Глобальный рынок сахара сталкивается с трудностями, так как резкий рост производства нарушает ценовое равновесие

Фьючерсы на сахар на основных биржах сегодня упали после прогноза Международной сахарной организации о значительном увеличении предложения. Фьючерсы на сахар в Нью-Йорке в марте упали на 1,07%, в то время как белый сахар на бирже ICE в Лондоне снизился на 1,81%, продолжая недавнюю медвежью динамику, вызванную тем, что экономисты описывают как классическую ситуацию избытка предложения со стороны производителей на товарных рынках.

Сдвиг в поставках: от дефицита к избытку

Прогноз ISO отмечает резкое изменение в рыночной динамике. Организация теперь прогнозирует избыток в 1,625 миллиона МТ на сезон 2025-26, что является резким контрастом с дефицитом в 2,916 миллиона МТ, испытанным в 2024-25. Этот поворот на 180 градусов отражает то, что аналитики товарных рынков описывают как классический пример того, как расширение производства может разрушить ценовые структуры на рынке — прямое применение формулы избытка производителя, где увеличение объемов производства при существующих ценовых уровнях оставляет продавцам меньше маржи прибыли на единицу.

В августе ISO предсказала лишь скромный дефицит в 231,000 МТ, что делает эту пересмотр одной из самых значительных перекалибровок прогноза маркетингового года.

Бразилия ведет волну производства

Бразилия, которая составляет почти треть мирового производства, в значительной степени способствует расширению. Conab повысила свой прогноз производства на 2025/26 год до 45 ММТ с 44,5 ММТ, при этом производство в Центро-Южном регионе увеличилось на 1,6% по сравнению с прошлым годом до 38,085 ММТ по состоянию на октябрь. Мельницы региона направляют 46,02% сахарного тростника на сахар ( по сравнению с 45,91%), что свидетельствует о приоритете агрессивного производства сахара над этанолом.

Частные трейдеры стали еще более медвежьими. Czarnikow повысил свою оценку глобального избытка на 2025/26 год до 8,7 ММТ в прошлом месяце, что на 1,2 ММТ больше по сравнению с прогнозами сентября, отражая ожидания еще более резкого давления на предложение, чем предполагают официальные прогнозы.

Расширение экспорта Индии и сезонные дожди

Индия, второй по величине производитель в мире, усложняет картину поставок. Ассоциация сахарных заводов Индии повысила свой прогноз производства на 2025/26 год до 31 MMT (, что на 18,8% больше по сравнению с прошлым годом), одновременно сократив оценки производства этанола с 5 MMT до 3,4 MMT — изменение, которое фактически освобождает поставки для экспортных рынков.

Фон благоприятный: совокупные дожди муссона до конца сентября составили 937,2 мм, что на 8% выше нормы и является самым сильным муссоном за пять лет. Национальная федерация кооперативных сахарных фабрик прогнозирует еще более оптимистичный объем производства в 34,9 млн тонн (+19% в год), хотя рыночный консенсус сосредоточен вокруг более низкой оценки ISMA в 31 млн тонн.

Однако министерство сельского хозяйства Индии объявило о более строгих квотах на экспорт, ограничив мельницы до 1,5 ММТ на 2025/26 годы по сравнению с ранее ожидаемыми 2 ММТ — умеренность, которая частично компенсирует приросты производства, но сигнализирует о беспокойстве правительства по поводу напряженности внутреннего снабжения.

Тайланд стабилен, мировое производство на рекордных уровнях

Таиланд, третий по величине производитель и второй по величине экспортер в мире, прогнозируется увеличение производства на 5% по сравнению с предыдущим годом до 10,5 ММТ, что добавит умеренное дополнительное предложение без резкого расширения.

Последние прогнозы USDA еще более обширны, предсказывая, что мировое производство вырастет на 4,7% до рекорда 189,318 ММТ, в то время как потребление вырастет всего на 1,4% до 177,921 ММТ — разрыв между спросом и предложением, который объясняет текущую слабость цен через основные принципы рыночного равновесия.

Рыночные последствия: Сжатие избыточной прибыли производителей

С экономической точки зрения, эта ситуация иллюстрирует динамику отрицательногоProducer surplus. Когда глобальное предложение растет быстрее, чем спрос, продавцы сталкиваются с понижательным ценовым давлением, несмотря на поддержание или увеличение объема производства. Вчерашние минимумы — лондонский сахар достиг 4,75-летних минимумов, а нью-йоркский сахар упал до 5-летних минимумов — отражают рынки, оценивающие устойчивые условия избытка до 2026 года.

Сочетание обилия индийского муссона, рекордов производства в Бразилии и накопления глобальных запасов ( прогнозы USDA предсказывают рост запасов на 7.5% до 41.188 ММТ ) создает структурные препятствия для восстановления цен в ближайшей перспективе.