又到12月24日，圣诞前夜。回过头看这个月，比特币行情着实有点意思——没有传说中的"圣诞狂欢"单边暴涨，反而在88,000美元一带反复拉锯，成交量萎靡，波幅也很窄。这种假日行情的套路大家都熟，流动性枯竭、交易清淡。但你知道吗，这未必是坏事。我倒觉得，市场正在蓄势，就等着节后怎么选方向。

为什么圣诞前市场这么无力？根子在衍生品市场的交割机制。每年12月底（通常圣诞后第一个 рабочий день），季度合约要到期。到期前1到2周，整个市场就进入"移仓换月"的节奏。这时候麻烦就来了——圣诞假期银行可能停运，机构不想冒风险，提前平仓旧合约。大量机构同时砸盘，集中抛售压力随之而来。数据显示12月上旬，比特币季度合约未平仓量明显下滑，现货交易量也跟着缩水，"减仓不补仓"这个动作直接把价格按住了。更猛的是，那些高杠杆仓位一旦触发连锁清算，跌幅会被放大。本月中间一次小幅下跌就砸出了近2亿美元的爆仓单——这个数字足以说明市场的脆弱程度。

另一个关键因素是机构的年终套路。西方机构大多以12月31日收官，圣诞前2到3周是锁定收益、回笼资金的黄金窗口。比特币这类高风险资产，机构都想"落袋为安"。2025年12月的行情，就在这种年终平仓的压力下呈现出来。