Японский банк намекает на повышение ставок, иена сталкивается с поворотным моментом? USD/JPY прямо у отметки 158

В последнее время японская макроэкономическая ситуация претерпевает тонкие изменения. Член Политического комитета Японского банка Асукаэ Ацуши недавно намекнула, что в решении по ставкам 19 декабря следующего месяца может начаться повышение, подчеркнув, что «нормализация» денежно-кредитной политики становится все более очевидной тенденцией. Эта позиция вызвала ожидания рынка о начале цикла повышения ставок в Японии и подтолкнула курс USD/JPY к новому максимуму с января — 157.78, всего в шаге от психологической отметки 158.

**Экономические данные подтверждают ожидания повышения ставок**

Поддержкой для сигнала о повышении ставок является устойчивое высокое инфляционное давление в Японии. Данные показывают, что ключевые показатели инфляции в стране остаются около или выше целевого уровня Банка Японии уже три с половиной года, что служит прочной базой для повышения ставок. В то же время, реальные заработные платы в сентябре продолжили снижение девятый месяц подряд, что негативно сказывается на покупательной способности семей. Постоянное снижение курса иены усиливает внутреннее инфляционное давление — формируя обратную связь, которая усиливает необходимость действий со стороны ЦБ.

Стоит отметить, что за прошлую неделю опубликованный ВВП за третий квартал показал снижение на 1.8% в годовом выражении, впервые за шесть кварталов зафиксировано отрицательное рост. Такая слабость экономики в сочетании с стойкой инфляцией усложняет принятие решений Банка Японии.

**Риски, связанные с правительственной стимулирующей программой**

Новое правительство Японии во главе с премьер-министром Такаси Ёсида планирует объявить о программе стимулирования экономики в эту пятницу. Сообщается, что правительство намерено увеличить бюджет на текущий финансовый год примерно до 14 трлн иен, что может превысить прошлогодний показатель в 13.9 трлн иен. Огромные расходы вызывают опасения на рынке — если стимулирование превысит ожидания, это может усугубить фискальные риски Японии и привести к несогласованности с намерениями повышения ставок со стороны ЦБ.

Руководитель отдела инвестиций RBC BlueBay Марк Доудинг предупредил, что если репутация политики Такаси Ёсида пострадает, это может вызвать волну распродаж активов инвесторами. Волнения по поводу возможных ошибок политики Японии растут, что может подтолкнуть институциональных инвесторов к коротким позициям по кривой доходности, ожидая усиления волатильности японских облигаций.

Главный стратег T&D Asset Management Хироси Инаока также выразил аналогичные опасения — действительно ли необходим такой масштабный бюджет? Он предупредил, что после объявления стимулирующей программы возможен «трижды удар по акциям, валюте и облигациям», ситуация, похожая на рыночную турбулентность при приходе к власти Трасса в Великобритании в 2022 году. Стратег по макроэкономике TDSecurities в Сингапуре Алекс Лоо дополнительно отметил, что если масштаб стимулирования действительно огромен, доходность долгосрочных японских облигаций продолжит расти, а курс иены к доллару может снизиться до 160.

**Рынок облигаций реагирует первым**

Ожидания уже начинают проявляться на рынке облигаций. В прошлый четверг доходность 10-летних японских государственных облигаций достигла 1.842%, установив новый максимум. Министр финансов Японии Катаяма Сагэцу неоднократно предупреждал о необходимости контролировать чрезмерные и неупорядоченные колебания валютного курса, подчеркивая важность стабильности курса и его отражения в фундаментальных факторах.

**Технический анализ USD/JPY: приближается ключевой момент**

На дневном графике RSI по USD/JPY находится в зоне перекупленности, что указывает на ускорение роста курса. В краткосрочной перспективе тренд явно восходящий, и если курс стабилизируется около 157.0, в дальнейшем ожидается дальнейшее повышение и тест уровня 160.0. Внимание рынка сосредоточено на временном окне около 27 ноября, чтобы заметить возможные сигналы разворота.

В целом, сигналы о повышении ставок Банка Японии, превысившие ожидания стимулы и стойкая инфляция создают множественные воздействия на курс иены и рынок облигаций. Инвесторам рекомендуется внимательно следить за решением по ставкам в декабре и деталями правительственной программы стимулирования, поскольку именно они определят, реализуются ли ожидания повышения ставок по иене и как это повлияет на дальнейшее движение USD/JPY.