Открыт ли инвестиционный окно в солнечную индустрию 2025 года? Эти ведущие акции заслуживают внимания

2024 год для солнечной энергетики можно назвать временем двойственных тенденций. Несмотря на постоянный рост установленных мощностей солнечных панелей в коммунальном секторе, весь сектор сталкивается с резким падением рынка жилых солнечных систем на 32%, высоким уровнем процентных ставок и конкуренцией из Китая. ETF TAN (солнечная энергия) за год снизился на 37,62%, некоторые ведущие компании оказались на грани банкротства, и рынок в целом испытывал пессимизм.

В 2025 году, с началом цикла понижений ставок Федеральной резервной системой и продолжением поддержки политики по снижению инфляции (IRA), сектор солнечной энергетики получил возможность переоценки. Так стоит ли сейчас рассматривать вложения в эту отрасль? Исходя из фундаментальных данных нескольких лидирующих компаний, ответ кажется не таким однозначным, как “да” или “нет”.

Почему рынок позитивно смотрит на долгосрочные перспективы солнечной энергетики

Важно понять, что развитие солнечной энергетики обладает ярко выраженной цикличностью. Исторически сложилось так, что при возникновении энергетического кризиса или внедрении климатической политики в секторе начинается инвестиционный бум.

На текущий момент глобальный тренд энергетического перехода не изменился. Агентство энергетической информации США (EIA) прогнозирует, что к 2026 году совокупная установленная мощность солнечных панелей в США превысит 182 ГВт, при этом Техас будет лидировать с ежегодным приростом в 11,6 ГВт. За этим стоит двойной драйвер — налоговые льготы правительства и обязательства компаний по сокращению выбросов.

Что касается конкурентоспособности самой солнечной энергетики, то за последние десять лет эффективность преобразования солнечных элементов выросла с менее 10% до более 20%, а стоимость снизилась на 90%. Во многих регионах солнечная энергия уже стала самой дешевой формой электроэнергии. Это означает, что сектор перешел от политики субсидий к экономической эффективности, что повышает его устойчивость к рискам.

Почему американские лидеры привлекают внимание рынка

Преимущество First Solar

First Solar (FSLR) — недавно ставшая объектом внимания Уолл-стрит. Эта компания, основанная в 1999 году в Аризоне, специализируется на тонкопленочных солнечных панелях, которые показывают лучшие результаты в условиях слабого освещения и высоких температур по сравнению с традиционными кремниевыми модулями.

Ключевым фактором являются контракты на поставку. Компания заключила долгосрочные соглашения с несколькими американскими коммунальными предприятиями, что позволяет ей получать выгоду от политики IRA и защищает от импортных пошлин на солнечные панели. Эти факторы создают относительно стабильную денежную потоковую базу.

По данным 26 аналитиков Уолл-стрит, средняя целевая цена на 12 месяцев составляет 210,12 долларов, что на 26,31% выше текущей цены в 166,35 долларов. Самые оптимистичные прогнозы достигают 275 долларов (при значительном снижении ставок ФРС и запуске крупных инвестиционных проектов). При базовом сценарии, при сохранении 5% роста выручки, прибыль на акцию может стабилизироваться на уровне 8 долларов, что соответствует разумной оценке в диапазоне 175–200 долларов.

Преимущество Nextracker

Nextracker (NXT) — одна из самых горячих новинок в секторе солнечной энергетики. Компания предлагает интеллектуальные системы слежения за солнцем, которые позволяют панелям автоматически настраивать ориентацию для максимального захвата солнечной энергии. Однако её бизнес-ценность недооценена.

После публикации отчета за май акции выросли на 12%, основатель Дэн Шугар подчеркнул, что это лишь “фундамент для дальнейшего роста”, намекая на сохраняющийся импульс. В среднем 18 аналитиков дают целевую цену 63,94 доллара, что на 12,33% выше текущих 56,92 доллара. Важным является то, что у компании сильный баланс и свободный денежный поток, что особенно ценно в условиях общего кризиса отрасли.

Enphase Energy: проблемы и решения

История Enphase Energy (ENPH) более сложная. Эта компания, лидер в области микроинверторов, сталкивается с проблемой чрезмерной зависимости от китайской цепочки поставок — 95% литий-феррофосфатных аккумуляторов импортируются из Китая. В первой половине 2025 года давление на валовую прибыльность ожидается очень высоким — во втором квартале снижение на 200 базисных пунктов, а в третьем — до 600–800 пунктов.

Ключевое здесь — время. Enphase активно работает над диверсификацией цепочек поставок, и к 2 кварталу 2026 года большая часть аккумуляторов будет поступать из вне Китая. В среднем 25 аналитиков дают целевую цену 50,82 доллара, что на 23,41% выше текущих 41,18 доллара. Это говорит о том, что рынок уже закладывает краткосрочные трудности, а среднесрочный потенциал восстановления оценивается положительно.

“Устойчивые” компании в тайваньском секторе солнечной энергетики

Delta Electronics: защитник маржи

Delta Electronics в 2024 году показала хорошие результаты: выручка — 421,1 млрд тайваньских долларов (рост на 5%), валовая маржа — 32,4%, чистая прибыль — 35,2 млрд, прибыль на акцию — 13,56 тайваньских долларов. Важным является ROE — 16,4%, что является отличным показателем для электроники.

Морган Стэнли недавно повысил целевую цену с 440 до 485 тайваньских долларов, выделяя технологические достижения в области решений для дата-центров и высоковольтных источников питания на 800 В. Аналитики считают, что с ростом спроса на высококлассные источники питания у Delta есть потенциал продолжать рост до 2027 года.

Это не чисто солнечная компания, но одна из наиболее выигравших от энергетического перехода.

ChungHwa Telecom: компания-черная лошадка с ростом вдвое

В 2024 году чистая прибыль ChungHwa Telecom достигла 3,623 млрд тайваньских долларов, что на 128% больше по сравнению с прошлым годом, а прибыль на акцию — 7,33 тайваньских долларов — рекордный показатель. За этим стоит продолжение активных заказов по развитию электросетей.

В первом квартале 2025 года выручка достигла 6,448 млрд, что является рекордом за аналогичный период, однако рост доли инженерных проектов снизил валовую маржу, а прибыль на акцию снизилась до 1,78 тайваньских долларов. Шесть аналитиков повысили среднюю целевую цену с 182,5 до 195,5 тайваньских долларов, что на 7,12% выше текущих. Это свидетельствует о сохранении доверия рынка к среднесрочным перспективам роста.

Какие риски важны для инвесторов

Солнечная энергетика очень чувствительна к изменениям политики. Перспективы IRA остаются неопределенными, что напрямую влияет на долгосрочные инвестиционные решения компаний. Также продолжающееся расширение мощностей солнечных панелей в Китае создает давление на рентабельность мировых производителей, и эта конкурентная ситуация в краткосрочной перспективе вряд ли изменится.

Кроме того, в 2024 году наблюдается явная дифференциация акций: SunPower упала на 70% и подала заявление о банкротстве, SolarEdge снизилась с 80 до менее 20 долларов, а First Solar росла против тренда. Это подчеркивает важность выбора акций и недопустимость инвестирования во весь сектор без анализа.

Уровень процентных ставок также является скрытым риском. Высокие ставки тормозят финансирование жилых солнечных систем, что снижает спрос в отрасли. Начало цикла понижения ставок ФРС открыло окно возможностей, но насколько оно широкое — еще предстоит наблюдать.

Итог

Солнечная энергетика в 2025 году вновь привлекает внимание рынка, но это не сигнал “вкладывать все”. Среди лидеров — First Solar, Nextracker, Enphase Energy — есть яркие фундаментальные показатели, а тайваньские Delta Electronics и ChungHwa Telecom демонстрируют устойчивый рост.

Главное — выбирать компании с долгосрочными контрактами, сильной цепочкой поставок или стабильной маржой. В краткосрочной перспективе сохраняются риски политики, а среднесрочные возможности уже проявляются. Для инвесторов это окно для аккуратных вложений и контроля рисков, а не для массовых ставок.