В момент отката рынка зачастую можно лучше всего увидеть истинное лицо рынка. Проекты, которые полагаются на популярность, начинают отставать, в то время как протоколы, действительно работающие, переопределяют свою ценность.

Возьмем, к примеру, DEX-лидера, который долгое время сталкивается с необычным парадоксом: будучи ведущим торговым протоколом, он накопил более 40 триллионов долларов США объемов торгов и ежемесячно зарабатывает сотни миллионов долларов на комиссиях, но эти денежные потоки, похоже, не имеют никакого отношения к держателям токенов. Это похоже на электростанцию, которая производит миллионы долларов в год, но не приносит прибыли акционерам. Рынок так и оценивает — присваивая ему стоимость через историю управления, его ценность долгое время остается заниженной.

Однако эта ситуация должна измениться. Недавняя серия предложений способствует фундаментальным изменениям, среди которых ключевым является запуск механизма распределения сборов.

Конкретно, основные изменения имеют два уровня:

Сначала рассмотрим логику распределения комиссии. Протокол будет изымать часть от торговой комиссии (например, 0,05%), которая будет поступать непосредственно в казну протокола, вместо того чтобы полностью направляться поставщикам ликвидности. Эти средства будут использоваться для различных целей, включая развитие экосистемы, аудит безопасности, стимулы для сообщества и другие аспекты.

Это не только оптимизация проектирования механизмов, но и в сущности позволяет держателям токенов впервые непосредственно получать выгоду от коммерческого успеха протокола. Прошлая логика ценообразования (модель治理 токенов) постепенно заменяется новой логикой (модель нагрузки на сборы).

В сравнении с другими ведущими торговыми Протоколами, временное значение этого изменения особенно очевидно. Рынок только начинает переосмыслять, что такое токены с истинной ценностью — ответ указывает на те Протоколы, которые могут генерировать реальный денежный поток и распределять реальные доходы. После того, как шум утихнет, прочная базовая коммерческая логика станет основой для преодоления циклов.