Pump.fun зарабатывает $615M прибыль вне цепочки, вызывает возмущение создателей из-за модели комиссий

Источник: DefiPlanet Оригинальный заголовок: Pump.fun Перекладывает $615M Прибыль вне цепочки, вызывая возмущение создателей из-за модели комиссий Оригинальная ссылка: https://defi-planet.com/2025/12/pump-fun-moves-615m-profit-off-chain-ignites-creator-backlash-over-fee-model/

Быстрый разбор

• Pump.fun за четвертый квартал переместил $615 миллионов долларов в рамках доходов, полученных от комиссий за торговлю мемкоинами на Solana.
• Платформа забирает более 100% ликвидности создателей при завершении кривой связывания, вызывая обвинения в извлечении прибыли.
• Возмущение растет, поскольку топовые мемкоины, такие как FARTCOIN, чеканят миллионы, в то время как Pump.fun получает крупные доходы.

Pump.fun, платформа для запуска мемкоинов на базе Solana, сообщила о доходе в 74,1 миллиона долларов за четвертый квартал 2025 года, в основном за счет комиссий с более чем 1,2 миллиона запусков токенов. Пока платформа заработала более $900 миллионов долларов в общей сложности, переместив $615 миллионов вне цепочки в четвертом квартале 2025 года. Модель кривой связывания платформы взимает 1% с сделок и полностью извлекает ликвидность создателей, зачастую превышая 100% собранных средств при завершении кривой, что вызывает обвинения в хищнической экономике. Эта модель позволила Pump.fun занять 65% доли рынка мемкоинов Solana, но создатели получили всего $60 миллионов выплат, несмотря на объемы в миллиарды.

Pump.fun генерирует огромные доходы, а критики называют это “экстракцией”

Данные с DefiLlama показывают, что Pump.fun за четвертый квартал 2025 года заработала примерно 74,1 миллиона долларов, а с момента запуска ее общие доходы составили около 935,6 миллиона долларов.

Криптосоздатель с почти 40 000 подписчиками отметил, что совокупный доход Pump.fun сейчас приближается к отметке $1 миллиардов, добавив, что ожидания аирдропа в значительной степени исчезли.

В комментариях создатель заявил, что платформы такого масштаба готовы выйти с сотнями миллионов прибыли, сравнивая Pump.fun и подобные торговые терминалы с “продавцами лопат” в современном золотом лихорадке.

Pump.fun заработала почти $1 000 000 000. На данный момент ожидания аирдропа практически исчезли. Pump.fun легко может уйти с более чем $500M в прибыли прямо сейчас и никогда не возвращаться в крипто. Аналогичные динамики наблюдаются и у других платформ, таких как Bullx и Photon.

Тем не менее, некоторые другие создатели задаются вопросом, почему прибыльность в Web3 часто называется “экстракцией”. Они утверждают, что пользователи не обязаны использовать Pump.fun и что платформа не несет ответственности за индивидуальные торговые убытки.

Данные Dune Analytics показывают, что комиссии Pump.fun выросли на 300% по сравнению с предыдущим кварталом, чему способствовали вирусные проекты, такие как FARTCOIN, собравшие 4,2 миллиона долларов, но платформа заявила о 5,1 миллиона долларов через вывод ликвидности. Критики, включая разработчиков Solana, утверждают, что такая структура демотивирует качественные проекты, поскольку 95% запусков быстро исчезают или проваливаются. Защитники платформы подчеркивают нулевые издержки на листинг и мгновенную ликвидность как прорыв по сравнению с традиционными DEX.

Эко-система Solana ощущает последствия

Мемкоиновая лихорадка значительно повысила количество активных пользователей Solana до 45 миллионов в день, при этом транзакции Pump.fun составляли 40% этой активности. Несмотря на это, отчет Chainalysis показывает, что было потеряно $300 миллионов долларов из-за “утопленных комиссий” при неудачных запусках монет. Структура комиссий платформы сейчас находится под регуляторным контролем из-за возможных нарушений ценных бумаг, напоминая прошлые расследования SEC по аналогичным моделям.

В ответ на растущее возмущение по поводу модели комиссий соучредитель Pump.fun опроверг слух о выводе наличных на сумму $436 миллионов, пояснив, что крупные переводы USDC были рутинным управлением казначейством от ICO PUMP, предназначенным для реинвестирования. Команда Pump.fun объявила о планах по корректировке комиссий в первом квартале 2026 года; однако сильная зависимость платформы от доходов от транзакций вызывает сомнения в ее долгосрочной жизнеспособности, если рынок остынет.