Торговля акциями на блокчейне может изменить рынки или разрушить их

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: On-chain equity trading can reshape markets, or ruin them | Opinion Оригинальная ссылка: С приближением 2026 года давление на переход рынков акций в блокчейн только усиливается, поскольку обещание круглосуточной торговли и почти мгновенного расчетов по всему миру привлекает все больше внимания. То, что ранее было заблокировано инфраструктурой брокеров-дилеров, теперь приветствуется сторонниками как «модернизация», но есть кое-что, что они не учитывают.

Итог

• Токенизированные акции обещают скорость, а не иммунитет от рисков или регулирования: перевод акций в переход не устраняет законы о ценных бумагах, рыночное неравенство или системные риски, и притворство, что иначе, ослабляет защиту инвесторов.
• Ликвидность и управление — настоящие линии раскола: быстрый расчет без глубокой ликвидности, раскрытия информации, хранения и прав акционеров рискует вызвать молниеносные крахи и «призрачные активы», которые находятся вне надежной рыночной структуры.
• Токенизация должна сохранять рыночные меры предосторожности: на-chain акции работают только при условии полного соблюдения нормативных требований, обеспечиваемых прав собственности и стандартов институционального уровня; иначе модернизация превращается в эрозию.

Под маской эффективности скрывается факт, что перевод акций в блокчейн не устранит регулирование, структурное неравенство или риски. Если индустрия пойдет в этом направлении без дисциплины, переход к торговле на-chain может лишить защит, которые делают публичные рынки надежными.

Токенизация акций — по сути, новый эксперимент в структуре рынка, но с ставками, выходящими далеко за рамки удобства. Спрос инвесторов на эти токенизированные опционы растет, и такие компании, как Nasdaq, уже работают с регуляторами над листингом и торговлей токенизированных акций.

Если амбиции реальны, то защиты, которых ожидают инвесторы от регулируемых рынков акций, должны быть полностью перенесены в их токенизированные аналоги. Переход должен основываться на механизмах торговли, заложенных в смарт-контракте, и сохранять хранение, раскрытие информации и управление, которые в конечном итоге поддерживают легитимность существующих рынков.

Обещание скорости

On-chain акции могут почти мгновенно рассчитывать сделки, сокращать громоздкие циклы, связанные с этим видом торговли, и быстрее высвобождать капитал для более эффективного использования. Легко понять привлекательность, когда международные инвесторы получают более простой доступ, дробное владение, меньше юрисдикционных препятствий и главное преимущество по сравнению с не-токенизированными опционами: скоростью.

Аналитики Всемирного экономического форума уже подчеркнули преимущества торговли on-chain акциями, включая предсказуемое урегулирование, меньшие расходы на сверку и программируемые корпоративные действия, как смелые шаги к токенизации. Впервые розничные инвесторы не нуждаются в хранительском посреднике для доступа к дробным акциям голубых чипов.

Вовлечение блокчейна и возможности скорости открывают рынки акций для глобальной доступности, а не для географической сегрегации. Это все ощутимые преимущества, которые предлагает торговля on-chain акциями, но скорость без соответствующего управления быстро оказывается пустой победой для всех участников.

На фоне ажиотажа вокруг токенизированных акций, движущихся быстрее закона, уже предпринимаются шаги со стороны таких регуляторов, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC). Чувствуя как возможность, так и угрозу, SEC рассматривает ограниченные исключения для разрешения торговли акциями на блокчейне, но только при контролируемых условиях.

Миражи ликвидности и регуляторные лазейки

На фоне всего этого возбуждения часто игнорируются опасности торговли on-chain акциями, в частности, недооцененная угроза ликвидности. Активы на блокчейне торгуются быстро, но это не обязательно означает глубокую ликвидность.

Академические исследования показывают, что токенизированные активы (даже те, что имеют реальную поддержку) сталкиваются с серьезными проблемами ликвидности, особенно во время всплесков волатильности. Синтетические акции с тонкими книгами ордеров и недостаточной ликвидностью для поглощения распродаж — это просто ожидающие вспышки крахи.

Если компании или биржи попытаются обойти законы о ценных бумагах, заявляя, что on-chain равен «выходу за пределы юрисдикции», вся система может рухнуть после того, как ее признают теневым рынком.

SEC уже заявила, что токенизированные акции останутся классифицированными как ценные бумаги и будут подчиняться полным нормативным обязательствам. А токен, который выглядит как акция, торгуется как акция и ведет себя как акция — это и есть акция.

Все, что меньше этого и не соответствует требованиям нормативных проверок, — это призрачный актив, не более того.

Стандарты должны расти, или они падут

Настало время выбрать: принять токенизированные акции как настоящее улучшение и защиту инвесторов или использовать блокчейн как оружие для разрушения мер предосторожности, делающих публичные рынки надежными.

Токенизированные акции должны предоставлять подлинные права акционеров, включать обеспечиваемые требования на дивиденды и корпоративные действия, а также соответствовать тем же правилам раскрытия и отчетности, что и современные рынки. Регуляторы уже выразили свою позицию; теперь меры предосторожности и соблюдение нормативных требований должны вести за собой развитие.

Потенциальная выгода от торговли on-chain акциями огромна, но только если хранительские, ликвидностные и юридические защиты будут перенесены из проверенных публичных рынков. Токенизация должна повышать уровень рынка акций, а не разрушать его, чтобы токенизированные акции могли сохранять ответственность, необходимую современным рынкам.

Стандарты должны расти, чтобы соответствовать экономическим требованиям безопасности инвесторов, иначе токенизированные акции уйдут на задний план. Индустрия сделает свой выбор в свое время.