Эта резкая падение на утро действительно жесткая, Биткойн за полчаса грузило на 15%, рынок сразу же испарил более 200 миллиардов долларов. В социальных сетях повсюду слышны стенания. Но я в крипторынке кувыркался столько лет, и моё самое глубокое ощущение: за большим дампом обычно скрываются возможности, а не конец света.

Многие люди, увидев, что на графике все красные цифры, начинают паниковать, не понимая, почему это падение произошло так резко — проще говоря, это не связано с тем, что фундаментальные показатели Биткойна обрушились, а с тем, что структура рынка временно дала сбой, в дополнение к тому, что ликвидность на макроуровне была резко сжата.

**Анализ источника: кризис ликвидности, а не кризис стоимости**

Причина этого большого дампа на самом деле очень ясна. Во-первых, макроэкономическое давление неожиданно увеличилось. Как только появились заявления правительства Трампа о тарифах, глобальный риск-профиль сразу же изменился, крупные капиталы быстро покинули высокорискованные активы. В то же время ожидания снижения процентных ставок ФРС исчезли, доходность государственных облигаций наоборот возросла, и ликвидность на капитальном рынке так и была значительно иссушена.

Во-вторых, на данный момент пузырь с плечами на рынке был лопнут. Перед большим дампом уровень контрактного плеча на всем рынке оставался высоким, и как только Биткойн пробил ключевую поддержку на уровне 110000 долларов, мгновенно произошло принудительное закрытие на почти 20 миллиардов долларов. Самое безумное, что доля длинных позиций достигала 85% — это типичное явление "медленного уничтожения длинных позиций".

Кроме того, система биржи показала себя неэффективной в условиях экстремального рынка. Некоторые крупные биржи столкнулись с задержками в системе во время этого большого дампа, а некоторые даже полностью приостановили торговлю, что только усилило панические настроения на рынке. Есть еще один абсурдный момент: некоторые стейблкоины на бирже обесценились до 0,65 долларов, в то время как цена на блокчейне все еще привязана к 0,99 долларов — это явно указывает на истощение ликвидности внутри биржи, что привело к полной сбоям в ценообразовании, и проблема вовсе не в самих этих проектах.

Но ключевым моментом здесь является то, что фундаментальные показатели Биткойна на самом деле не ухудшились. Отношение институциональных инвесторов, активность сети, поведение долгосрочных держателей — все эти показатели все еще на месте, они не рухнули внезапно.