Почему австралийский доллар продолжает девальвироваться в течение последних десяти лет? Есть ли в будущем шанс на восстановление?

澳元作为全球第五大交易量的储备货币（排名为美元、欧元、日元、英镑、澳元），其汇率波动向来备受关注。特别是澳币兑美元（AUD/USD）这个货币对，不仅流动性充足、点差较低，也是短线操作与中期布局的热门选择。

长期以来，澳币被视为典型的高息货币，常成为利差交易与热钱流入的标的。然而，如果拉长时间轴审视，过去十年的澳币整体表现却相当疲软——除了特定时期出现反弹，大部分时间都处于衰退或整理状态。

澳币十年贬值之谜：强美元周期的碾压

从2013年初的1.05水平算起，到2023年这十年间，澳币兑美元贬值超过35%。同期美元指数（DXY）却上涨了28.35%，这充分说明澳币的走弱并非孤立现象，而是整个全球金融体系进入「强美元周期」的结果。

欧元、日元和加币等其他主要货币，同样对美元呈现贬值趋势。这反映出一个核心问题：澳币的困境，本质上源自全球资本对美元的偏好增强。无论从技术走势还是基本面来看，澳币都处于相对不利的地位，这也解释了为什么即使出现反弹行情，澳币也很难在高位站稳。

澳币走势分析：商品周期与利差结构的双重困扰

要理解澳币为何迟迟无法翻身，必须回顾其历史表现与背景变化：

2009-2011年：商品繁荣时期
中国经济强劲复苏带动全球大宗商品需求，澳洲明显高于美国的利差吸引资金流入，澳币兑美元一度升至接近1.05水平。

2020-2022年：疫情反弹与商品牛市
澳洲相对稳定的疫情控制、亚洲市场对铁矿石等原材料的强劲需求，以及澳洲央行的政策配合，共同推动澳币兑美元在一年内大幅上升约38%。此时澳币因商品货币的属性而受益。

2023-2024年：疫情复苏乏力
随着中国经济增长动力减速，商品价格高位震荡，利差优势也逐渐收敛。澳币走势转为长期偏弱。

2025-2026年观察期：降息与商品回温的角力
降息环境与商品价格回升可能重新扩大利差，但这是否足以扭转澳币命运，仍待观察。

从2025年下半年开始，铁矿石和黄金价格大幅上涨，加上美国联邦储备降息带动资金流向风险资产，澳币汇率也随之波动走高。澳币兑美元一度升至0.6636，在2025年整体升值了约5-7%。然而，从更长时间尺度来看，澳币的走势依然偏弱。

澳币反弹受限的根本原因

每当澳币接近前期高点区域时，市场卖压就会明显增加，这反映出市场对澳币的信心仍然有限。分析师指出，主要原因包括：

美国关税政策冲击贸易
全球贸易环境恶化导致原材料出口（金属、能源）下滑，直接打击了澳币作为商品货币的地位。

利差优势难以逆转
美国与澳洲之间的利差结构短期内难以改善，澳洲国内经济增长不振，相对资产吸引力较低。

缺乏明确增长动能
澳币目前更像是一种「有反弹、但缺乏趋势」的货币。在缺乏明确增长动能与利差优势的情况下，澳币走势容易受到外部因素牵动，而非由自身基本面主导。这也是市场持续对澳币保持谨慎的核心原因。

澳币走势分析的三大关键因素

从中长期角度判断澳币的多空转折，投资人应重点关注以下三个决定性变量：

1. 澳洲储备银行（RBA）的货币政策与利差
澳币长期被视为高息货币，其吸引力高度取决于利差结构。目前澳洲储备银行的现金利率约3.60%，市场已逐步转向「2026年可能再次升息」的预期。澳洲联邦银行预测利率高点可能上看3.85%。

若通胀黏性持续存在且就业市场维持韧性，RBA的鹰派立场将有助于澳币重建利差优势；反之，若升息预期落空，澳币支撑力度将明显减弱。

2. 中国经济与商品价格的联动
澳洲出口结构高度集中于铁矿石、煤炭与能源，澳币本质上是典型的商品货币，而中国需求则是最核心的变量。当中国基建与制造业活动回升时，铁矿石价格往往同步走强，澳币通常快速反映在汇率上；反之，若中国复苏动力不足，即便商品短线反弹，澳币也容易出现「冲高回落」的走势。

3. 美元走势与全球风险情绪
从资金面来看，美国联邦储备的政策周期仍是全球汇市的核心驱动力。在降息环境下，美元转弱通常有利于风险性货币，澳币受惠程度相对明显；但若市场避险情绪升温、资金回流美元，澳币即使基本面未恶化，也容易承压。近期能源价格走势和全球需求仍不乐观，投资者倾向选择避险资产而非顺周期货币如澳元，限制了其上涨空间。

澳币走势分析：各家机构的预测分歧

澳币未来走势的核心关键在于「反弹能否转为趋势」。多数市场分析师的共识是澳币短线具备修复空间，但要回到强势多头，仍需更明确的宏观条件配合。

摩根士丹利的乐观预测
预计到2025年底澳元兑美元可能攀升至0.72。这个判断主要基于澳洲央行可能维持鹰派货币政策立场，加之大宗商品价格走强形成支撑。

Traders Union模型的中期展望
2026年底平均约0.6875（区间0.6738-0.7012），2027年底进一步升至0.725，强调澳洲劳动市场强劲与大宗商品需求复苏的支持。

瑞银的保守看法
认为尽管澳洲国内经济有韧性，但全球贸易环境的不确定性和美国联邦储备政策的潜在变化，仍可能限制澳币上涨空间，预计年底汇率维持在0.68附近。

澳洲联邦银行经济学家的谨慎立场
最近报告提出澳元复苏可能是短暂的。预测澳币兑美元汇率将于2026年3月达到高点，但到2026年底可能将再次回落。

华尔街分析的风险提示
若美国避免衰退但美元维持超强（因利差），澳币难以突破0.67阻力位。

澳币走势分析的合理预期

综合各方观点，2026上半年澳币很可能在0.68-0.70区间内震荡，受到中国数据与美国非农就业数据波动影响。短期而言，澳币不会大幅崩跌，因为澳洲基本面稳健、RBA相对鹰派；但也不会直冲1.0以上，结构性美元优势依然存在。

短期压力主要来自于中国的经济数据表现，长期利多则源于澳洲资源出口与大宗商品周期的潜在复苏。澳币要走出真正的中长期多头，需要三个条件同时成立：RBA重新站回鹰派、中国需求实质改善，以及美元进入结构性转弱阶段。若仅具备其中一项，澳币更可能维持区间震荡，而非单边上行。

澳币走势分析的投资启示

澳元作为大宗商品出口国的「商品货币」属性依然明显，特别是与铜、铁矿石、煤炭等原材料价格具有高度联动性。综合市场分析，短期来看，澳洲央行维持鹰派立场及原材料价格强势将构成支撑。

但中长期应留意，全球经济的不确定性和美元可能反弹，将使澳币上涨空间有限且走势可能变得较为震荡。虽然外汇市场波动快速、汇率走势本就难以准确预测，但澳币因流动性高、波动规律性强，加上其经济结构特性，使得中长期趋势判断相对容易上手。

在澳币走势分析中，关键在于同时监测RBA政策信号、中国经济数据和美元动向，以此判断澳币是否具备持续上行的条件。