Должен ли я покупать иены в 2025 году? Анализ изменения евро-иена и его перспективы

Динамика изменения евро йены в 2025 году продемонстрировала, как потоки капитала реагируют больше на геополитическую неопределенность, чем на дифференциалы доходности. С начала года пара EUR/JPY колебалась почти на восемь процентных пунктов, начавшись с 161,7 йен за евро, достигнув минимумов в 155,6¥ в феврале и максимумов в 164,2¥ в мае, в настоящее время торгуясь около 163,4¥.

Опоры, формирующие пару EUR/JPY в 2025 году

Дивергентная Монетарная Политика

Банк Японии в январе повысил свою ключевую ставку с 0,25% до 0,50%, что является самым высоким уровнем с 2008 года. Хотя изначально это укрепило йену, эффект был кратковременным, поскольку европейские доходности продолжали значительно превосходить японские. Одновременно Европейский центральный банк реализовал три последовательных снижения (январь, март и апрель), снизив ставку по депозитам с 4% до 2,25%, что ограничило отскоки евро после каждого корректировки.

Глобальное Торговое Напряжение

Вашингтон объявил в феврале о введении общего тарифа в 10% на импорт и дополнительных пошлинах в 20% на товары из Европейского союза. Это вызвало немедленный спрос на активы-убежища, что привело к минимальному значению пары EUR/JPY за год (155,6¥) всего через несколько дней. Вступление в силу в апреле закрепило риск-отвращение, хотя рынки уже учли большую часть этого воздействия.

Роль Йены как Валюты-Убежища

В периоды финансового стресса йена укрепляется по структурным причинам: Япония — мировой чистый кредитор и не зависит от внешних капиталовложений. Кроме того, многие трейдеры финансируют позиции в йенах, когда преобладает оптимизм; при возникновении неопределенности они ликвидируют эти позиции, перепокупая йены, что оказывает давление на валюту вверх. Глубина и ликвидность рынка йены делают её самой доступной азиатской валютой для срочных сделок.

Китайский Монетарный Стимул в мае

Пекин влил ликвидность, снизив свою репо-ставку на семь дней до 1,40% и ослабив требования к резервам банков. Этот стимул оживил аппетит к риску на азиатских рынках, вызвав уход инвесторов с защитных позиций в йенах. В результате, курс евро йена быстро поднялся до 164,2¥ 1 мая.

Перспективы изменения евро йены к концу года

Конвергенция Монетарных Циклов

Ожидаемый сценарий для пары зависит в основном от того, сможет ли йена закрепиться в прибыли по отношению к евро, теряющему поддержку ставок. Рынок закладывает, что Банк Японии повысит ставку до 0,75% летом и до 1% осенью. Хотя это не означает кардинального поворота, этого достаточно, чтобы остановить кэрри-трейд, который исторически оказывал давление на японскую валюту.

Одновременно еврозона сталкивается с противоположной динамикой. С понижением инфляции и ограниченным ростом из-за тарифов, ЕЦБ, вероятно, снизит ставки до 2% до Рождества. Этот узкий дифференциал доходности уже не компенсирует риск перераспределения капитала в евро в условиях глобальной нестабильности.

Базовый сценарий

Вероятно, курс евро йена будет колебаться в широком диапазоне, но с постепенным нисходящим трендом. В периоды спокойствия и восстановления аппетита к риску ожидается сопротивление выше 165¥. В случае сильных потрясений (данные по инфляции в США, новые торговые тарифы или биржевые коррекции), йена возьмет на себя защитную роль, потенциально направляя пару в зону 158-160¥. Центральное прогнозирование на конец 2025 года — около 162¥, с небольшим уклоном в сторону укрепления йены, если BoJ подтвердит продолжение повышения ставок в 2026 году.

Технический анализ EUR/JPY

Дневной график показывает умеренный бычий уклон, хотя и признаки усталости покупателей. Цена держится выше своей основной скользящей средней (примерно 161¥), подтверждая восходящий тренд с марта. Однако последние свечи показывают узкие тела, сгруппированные около верхней границы полос Боллинджера (максимум 164,0¥; средняя 162,5¥), что указывает на ослабление импульса.

Сужение канала — классический паттерн, предшествующий резким движениям. Индекс относительной силы за 14 сессий находится на уровне 56, после того как на прошлой неделе он был 67, что создает нисходящую дивергенцию с максимумом 1 мая. Это усиливает сценарий паузы или коррекции в краткосрочной перспективе.

Ключевые уровни поддержки: полосы Боллинджера на 162,5¥ и пересечение с нижней полосой около 161¥; пробой этого уровня откроет дорогу к 159,8-160¥. Основной уровень сопротивления: 164,2¥; решительный закрытие выше этого уровня стимулирует движение к 166-168¥.

Прогнозы специализированных институтов (Май 2025)

Эти прогнозы сходятся в широком диапазоне 160-173¥, отражая разные методологии, но общий консенсус о силе йены.

Инвестиционные стратегии для покупки йен

Краткосрочный подход (3-6 месяцев)

Пара EUR/JPY установила операционный канал 160-170¥ с начала года. Тактически, каждое приближение к 165-170¥ — возможность продать евро и купить йены с первоначальной целью в 162¥ и дисциплинированным стопом в 171¥. Встречи Банка Японии обычно вызывают волатильность 1-2 йены; активные трейдеры могут использовать низколиквидные фьючерсы или спреды опционов.

Среднесрочный подход (Закрытие 2025)

Прогнозы инвестиционных банков сходятся в диапазоне 160-170¥ к концу года. Осторожная стратегия — аккумулировать йены по частям, покупая каждый раз, когда EUR/JPY превышает 163-164¥, усредняя цену и снижая риск входа в один момент. Те, кто нуждается в хеджировании потоков в евро, могут зафиксировать форварды или депозиты в йенах по текущим уровням; стоимость снижается по мере сужения разницы ставок.

Управление прибылью

Если курс евро йена достигнет 160-162¥ после ожидаемых повышений BoJ летом и осенью, целесообразно зафиксировать хотя бы часть прибыли, оставляя остаток в качестве защиты от возможных геополитических потрясений, которые исторически благоприятствуют йене.

Основные риски

• Неожиданная пауза BoJ: если инфляция в Японии резко снизится, ограничивая цикл повышения.
• Рост инфляции в Европе: может ускорить сокращение ставок ЕЦБ.
• Устойчивый рост фондового рынка: может активировать кэрри-трейды, подтолкнув пару к максимумам диапазона.
• Новые торговые тарифы: между США и ЕС могут усилить роль йены как убежища, подтолкнув пару к 158-160¥.
• Торговое обострение: окажет противоположное влияние, позволяя отскоки к 167-168¥.

Важно держать четкие стопы и пересматривать позиции после каждой встречи обоих центробанков.

Исторический контекст курса евро йены

С момента своего создания в 1999 году пара EUR/JPY колебалась между периодами доминирования йены как валюты-убежища и фазами укрепления евро во время европейских восстановлений. Во время финансового кризиса 2008 года йена укрепилась благодаря статусу защитного актива, в то время как евро depreciated из-за нестабильности в еврозоне. Последующее восстановление и экспансивные политики Банка Японии способствовали постепенному укреплению евро на протяжении лет.

Сегодня, с повторным повышением ставок Банком Японии и снижением ставок ЕЦБ, пара возвращается к историческим динамикам, где йена вновь приобретает важность. Эта эволюция демонстрирует, как различия в монетарной политике и макроэкономические факторы постоянно формируют динамику курса евро йены.

Заключение

Прогнозы на конец 2025 года сходятся в том, что курс евро йены будет колебаться в диапазоне 158-170¥, отражая рынок, который наконец усваивает смену цикла: Банк Японии уходит от почти бесплатных денег, а ЕЦБ снижает ставки. Дифференциал доходности, который год назад составлял около двух процентных пунктов, приблизится к чуть более одного, устраняя классический стимул финансировать в йенах для покупки евро.

В дополнение к защитной роли японской валюты в условиях торговых напряженностей, структурный уклон теперь благоприятствует йене. Сейчас хорошее время для покупки йен на отскоках к 165-170¥, с целью 160-162¥ и контролем риска в 171¥. Основной риск — остановка повышения ставок BoJ или возобновление инфляции в Европе, однако среднесрочная тенденция предполагает постепенное нисходящее движение EUR/JPY в оставшуюся часть года.