

Несовместимость фискальной и монетарной политики

Центральные банки, такие как Федеральная резервная система, контролируют денежное предложение с помощью монетарной политики, в то время как правительства влияют на экономику через налоги и расходы (фискальная политика). Когда эти две силы действуют в противоположных направлениях, возникает стагфляция.

Практический пример: правительство повышает налоги, сокращая потребительские расходы, в то время как одновременно центральный банк проводит количественное смягчение (эмиссия денег) или снижает процентные ставки. Результатом является экономическая контракция в сочетании с ускоренной инфляцией.

Конец Золотого Стандарта

Перед Второй мировой войной основные экономики привязывали свои валюты к золоту (золотому стандарту), что естественным образом ограничивало предложение денег. С массовым внедрением фиатной валюты это ограничение исчезло. Хотя это освободило центральные банки для более гибкого управления экономикой, это также устранило естественные барьеры против неконтролируемой инфляции.

Увеличение затрат на поставки

Когда стоимость производства skyrockets — особенно в энергетике — возникает то, что экономисты называют “воздействием на предложение”. Если энергия дорожает (, как это делает нефть ), товары стоят дороже в производстве. Потребители платят более высокие цены, в то время как их доходы размываются энергетическими затратами, создавая идеальные условия для стагфляции.

Перспектива различных экономических школ

Монетаристы: Контроль над деньгами в первую очередь

Монетаристы утверждают, что контроль за инфляцией должен быть приоритетом. Их стратегия заключается в сокращении денежной массы, чтобы уменьшить общие расходы, снизить спрос и обуздать цены. Недостатком является то, что эта политика не стимулирует рост и занятость, проблемы, которые придется решать позже.

Экономисты предложения: Увеличение производства

Эта школа утверждает, что решение заключается в повышении эффективности и снижении затрат на производство. Субсидии на производство, инвестиции в технологии и контроль за энергетическими ценами (когда это возможно) могут увеличить совокупное предложение, снизить цены, стимулировать производство и одновременно сократить безработицу.

Свободный рынок: Позвольте времени решить

Некоторые экономисты считают, что лучшим решением является позволить спросу и предложению саморегулироваться. Со временем потребители не смогут покупать, снизят спрос, упадут цены, и рынок труда стабилизируется. Критика очевидна: этот процесс может занять годы или десятилетия, пока население страдает от ужасных экономических условий.

Стагфляция 1973 года: Исторический урок

Эмбарго на нефть 1973 года Организации арабских стран-экспортеров нефти (OAPEC) — введенное в ответ на войну Судного дня — продемонстрировало, как шок предложения может вызвать стагфляцию.

С нехваткой нефти цены резко возросли. Центральные банки США и Великобритании ответили снижением процентных ставок для стимулирования роста. Однако это решение оказалось контрпродуктивным: энергетические расходы уже были непомерными, спрос не увеличился значительно, но инфляция продолжала ускоряться. Результатом стал десятилетний экономический застой с высокой инфляцией.

Влияние стагфляции на рынок криптовалют

Сжатие покупательной способности

В условиях минимального или отрицательного роста потребители имеют меньше денег для инвестирования. Розничные инвесторы сокращают вложения в высокорискованные активы, такие как Bitcoin и другие криптовалюты, чтобы покрыть основные расходы. Институциональные инвесторы также уменьшают позиции в высокорискованных активах во время экономических спадов.

Эффект процентных ставок

Когда правительство пытается сдержать инфляцию, повышая процентные ставки, ликвидность сжимается. Поскольку банки предлагают доходность по депозитам и кредиты становятся дороже, криптовалюты — которые не приносят доход — становятся менее привлекательными. Цены на Биткойн и альткойны, как правило, падают в периоды повышения ставок.

Напротив, как только инфляция контролируется и начинается количественное смягчение с более низкими ставками, обстановка для криптовалют значительно улучшается.

Биткойн как Хедж против Инфляции

Многие инвесторы рассматривают биткойн как резерв стоимости во время высокой инфляции, благодаря его ограниченному и неизменному предложению (21 миллионов). При ускоренной инфляции хранение богатства в фиатной валюте без доходности размывает его реальную стоимость. Биткойн обещает сохранить покупательную способность в долгосрочной перспективе.

Исторически эта стратегия хорошо работала для тех, кто накапливал Bitcoin в периоды монетарного расширения. Однако во время стагфляции (сжатия + одновременной инфляции), выгода от хеджирования может не реализоваться в короткие сроки. Кроме того, растущая корреляция между криптовалютами и фондовыми рынками усложняет уравнение.

Разница между стагфляцией и простой инфляцией

Инфляция, сама по себе, описывает повышение цен или снижение покупательной способности. Это проблема, но предсказуемая: при экономическом росте и высоком уровне занятости инфляция является “нормальной”. Стагфляция категорически отличается: инфляция происходит без ожидаемого роста, который ей сопутствует, что делает ситуацию экспоненциально worse для граждан и ответственных за политику.

Заключение: Дилемма без победителей

Стагфляция представляет собой уникальную проблему, потому что нарушаетtypical законы экономики. Инструменты для борьбы с рецессией вызывают инфляцию, в то время как меры по контролю инфляции углубляют рецессию. Чистого решения не существует; есть только болезненные компромиссы.

В контексте стагфляции важно анализировать макроэкономику в целом: предложение денег, уровни процентных ставок, динамику спроса и предложения, а также уровень занятости. Ни один фактор не действует изолированно. Понимание стагфляции – это понимание того, почему экономическая политика, даже если она хорошо намерена, иногда усугубляет проблему, которую пытается решить.