## Понимание стагфляции: определение и ее влияние на рынки

**Краткий обзор** Когда экономика одновременно сталкивается с массовой безработицей, сокращением ВВП и устойчивым ростом цен, мы имеем дело с стагфляцией. В отличие отtypical экономических сценариев, эта ситуация создает дилемму для политиков: борьба с инфляцией еще больше замедляет экономику, в то время как стимулирование роста усугубляет цены. Для инвесторов в криптовалюту это представляет собой сложную обстановку.

## Что такое стагфляция простыми словами?

Стагфляция — это макроэкономический сценарий, в котором одновременно сосуществуют три бедствия: экономический спад ( или рост, близкий к нулю ), высокий уровень безработицы и растущие потребительские цены. Термин был введен в 1965 году Иэном Маclеодом, британским политиком, который объединил слова "стагнация" и "инфляция", чтобы описать то, что казалось невозможным в традиционной экономике.

Обычно высокая инфляция коррелирует с полной занятостью и экономическим ростом. Однако в условиях стагфляции эта связь разрывается. Измерение роста через ВВП показывает слабые или отрицательные значения, в то время как цены продолжают расти. Эта несоответствие именно и делает трудным лечение этого состояния.

## Дилемма экономической политики

Государства и центральные банки имеют инструменты для борьбы с рецессией или инфляцией по отдельности, но действуют в противоположных направлениях.

Чтобы преодолеть экономический застой, центральные банки вкачивают деньги в экономику и снижают процентные ставки. Это удешевляет кредитование для предприятий и потребителей, стимулируя расходы и инвестиции. Типичным результатом является восстановление и создание рабочих мест.

Напротив, чтобы сдержать инфляцию, они уменьшают денежное предложение и повышают процентные ставки. С более дорогими кредитами и дефицитом денег потребители тратят меньше, спрос падает, и цены умеряют.

При стагфляции применение одной стратегии автоматически ухудшает другое условие. Эта противоречие и создает политическую ловушку.

## Почему возникает стагфляция?

### Несовместимость фискальной и монетарной политики

Когда правительство увеличивает налоги или сокращает расходы (restrictive fiscal policy) одновременно с тем, как центральный банк расширяет деньги (expansive monetary policy), эффекты частично нейтрализуются. Потребление падает из-за меньших доходов, но инфляция растет из-за избытка денег. Результат: слабая экономика с высокими ценами.

### Конец золотого стандарта

Исторически деньги были обеспечены золотом, что ограничивало эмиссию денег. После Второй мировой войны эта система была abandonada в пользу фиатных денег (без физического обеспечения). Без ограничения предложения центральные банки могут эмитировать неограниченно, увеличивая риск инфляции.

### Удар по затратам на поставку

Когда внешние факторы вызывают рост производственных затрат, особенно энергии, происходит две вещи. Производители повышают цены (ограниченное и дорогое предложение), а потребители сокращают покупки (деньги, поглощаемые энергией и топливом). Спрос падает, производство замедляется, и цены продолжают расти.

## Экономические перспективы выхода из стагфляции

Разные экономические школы предлагают разные меры:

**Монетаристский подход:** Приоритизировать контроль над инфляцией, сокращая объем денег в обращении, временно принимая более высокий уровень безработицы. После контроля инфляции применять последующие стимулы для восстановления.

**Подход к предложению:** Инвестировать в производственную эффективность, субсидировать ключевые отрасли и контролировать затраты на энергию. Это увеличивает производственные мощности, не просто вкачивая деньги, одновременно снижая цены и безработицу.

**Рыночное решение:** Позволить спросу и предложению естественным образом уравновешиваться. Избыток предложения снижает цены, безработица привлекает дешевую рабочую силу, и экономика самокорректируется. Недостаток: этот процесс занимает годы или десятилетия.

## Влияние на рынки криптовалют

Стагфляция создает очень специфический контекст для цифровых активов:

**На стадии контроля инфляции:** Центральные банки повышают процентные ставки, чтобы сдержать инфляцию. Это заставляет инвесторов искать активы с низким риском (облигации, депозиты), покидая криптовалюты и акции. Биткойн и другие цифровые валюты, как правило, регистрируют отток капитала.

**Когда рост прекращается:** Потребители и компании удерживают наличные на случай чрезвычайных ситуаций, снижая спекулятивные покупки. Крипторынки страдают от снижения спроса и ограниченной ликвидности.

**Инфляционная возможность:** Как только власти контролируют инфляцию, они обычно снова расширяют денежную массу (количественное смягчение, низкие ставки). В эти периоды рискованные активы, такие как Bitcoin и криптовалюты, начинают расти. Многие инвесторы рассматривают Bitcoin как защиту от будущей инфляции из-за его ограниченного предложения (21 миллион монет), функционируя как "цифровое средство сбережения".

Тем не менее, эта стратегия хеджирования с помощью криптовалют лучше работает в долгосрочной перспективе. В краткосрочной перспективе в условиях чистой стагфляции давление ликвидности может доминировать над привлекательностью как средства хранения价值.

## Исторический случай: Нефтяной кризис 1973 года

В 1973 году ОАПЕК (Организация арабских стран-экспортеров нефти) ввела нефтяное эмбарго для нескольких стран в ответ на войну Судного дня. Глобальное предложение нефти резко сократилось, что привело к многократному росту цен и вызвало нехватку в глобальных цепочках поставок.

Соединенные Штаты и Великобритания ответили снижением процентных ставок для стимулирования экономик. Логично, что это должно способствовать росту. Но с энергией, являющейся основным расходом на потребление и производство, инфляция взлетела, не дав реальному росту восстановиться. Результат: классическая стагфляция 70-х годов.

## Выводы

Стагфляция представляет собой уникальную проблему, поскольку сочетает в себе две проблемы, которые обычно не сосуществуют. Инструменты, решающие одну, усугубляют другую. Для инвесторов, особенно в криптовалютах, это требует понимания макроэкономического контекста: денежное предложение, процентные ставки, динамика спроса и предложения и уровень безработицы. Предвидение того, на какой стадии стагфляции находится экономика, является ключевым для инвестиционных решений.