Рост доходности казначейских облигаций вызывает снижение акций, но оптимизм ФРС предлагает поддержку

Понедельничный обвал акций нарисовал смешанную картину рыночного настроения, при этом основные индексы сделали уверенные шаги назад по мере роста доходности облигаций. Индекс S&P 500 упал на -0,35%, промышленные акции Dow Jones снизились на -0,45%, а Nasdaq 100 отступил на -0,25%. Фьючерсы на декабрьские контракты последовали за этим, с фьючерсами E-mini S&P 500, упавшими на -0,35%, и фьючерсами E-mini Nasdaq, снизившимися на -0,27%.

Виновник слабости акций был очевиден: доходности казначейских облигаций резко выросли до многонедельных максимумов. Доходность 10-летних казначейских облигаций достигла 2,25-месячного пика в 4,19%, прежде чем остановиться на уровне 4,17%, увеличившись на +4 базисных пункта за сессию. Эта переоценка на рынке облигаций отражает растущие ожидания относительно политики ФРС на фоне важного заседания по политике на этой неделе.

Тем не менее, несмотря на краткосрочное давление, акции нашли значительную поддержку от пары мощных благоприятных факторов. Во-первых, рынки закладывают 99% вероятность того, что Федеральная резервная система примет решение о снижении процентной ставки на еще -25 базисных пунктов, когда завершится 2-дневное заседание FOMC в среду, что потенциально приведет к диапазону целевых федеральных фондов 3.50%-3.75%. Эта мягкая ожидания сдерживает потери акций, так как инвесторы балансируют краткосрочные давление на доходность с долгосрочными перспективами снижения ставок. Во-вторых, сезонность календаря продолжает благоприятствовать акциям, при этом декабрь исторически является бычьим периодом для акций.

Корпоративные действия становятся центром внимания

Хотя макроэкономические противоречия доминировали в заголовках, деятельность по слияниям и поглощениям предоставила настоящие яркие моменты. Объявленное приобретение Confluent компанией International Business Machines за примерно $11 миллиард вызвало потрясающий рост акций программного обеспечения на +29%. Тем временем, объявление индексов S&P Dow Jones о том, что Carvana присоединится к S&P 500 с 22 декабря — заменив LKQ Corp — заставило онлайн-автопоставщика вырасти более чем на +12%.

Paramount Skydance запустила враждебное предложение о поглощении Warner Bros Discovery по цене $30 за акцию, превзойдя ранее предложенные Netflix $27.75 и повысив акции Warner Bros Discovery на +4%, что вывело их на первое место среди победителей Nasdaq. Дополнительные добавления в индекс увеличили CRH Plc более чем на +5%.

Полупроводниковые силовые якоря технологий

Сектор чипов стал ключевой стабилизирующей силой для технологически насыщенных индексов. Micron Technology выросла более чем на +4%, в то время как ON Semiconductor поднялась на +3%. Microchip Technology, Broadcom, GlobalFoundries, Lam Research, ASML Holding, Nvidia и Advanced Micro Devices все показали рост более +1%, обеспечивая значительную поддержку Nasdaq 100 во время широкомасштабного падения.

Прибыль превзошла ожидания; сезонные факторы улучшают прогноз

Согласно данным Bloomberg Intelligence, 495 из 500 компаний S&P 500 уже отчитались о результатах за третий квартал, и впечатляющие +83% компаний превзошли прогнозы, что указывает на самую сильную квартальную отчетность с 2021 года. Прибыль за третий квартал выросла на +14.6% по сравнению с прошлым годом, значительно превысив первоначальные ожидания в +7.2%. Эта устойчивость прибыли свидетельствует о том, что корпоративное здоровье остается стабильным, несмотря на макроэкономические трудности.

Неделя критически важных экономических испытаний

Предстоящая неделя испытает устойчивость рынка с несколькими значительными выпусками данных. Вторник принесет данные о вакансиях JOLTS за октябрь (ожидается увеличение на +7,150), в то время как в среду будет представлен прогноз Индекса затрат на труд за 3 квартал (+0.9%). Четверг предоставит данные о еженедельных первичных заявках на пособие по безработице, ожидается рост на +29,000 до 220,000.

Коммуникация ФРС после заседания окажет значительное влияние на рынок. Кроме объявления ожидаемого снижения ставки, комментарии председателя ФРС Пауэлла в среду относительно будущего направления политики могут существенно изменить ожидания инвесторов. Инвесторы также будут внимательно изучать Сводный отчет ФРС о экономических прогнозах и обновленную диаграмму точек на предмет сигналов о конечной процентной ставке.

Глобальные рынки и динамика ставок изменяются

Мировые рынки, в целом, продолжили рост, начатый в понедельник. Шанхайский композитный индекс Китая вырос до двухнедельного максимума, закрывшись на уровне +0,54%, поддерживаемый смешанными данными по торговле: экспорт в ноябре увеличился на +5,9% по сравнению с прошлым годом (, превысив ожидания на уровне +4,0% ), в то время как импорт остался позади на уровне +1,9% ( ниже прогнозов в +3,0% ). Японский индекс Nikkei 225 вырос на +0,18%, а Euro Stoxx 50 поднялся на +0,03%.

Динамика рынка казначейских облигаций отражала давление предложения, поскольку Казначейство готовится провести аукцион на $119 миллиард T-notes и T-bonds на этой неделе. Слабость японских облигаций — цены на 10-летние JGB снизились до 18-летних минимумов на фоне спекуляций о повышении ставок со стороны BOJ — оказала негативное влияние на казначейские облигации США. Однако высокая спрос на аукцион 3-летней облигации на сумму $58 миллиардов и отношение заявок к предложению ( составило 2.64), что обеспечило временную поддержку.

Доходность европейских государственных облигаций значительно возросла. Доходность 10-летних бундов Германии поднялась до 8,5-месячного пика в 2,876%, закончив на +6,3 базисных пункта выше на уровне 2,862%. Доходность 10-летних гильтов Великобритании увеличилась до 1,5-недельного максимума в 4,546%, завершив на +5,2 базисных пункта выше на уровне 4,528%. Член Исполнительного совета ЕЦБ Изабель Шнабель отметила, что центральный банк остается “довольно уверенным” в рыночных ожиданиях увеличения ставки ЕЦБ на заседании по монетарной политике 18 декабря.

Индивидуальные движущие силы: Победители и предостерегающие примеры

Помимо силы полупроводников, успех клинических испытаний подтолкнул Kymers Therapeutics вверх, и акции выросли более чем на +41% после положительных результатов фазы 1b для KT-621 в лечении атопического дерматита.

В свою очередь, понижение акций оказало давление на некоторые компании. Air Products and Chemicals возглавила падение S\u0026P 500 с падением на -9% после объявления о партнерстве с Yara International, сосредоточенном на аммиаке. Marvell Technology упала более чем на -6% после того, как Benchmark Company LLC понизила рейтинг полупроводниковой компании до удержания. Дополнительная слабость проявилась в Tesla (, понижении рейтинга Morgan Stanley до равновесного веса, -3%), Range Resources (, понижении рейтинга JPMorgan до недовеса, -4%), Boston Scientific (, понижении рейтинга Nephron Research до удержания, -3%), Rivian Automotive (, понижении рейтинга Morgan Stanley до недовеса, -2%), Lennar (, понижении рейтинга Barclays до недовеса, -2%), и CoreWeave (, объявление о предложении акций, -2%).

Текущее состояние рынка отражает деликатный баланс: краткосрочные препятствия в доходности облигаций смягчаются обещанием поддержки ФРС и солидными фундаментальными показателями прибыли, при этом потоки портфеля все больше движимы активностью слияний и поглощений и динамикой ротации секторов.