Недавние действия Федеральной резервной системы (ФРС) заставили рынок немного понервничать. На заседании FOMC в декабре трое чиновников ФРС проголосовали против, что стало наивысшим уровнем противодействия за последние 6 лет. В этом контексте позиция президента Кливлендского резервного банка Хамарка была вполне ясной — в настоящее время нет необходимости снижать процентные ставки. Как только этот голос прозвучал, оптимистичные ожидания рынка по поводу снижения ставок были охладены.

Политическое давление также усиливается. Трамп открыто назвал четырех кандидатов на пост председателя Федеральной резервной системы (ФРС), явно выразив надежду на значительное снижение процентных ставок, даже озвучив цель в 1%. Логика этого в принципе понятна — объем американского государственного долга достиг 37,7 триллиона, высокие процентные ставки означают, что каждый день необходимо выплачивать огромные проценты по долгам, есть оценки, что за каждый день задержки с понижением ставки США придется дополнительно заплатить около 1 миллиарда долларов стоимости долга.

На данный момент на повестке дня стоят три проблемы. Во-первых, это долговое бремя: в условиях высокой процентной ставки бремя по процентам по государственным облигациям продолжает расти. Во-вторых, это дилемма между инфляцией и политикой — если будет введена новая тарифная политика, это может привести к росту инфляции, но если одновременно снизить процентные ставки для противодействия, это может привести к сложной политической спирали. Третье — это беспокойство о ликвидности на фондовом рынке: некоторые голоса утверждают, что на рынке появляются сигналы о снижении ликвидности.

Внутренние игры в Федеральной резервной системе (ФРС) также очень интересны. Ястребы настаивают на том, что данных недостаточно для поддержки решения о снижении процентной ставки, и их интерпретация данных по инфляции и безработице имеет свою логику. Это расхождение отражается на рынке — сейчас вероятность снижения ставки в январе на фьючерсном рынке составляет всего около 21%. Кривая доходности на облигационном рынке также искажается, инвесторы корректируют свои стратегии хеджирования рисков.

С одной стороны, этот спор о снижении процентных ставок — это не просто вопрос денежно-кредитной политики, он затрагивает многие аспекты, такие как независимость Федеральной резервной системы (ФРС), политическое давление, устойчивость долгов и так далее. Окончательное решение председателя Федеральной резервной системы, возможно, станет ясным в течение следующих 60 дней. Каждое заседание, каждый отчет о данных могут стать триггером для переоценки рынка.

Для криптовалютного рынка этот процесс также важен. Среда ликвидности, ожидания по процентным ставкам, неопределенность в политике — все эти факторы будут влиять на выбор распределения средств. Ключевым моментом сейчас является то, сможет ли Федеральная резервная система (ФРС) и политический уровень в конечном итоге найти баланс.