Эпоха Пауэлла, возможно, подходит к ускоренному завершению, но настоящая игра с процентными ставками на самом деле скрывается в 18-членном комитете по принятию решений внутри ФРС. Даже если Трампу удастся выдвинуть нового председателя, эта борьба за власть только что вышла на новый этап.

Многие трейдеры сосредотачиваются только на председателе, но здесь на самом деле не хватает ключевого —

Прежде всего, реальная власть нового председателя гораздо меньше, чем можно было бы представить. Нельзя действовать произвольно и необходимо заручиться поддержкой большинства комитета. Это означает, что каждый шаг денежно-кредитной политики должен проходить внутренние консультации и игру, и нет однозначного слова.

Во-вторых, ястребиные силы тихо вернулись с решимостью. Последние экономические данные просто не подтверждают ожидания быстрого снижения ставок, и в комитете удивительно много сопротивления продолжать смягчение. Это напрямую влияет на направление всей динамики процентных ставок в 2026 году.

Есть ещё один фактор, который многие упускают из виду — региональные ФРС обладают ключевой избирательной силой в своих руках. Пять членов, которые меняются ежегодно, могут полностью ограничить принятие решений в штаб-квартире в Вашингтоне. Эти 5 билетов иногда достаточно, чтобы изменить ситуацию.

Трамп тоже не бездействует. В следующем году ожидается, что новые члены совета будут продолжать назначать для контроля общего направления работы комитета постепенно. Но процесс идёт медленно и далеко не мгновенно.

Поэтому трейдеры должны понимать, что настоящая денежно-кредитная политика никогда не определяется одним человеком. Каждое место в комитете FOMC может стать ключевым голосом для изменения траектории процентных ставок. Если вы хотите предсказать направление рынка в 2026 году, вместо того чтобы спекулировать на тенденциях председателя, стоит обратить внимание на то, как меняется баланс сил внутри этих 18 человек.