В эту пятницу наступит исторический момент — примерно 300 000 контрактов на опции BTC истекают, их номинальная стоимость достигает 23,7 миллиарда долларов. Это самый крупный по масштабу день истечения опционов за всю историю, в два раза больше по сравнению с прошлым годом. Многие трейдеры чувствуют себя сбитыми с толку и не совсем понимают, что это означает.

На самом деле, день истечения часто вызывает два совершенно разных сценария развития рынка.

Рассмотрим первый случай. Если после истечения цена останется в диапазоне 3100–3200 долларов, прибыль по опционам колл и пут примерно уравновесится, и рынок будет относительно спокойным. Но есть важная деталь — по данным Deribit, соотношение открытых позиций пут и колл составляет всего 0,38, то есть количество колл-опционов почти в три раза больше, чем пут-опционов. Если цена не сможет удержаться выше 3100 долларов, более половины открытых позиций быстро потеряют свою ценность, и держатели понесут значительные убытки. Поэтому уровень 3100 — это как разделительная линия.

Второй сценарий более требователен к психологии. Если рынок войдет в фазу активных боев между быками и медведями, легко может возникнуть односторонняя тенденция с резкими скачками. Если быки не смогут защитить уровень 3100, медведи сохранят преимущество, и множество длинных позиций рискуют понести убытки при истечении. В такой ситуации рынок будет полон неопределенности и рисков.

Что делать в таком случае? Самый практичный совет — возможно, он покажется контринтуитивным: в условиях такой волатильности иногда лучше вообще ничего не делать. Вспомните последний случай повышения ставки по иене: рынок в целом ожидал падения, но макроэкономические новости были уже давно учтены, и в итоге короткие позиции понесли крупные убытки.

Опционы по-другому ведут себя при истечении. До момента окончания срока рынок постоянно находится в состоянии борьбы между быками и медведями, и не происходит того, что можно было бы заранее «съесть» или «предсказать». Реальное влияние проявится именно в момент истечения — оно может кардинально изменить настрой трейдеров и их торговые планы на следующий год.

Поэтому самый надежный подход — искать действительно хорошие точки входа и не становиться жертвой этой борьбы. Будьте бдительны, но и сохраняйте терпение.