Стагфляция: Идеальный шторм для экономики и цифровых рынков

Что будет с твоим криптовалютным кошельком в условиях стагфляции?

Представьте себе ситуацию, когда вы теряете деньги дважды одновременно: ваша покупательская способность eroziona из-за растущих цен, но в то же время ваши доходы стагнируют или уменьшаются. Этот двойной сценарий именно и определяет стагфляцию, макроэкономическое явление, которое сочетает в себе экономическую стагнацию и галопирующую инфляцию.

Для инвесторов в криптовалюту это сочетание создает уникальные вызовы. В периоды стагфляции спрос на цифровые активы, как правило, снижается, поскольку потребители должны сохранять ликвидность для повседневных расходов. В то же время правительства, как правило, ужесточают денежно-кредитную политику, повышая процентные ставки, что отталкивает инвестиции в высокие риски, такие как Bitcoin и другие криптовалюты.

Определение и происхождение концепции

Термин “стагфляция” был введен в 1965 году Иэном Макилодом, британским политиком и канцлером казначейства, путем слияния двух слов: стагнация и инфляция. Он описывает экономику, которая одновременно испытывает минимальный или отрицательный рост, высокий уровень безработицы и постоянный рост цен для потребителей.

Уникальность стагфляции заключается в ее фундаментальном парадоксе: экономические инструменты, которые работают для борьбы с каждой проблемой изолированно, противоречат друг другу, когда обе проблемы возникают одновременно.

Почему возникает стагфляция

Стагфляция возникает, когда покупательная способность денег ухудшается, в то время как предложение товаров и услуг уменьшается. Ее причины варьируются в зависимости от исторического контекста, но наиболее распространенные включают:

Конфликты между макроэкономическими политиками

Центральные банки контролируют предложение денег через монетарную политику (процентные ставки, количественное смягчение ), в то время как правительства напрямую влияют через фискальную политику (налоги, государственные расходы ). Когда эти политики действуют в противоположных направлениях, это может привести к бесконтрольной инфляции в сочетании со слабым экономическим ростом.

Система фиатной валюты

После отказа от золотого стандарта после Второй мировой войны экономики потеряли ограничения на денежное предложение. Хотя это облегчает вмешательство центральных банков, это также увеличивает риск неконтролируемой инфляции.

Шоки в затратах на производство

Резкое увеличение цен на энергоресурсы или сырье снижает совокупное предложение, одновременно увеличивая стоимость товаров, что приводит к росту цен. Потребители, сталкиваясь с увеличением расходов на энергетику и транспорт, снижают свою покупательскую способность.

Дилеммы экономических решений

Борьба со стагфляцией представляет собой загадку для экономистов и политиков. Существуют различные подходы в зависимости от экономической школы:

Монетаристская перспектива

Монетаристы приоритизируют контроль над инфляцией, сокращая предложение денег и повышая процентные ставки. Это сдерживает расходы и снижает спрос, но компромисс в том, что это сдерживает экономический рост, который должен быть решен впоследствии.

Подход к предложению

Эта школа предлагает снизить производственные затраты и повысить эффективность за счет контроля цен на энергоресурсы, инвестиций в инновации и стратегических субсидий. Увеличивая совокупное предложение, мы снижаем инфляцию, одновременно стимулируя производство, хотя с ограниченным воздействием на безработицу.

Решения свободного рынка

Некоторые экономисты утверждают, что естественное функционирование спроса и предложения является оптимальным в долгосрочной перспективе. Однако этот процесс может занять годы или десятилетия, оставляя население в неблагоприятных условиях, пока рынок не адаптируется.

Конкретное воздействие на Биткойн и криптовалюты

Станфляция представляет собой сложный сценарий для цифровых активов. В условиях слабого экономического роста розничные инвесторы нуждаются в ликвидности и обычно уменьшают свою экспозицию к высокорисковым активам, включая криптовалюты. Институциональные инвесторы также склонны сокращать кредитное плечо в этих условиях.

Когда правительства повышают процентные ставки для борьбы с инфляцией, ликвидность значительно сокращается. Банковские депозиты вновь становятся привлекательными, в то время как высокодоходные спекулятивные инвестиции, такие как Bitcoin, теряют свою привлекательность. Эффектом становится давление на снижение цен на криптовалюту в эти фазы ужесточения монетарной политики.

Тем не менее, существует противоположный аргумент: многие инвесторы рассматривают Bitcoin как защиту от инфляции из-за его ограниченного предложения и программируемой эмиссии. В течение длительных периодов инфляции хранение богатства в фиатных валютах без доходности размывает реальную стоимость. Исторически те, кто накапливал Bitcoin в предыдущие годы в условиях инфляции, впоследствии наблюдали значительное увеличение его стоимости.

Ключ в сроках. В качестве антициклической инвестиции биткойн может хорошо работать на длительных горизонтах во время инфляции, но на коротких сроках во время острого стагфляционного периода эффекты распродажи и ужесточения денежно-кредитной политики обычно преобладают.

Нефтяной кризис 1973 года: исторический урок

Эмбарго на нефть, объявленное Организацией арабских стран-экспортеров нефти (ОАПЕК) в 1973 году, предоставляет идеальный случай для изучения. В ответ на конфликт Йом-Кипур резкое ограничение энергетических поставок вызвало массовый дефицит и взрыв цен.

Западные правительства ответили противоречиво: в то время как ортодоксальная политика указывала на необходимость повышения ставок для сдерживания инфляции, центральные банки их снижали, стремясь стимулировать рост. Результат неизбежно стал серьезной стагфляцией. При доминировании энергии и нефти в потребительских расходах низкие ставки не привели к достаточному росту, в то время как инфляция стремительно росла.

Этот эпизод иллюстрирует, как шоки предложения могут привести к стагфляции, когда политические ответы становятся несогласованными.

Финальное размышление

Стагфляция представляет собой уникальную проблему, потому что она нарушает типичную взаимосвязь между ростом, занятостью и инфляцией. Нет идеального решения; каждый экономический инструмент для решения одного компонента ухудшает другой.

Для инвесторов в криптовалюту сообщение ясно: во время острого стагфляционного периода экономические циклы, как правило, имеют большее значение, чем краткосрочные нарративы о защите от инфляции. Мониторинг макроэкономических динамик—денежного предложения, траектории ставок, безработицы и совокупного предложения—является ключевым для успешного преодоления этих бурных периодов.