Смена руководства CFTC: Майкл Селиг официально принимает на себя руководство, шифрование переходит в новую стадию "разумных" правил.

Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) 23 декабря отметила важную передачу полномочий. Исполняющая обязанности председателя Каролин Д. Фэм официально сложила свои полномочия, и Майкл Селиг принял присягу в качестве 16-го председателя этого ведомства.

Это кадровое изменение произошло в критический момент, когда Конгресс готовится рассмотреть важные законодательные инициативы по структуре рынка цифровых активов, что может означать, что регуляторная структура США в отношении криптовалют и производных финансовых инструментов может перейти в более четкую и практичную новую эпоху.

!

Новый председатель Майкл Селиг: прагматичный “реформатор” из “установленной системы”

Майкл Селиг не является незнакомцем в области регулирования; его карьера охватывает ключевые государственные учреждения и ведущие частные юридические фирмы, что дает ему уникальную комплексную перспективу.

• Богатый опыт межведомственной работы: перед тем как присоединиться к Комиссии по торговле товарными фьючерсами, Селиг занимал должность главного юридического советника специальной группы по криптоактивам Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и был старшим советником председателя SEC Пола Аткинса. Этот опыт позволил ему глубоко участвовать в разработке политики цифровых активов между ведомствами и дал ему возможность firsthand понять координацию регулирования между SEC и CFTC.
• Четкие политические заявления: на слушаниях по подтверждению кандидатуры Селиг четко изложил свою регуляторную философию, основанную на “здравом смысле и принципах”. Он многократно критиковал регулирование через принудительные действия (“регулирование через принуждение”) и зависимость от недействительных “внутренних привычек” (“staff lore”), считая, что такая неопределенность вынуждает многие компании и предпринимателей покидать рынок США. Он пообещал сосредоточиться на создании четкого пути соблюдения правил через прозрачные и формальные процедуры разработки правил.

Крупнейшая в мире клиринговая организация по производным финансовым инструментам OCC также в своем поздравительном заявлении выразила надежду на сотрудничество с председателем Selig для совместного продвижения ответственных инноваций и поддержания доверия к финансовым рынкам.

Наследие и местонахождение отстраненного заместителя председателя Каролин Фэм

Каролин Фэм на протяжении почти года на посту исполняющего обязанности председателя Комиссии по торговле товарными фьючерсами возглавляла ряд политических инициатив, направленных на поддержку инноваций, прокладывая дорогу для своего преемника.

• Продвижение плана «Крипто спринт»: Фам запустил 12-месячный «Крипто спринт» в августе 2025 года, сосредоточив внимание на трех ключевых областях: листинг спотовых крипто продуктов на рынках определенных контрактов (DCM), продвижение использования токенизированных залогов (включая стейблкоины), а также пересмотр законодательства для разрешения использования технологии блокчейн на рынках производных финансовых инструментов. При этом пилотный проект по токенизированным залогам был официально запущен 8 декабря.
• Перепроектирование приоритетов правоприменения: она пересмотрела распределение ресурсов в правоохранительных органах, изменив акцент с “технических нарушений без реального вреда” на борьбу с рыночным мошенничеством, манипуляциями и злоупотреблениями, стремясь уменьшить чрезмерное вмешательство в деятельность добросовестных компаний.
• Погружение в криптоиндустрию: согласно множественным подтверждениям, Фам после ухода с поста присоединится к компании по криптоплатежам MoonPay в качестве главного юридического советника и генерального директора. Она будет курировать вопросы политики и регулирования компании в Вашингтоне. Этот выбор продолжает распространенную практику ухода американских финансовых регуляторов в регулируемую ими отрасль.

Selig под руководством Комиссии по торговле товарными фьючерсами: шесть основных вопросов крипторынка

С назначением Селига на должность, в аналитических кругах считается, что регулирование CFTC будет проявлять сильную преемственность и ускорится в следующих ключевых областях:

1. Продолжение и незначительная корректировка стратегии правоприменения: ожидается, что Selig в основном продолжит направление правоприменения, установленное Pham, сосредоточив основные ресурсы на расследовании мошенничества и манипуляций на рынке, а не на незначительных технических отчетных ошибках. Хотя он сам выступает против “регулирования как правоприменения”, он также подчеркивает, что CFTC должна стать “сильным полицейским” на рынке.
2. Цифровые активы становятся приоритетом: Селиг отнес регулирование цифровых активов к “ключевым” приоритетам. Он явно поддерживает законопроект о рыночной структуре цифровых активов, который продвигается Конгрессом (например, законопроект “CLARITY”, уже прошедший Палату представителей) и заявил, что, как только получит полномочия, CFTC быстро разработает четкие правила.
3. Укрепление координации между учреждениями: благодаря своему опыту работы в SEC, Селиг широко ожидается как способствующий дальнейшему сотрудничеству CFTC с SEC, Министерством финансов и другими учреждениями, чтобы уменьшить регуляторный арбитраж и трения юрисдикций, установив “правила, подходящие для их использования” для инновационных продуктов.
4. Продвижение конкретных инновационных пилотных проектов: пилотные проекты по токенизированным залогам и запуску спотовых криптовалютных продуктов, инициированные Pham, ожидается, что будут далее продвигаться и углубляться в течение срока полномочий Selig.
5. Упрощение и модернизация правил регулирования: Селиг предлагает пересмотреть и упростить чрезмерно сложные и дорогостоящие существующие регуляторные системы, такие как рамки регулирования своп-дилеров, что соответствует духу инициативы предыдущего председателя Джанкарло «KISS» (держите всё просто).
6. Обработка событийных контрактов и предсказательных рынков: эта новая область находится на перекрестке регулирования, и то, как Selig будет балансировать инновации и управление рисками, будет привлекать большое внимание.

Потенциальное влияние на рынок криптовалют и перспективы отрасли

Назначение Селига было воспринято американской криптоиндустрией как позитивный сигнал. Его опыт работы в государственном секторе и в частном бизнесе позволяет ему понимать как цели регулирования, так и реальные механизмы и проблемы рынка.

• Поиск регуляторной определенности: его основная задача заключается в том, чтобы предоставить рынку искомую “ясность”. Четкие правила помогают привлечь капиталы и таланты, которые ранее покинули США из-за неопределенности в регулировании, тем самым укрепляя конкурентные позиции США как “глобального центра криптовалютного капитала”.
• Влияние на рыночную структуру и инновации продуктов: В период работы Селинга регулируемая торговля спотовыми криптовалютными продуктами и применение токенизированных активов в деривативах могут добиться значительного прогресса. Это означает, что глобальным торговым платформам, таким как Gate, необходимо внимательно следить за новыми динамиками и потенциальными возможностями в области соответствующих продуктов в США.

Ранние реакции в отрасли в целом оптимистичны, и предполагается, что руководство Селига может изменить регуляторный тон с “пассивной реакции” на “активное строительство”, прокладывая более ясную дорожку для соблюдения норм, одновременно жестко наказывая за ненадлежащее поведение. С наступлением 2026 года каждое движение этого нового председателя Комиссии по торговле товарными фьючерсами будет оказывать влияние на нервную систему глобального крипторынка.