Гонка eVTOL накаляется: почему Archer Aviation и Joby Aviation соревнуются за небеса завтрашнего дня

Соревнование за доминирование в городской воздушной мобильности усиливается, при этом Archer Aviation и Joby Aviation становятся двумя наиболее серьезными соперниками. Обе компании спешат заполучить долю рынка в быстро развивающемся секторе eVTOL, однако они выбирают совершенно разные пути к коммерциализации. Для инвесторов, заинтересованных в этом развивающемся направлении, понимание их стратегического расхождения — и относительных сильных сторон — никогда не было столь важным.

Две стратегии, два подхода

Компания Joby Aviation усилила вертикальную интеграцию, занимаясь всем, от проектирования самолетов до будущих сервисных операций. Компания сделала смелый шаг, приобретя бизнес пассажирских перевозок в городской авиации компании Blade Air Mobility, мгновенно получив доступ к устоявшимся терминальным сетям и базам пассажиров в Нью-Йорке и Южной Европе. Это позволяет Joby начать работу сразу после получения сертификатов от регулирующих органов. Более того, Joby активно заключает международные обязательства: потенциальная сделка на $250 миллионов с казахской компанией Alatau Advance Air Group, стратегические партнерства с Генеральной администрацией гражданской авиации Саудовской Аравии, поддержанные соглашением Абдула Латифа Джамиля на поставку до 200 самолетов(, и расширение на рынки США, Великобритании, Японии, Южной Кореи и ОАЭ. Для усиления своих позиций Joby заключила партнерство с NVIDIA, став эксклюзивным авиационным партнером по запуску платформы NVIDIA IGX Thor, построенной на архитектуре NVIDIA Blackwell, что придает компании значительную технологическую надежность для разработки своей технологии автономного полета Superpilot.

Archer Aviation, в отличие от этого, строит распределенную модель, сосредоточенную на совместном использовании поездок и стратегических партнерствах с авиакомпаниями. Компания недавно заключила крупную сделку с Korean Air для внедрения своего самолета Midnight eVTOL, при этом Korean Air потенциально может приобрести до 100 самолетов. Archer также обеспечила свое физическое присутствие, согласившись приобрести аэропорт Хоторн в Лос-Анджелесе за ) миллионов, обширный объект площадью 80 акров, который будет служить как коммерческим центром, так и испытательным полигоном для технологий на базе ИИ. Кроме того, Archer заключила партнерство с Anduril Industries и EDGE Group для предоставления технологии электрического привода двойного назначения для системы автономного воздушного транспортного средства Omen, демонстрируя свою более широкую привлекательность как в оборонном, так и в коммерческом секторах.

Где числа рассказывают другую историю

Несмотря на свои амбициозные траектории, ни ACHR, ни JOBY в настоящее время не являются прибыльными. Обе компании сообщают о отрицательной доходности на акционерный капитал, что сигнализирует о том, что ни одна из них еще не нашла способ превратить акционерный капитал в прибыль. Однако картина оценки резко различается: JOBY торгуется по коэффициенту цена-бухгалтерская стоимость 13,33X, что существенно выше оценочного множителя ACHR. С точки зрения доходов, ACHR продемонстрировала более высокое исполнение, дважды превысив консенсусные прогнозы за последние четыре квартала, в то время как JOBY ни разу не удивила положительно за тот же период — дважды не выполнив ожидания и соответствуя им в остальное время.

Итог: Какой ход имеет смысл?

Обе компании продвигают границы технологии eVTOL, однако Archer Aviation в настоящее время обладает несколькими преимуществами. Ее история неожиданностей с доходами, превосходная оценка и ряд стратегических партнерств с авиакомпаниями предполагают более быстрый прогресс к прибыльной коммерциализации. Вертикально интегрированная модель Joby Aviation и регуляторные достижения предлагают долгосрочный потенциал, но риски выполнения остаются. Более широкая отрасль по-прежнему сталкивается с препятствиями: проблемы масштабируемости, вопросы безопасности, нормы шума и вопросы о потребительском принятии по конкурентоспособным ценовым уровням будут определять истинную рыночную жизнеспособность.

С точки зрения соотношения риска и вознаграждения, текущее положение ACHR кажется более привлекательным для инвесторов, ищущих краткосрочные катализаторы, в то время как JOBY остается ставкой на долгосрочную перспективу, зависящей от безупречного выполнения. На данный момент ACHR имеет рейтинг Zacks $126 3 #2 (Buy), while JOBY holds a Zacks Rank #Hold(—позиция, которая отражает текущий консенсус относительно относительной силы между этими двумя пионерами eVTOL.