Недавнее решение Центрального банка Японии вызвало широкий интерес на рынке. Центральный банк объявил о повышении процентной ставки до 0.75%, что является самым высоким уровнем за 30 лет, и должно было поддержать укрепление иены. Но на самом деле все обстоит наоборот — курс иены к доллару падает, достигнув исторического минимума.

Это отражает неэффективность механизма передачи традиционной денежно-кредитной политики. Японское правительство затем подало сигнал о возможном прямом вмешательстве в валютный рынок. Этот сигнал стоит следовать, когда основной инструмент политики третьей по величине экономики мира перестает работать.

Согласно историческим данным, проблема становится более ясной. После трех последних повышений процентных ставок Японским центральным банком, падение биткойна составило от 20% до 31%. Логика такова: если сильное вмешательство Японии приведет к резкому росту иены, это вызовет массовые "арбитражные сделки с иеной" и сокращение глобальной ликвидности, что приведет к безразличной распродаже рисковых активов.

Но на этот раз ситуация более сложная. Подрыв авторитета Центрального банка и неэффективность традиционной передачи политики создают новую неопределенность. Это не просто вопрос о том, будет ли падение биткойна, а о том, с каким новым риском мы сталкиваемся. Прогнозы, основанные на исторических закономерностях, могут оказаться неэффективными в таких условиях, а напряженность ликвидности может оказать влияние на крипторынок, превышающее ожидания.

Инвесторам необходимо осознать системные риски — и не только анализировать технические или финансовые аспекты.