Объяснение стагфляции: почему этот экономический кошмар важен для вашего Крипто

Идеальный экономический шторм, которого никто не хочет

Представьте себе экономику, в которой все идет не так одновременно. Цены продолжают расти, рабочие места исчезают, а компании перестают расти. Это стагфляция — худший сценарий для каждого инвестора. В отличие от типичных рецессий, когда снижение цен сопровождает экономический спад, или периодов инфляции, когда рост процветает, стагфляция сочетает в себе худшие элементы: высокий уровень безработицы, экономическую стагнацию и одновременное увеличение цен.

Сам термин был введен британским политиком Иэном Маκлаудом в 1965 году, объединив «стагнацию» и «инфляцию», чтобы описать это противоречивое экономическое состояние. Что делает стагфляцию особенно сложной, так это то, что традиционные инструменты, которые экономисты используют для борьбы с одной проблемой, часто усугубляют другую.

Почему стандартные экономические меры здесь не работают

Центральные банки обычно борются с рецессией, снижая процентные ставки и увеличивая денежную массу, что делает заимствование дешевле и стимулирует расходы. Напротив, они борются с инфляцией, повышая ставки и уменьшая денежную массу, чтобы охладить расходы и спрос. Но стагфляция представляет собой дилемму: вы не можете одновременно использовать оба решения, не усугубив ситуацию.

Проблема столкновения политик: Представьте себе правительство, которое повышает налоги ( и сокращает покупательную способность ), одновременно печатая деньги через количественное смягчение. У граждан меньше наличных для расходов, но на рынок поступает больше валюты, что ведет к росту цен. Результат? Экономическая стагнация встречается с неистовой инфляцией.

Фактор фиатной валюты: После отказа от золотого стандарта после Второй мировой войны правительства заменили его фиатной валютой — деньгами, обеспеченными государственной властью, а не физическими резервами. Это сняло ограничения на денежную массу, предоставив центральным банкам больше гибкости, но также открыв двери для неконтролируемой инфляции.

Удар по поставкам бьет сильнее всего: Резкие скачки цен на энергию являются классическим триггером стагфляции. Когда цены на нефть растут, производственные затраты увеличиваются, покупательская способность потребителей падает из-за более высоких затрат на отопление и транспорт, а экономическое производство замедляется. Эмбарго ОПЕК на нефть в 1973 году является учебным примером.

Нефтяной кризис 1973 года: как на самом деле проявилась стагфляция

В 1973 году ОПЕК объявил нефтяное эмбарго в ответ на поддержку Западом Израиля во время войны Йом-Кипур. Поставки нефти резко сократились, цены взлетели, и цепочки поставок по всему миру разрушились.

Западные центральные банки, надеясь стимулировать рост, снизили процентные ставки. Но вот в чем дело: более низкие ставки обычно способствуют инфляции, и с учетом того, что энергетические расходы поглощают огромную часть потребительских бюджетов, снижение ставок не привело к достаточному росту, чтобы компенсировать инфляцию. Результат? США, Великобритания и другие развитые экономики испытали одновременно высокую инфляцию и экономическую стагнацию — болезненное напоминание о том, что традиционные решения не всегда работают в сценариях стагфляции.

Разные школы экономической мысли предлагают разные решения

Подход монетаристов: В первую очередь приоритизируйте контроль над инфляцией, агрессивно сокращая денежную массу. Да, это временно ухудшает уровень безработицы, но инфляция будет подавлена. Рост придет позже благодаря последующей мягкой денежно-кредитной политике. Недостаток? Годы экономических страданий перед восстановлением.

Стратегия экономистов со стороны предложения: Увеличение предложения за счет снижения затрат и повышения эффективности — контроль цен на энергию, инвестиции в инфраструктуру, субсидии на производство. Более низкие затраты означают более низкие цены для потребителей и более высокий объем производства. Этот подход пытается одновременно решить обе проблемы, хотя и требует значительного вмешательства государства.

Решение сторонников свободного рынка: Позвольте рыночным силам самостоятельно корректироваться. Когда цены поднимаются выше того, что могут позволить себе потребители, спрос падает, инфляция естественным образом снижается, и рынки труда снова сбалансируются. Проблема? Это может занять десятилетия, оставляя население в тяжелых условиях в промежутке.

Стагфляция и криптовалюта: в чем связь?

С shrinking economy = меньшее розничное инвестирование

Во время стагфляции стагнирующий или отрицательный экономический рост означает снижение доходов домохозяйств. Розничные инвесторы имеют меньше располагаемого дохода для спекулятивных активов, таких как криптовалюта. Многие вынуждены ликвидировать свои активы, чтобы покрыть основные расходы, создавая давление на продажу на крипторынках.

В то же время институциональные инвесторы, напуганные экономическим спадом, снижают вложения в высокорисковые активы, включая акции и цифровые валюты. Это двойное давление, как правило, приводит к падению оценок криптовалют в периоды серьезных рецессий.

Повышение процентных ставок негативно сказывается на спросе на криптовалюту

Правительства, борющиеся со стагфляцией, обычно сначала справляются с инфляцией, повышая процентные ставки. Более высокие ставки делают заимствование дорогим, уменьшают денежную массу и, что особенно важно, делают более безопасные инвестиции (облигации, сберегательные счета) более привлекательными по сравнению с высоковолатильными активами, такими как Биткойн и альткойны.

Когда люди могут зарабатывать 5% годовых без риска на сберегательных счетах, спекулятивные инвестиции становятся менее привлекательными. Цены на криптовалюту часто падают в условиях растущих процентных ставок.

Потенциальный откат

После стабилизации инфляции правительства сосредотачивают внимание на стимулировании роста. Это обычно включает количественное смягчение ( печатание денег ) и снижение ставок. Большее количество денег в системе и более низкие затраты на заимствование создают благоприятные условия для инвестирования в рискованные активы и роста криптовалют.

Биткойн как хедж против инфляции — но с оговорками

Многие инвесторы поддерживают Биткойн как страхование от инфляции, ссылаясь на его фиксированный лимит в 21 миллион монет и ограниченную эмиссию. Исторически, те, кто накапливал Биткойн до или во время периодов высокой инфляции, иногда получали значительную прибыль.

Тем не менее, эта стратегия хеджирования демонстрирует смешанные результаты в периоды фактической стагфляции, отчасти потому, что криптовалюта стала все более коррелировать с традиционными фондовыми рынками. В условиях острого финансового стресса криптовалюта часто торгуется больше как рисковые активы, чем как хеджирование инфляции, падая вместе с акциями, несмотря на рост цен.

Итог

Стагфляция представляет собой настоящую кошмарную политическую ситуацию для центральных банков и правительств, поскольку решения противоречат друг другу. Невозможно одновременно расширять денежную массу ( в борьбе с рецессией ) и сокращать ее ( в борьбе с инфляцией ).

Для инвесторов в криптовалюту стагфляция обычно означает краткосрочные трудности, поскольку процентные ставки растут, а экономическая неопределенность распространяется. Тем не менее, понимание этих динамик помогает отличить краткосрочную волатильность от долгосрочных возможностей. Ключевым моментом является мониторинг изменений в политике — переход от повышения ставок к стимулированию может сигнализировать о смене режима, благоприятного для рискованных активов и цифровых валют.

Нефтяной кризис 1973 года продемонстрировал, что стагфляция, хотя и редка, исторически возможна и жестока для неподготовленных экономик. Сегодняшние инвесторы должны обращать внимание на тенденции денежной массы, траектории процентных ставок и давления со стороны предложения, чтобы предвидеть риски стагфляции до того, как они полностью проявятся.