Золото приближается к новым вершинам.. Ждём ли мы уровни в 5000 долларов в ближайшее время?

Когда мы рассматриваем динамику цен на золото в 2025 году, становится ясно, что желтый металл претерпел качественный скачок в восприятии инвесторов. Золото больше не является просто традиционным товаром, а превратилось в стратегический инструмент защиты в условиях нестабильной экономической среды. Цены на золото достигли исторического пика в 4300 долларов за унцию в середине октября 2025 года, после чего последовало естественное снижение примерно до уровня 4000 долларов в ноябре, что вызывает горячие дискуссии о возможностях и испытаниях для драгоценного металла в 2026 году.

Это быстрое движение стало результатом пересечения нескольких факторов: замедления глобального экономического роста, постепенного перехода к более гибкой денежно-кредитной политике и роста опасений по поводу финансовых и политических кризисов. Инвесторы пересчитали свои стратегии и направились к безопасным активам, и золото заняло лидирующие позиции среди них.

Цифры показывают реальный объем спроса

Мировой спрос на золото уже не ограничивается ювелирными изделиями и традиционной промышленностью. Во втором квартале 2025 года совокупный спрос достиг 1249 тонн, что на 3% больше по сравнению с предыдущим годом, однако истинная ценность этой истории заключается в росте на 45% в общей стоимости, достигшей 132 миллиарда долларов. Первый квартал того же года зафиксировал спрос на уровне 1206 тонн — самый высокий показатель за первый квартал с 2016 года.

Биржевые фонды, торгующиеся на биржах (ETFs), сыграли ключевую роль в этом сценарии, привлекая крупные денежные потоки, что подняло управляемые активы до 472 миллиардов долларов при запасах в 3838 тонн, что на 6% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Эти запасы приблизились к рекордному уровню в 3929 тонн, что ясно свидетельствует о том, что частные и институциональные инвесторы не готовы скоро расставаться с золотом.

В географическом разрезе Северная Америка доминировала по спросу с показателем 345,7 тонны, что составляет более половины мирового спроса в 618,8 тонны с начала 2025 года по сентябрь, за ней следуют Европа с 148,4 тонны и Азия с 117,8 тонны.

Покупки центральных банков: основной драйвер

Особенностью текущего движения золота является продолжение активных закупок центральных банков, что ранее не наблюдалось. Только в первом квартале 2025 года центральные банки добавили 244 тонны, что на 24% больше среднего за последние пять лет за квартал. Современные данные показывают, что 44% центральных банков мира сейчас управляют золотыми резервами, тогда как в 2024 году — только 37%.

Лидерами по покупкам стали Китай, Турция и Индия, при этом Народный банк Китая добавил более 65 тонн, продолжая этот тренд уже 22-й месяц подряд. Турция увеличила свои запасы до более чем 600 тонн. Эта конкуренция за золото отражает растущее желание диверсифицировать резервы, уходя от доллара США и государственных облигаций.

Предложение: слабое звено в цепочке

Несмотря на рост спроса, предложение остается относительно ограниченным. Производство золотых рудников в первом квартале 2025 года достигло 856 тонн, что всего на 1% больше по сравнению с прошлым годом. Разрыв между спросом и предложением увеличивается за счет снижения переработанного золота на 1%, поскольку держатели предпочитают хранить золото в ожидании дальнейшего роста цен.

Производственные издержки постоянно растут: в середине 2025 года средняя мировая стоимость добычи достигла около 1470 долларов за унцию — самый высокий уровень за целый десятилетний период. Это означает, что расширение добычи будет дорогостоящим и медленным, что поддерживает возможность продолжения восходящего давления на цены.

Монетарная политика: главный движущий фактор

В октябре 2025 года Федеральная резервная система США снизила ставки на 25 базисных пунктов до диапазона 3.75–4.00%, что стало вторым снижением с декабря 2024 года. Официальные данные намекают на дальнейшие понижения, если рынок труда ослабнет или замедлится экономический рост.

Трейдеры на платформе VedouTch оценивают вероятность еще одного снижения на 25 базисных пунктов в декабре 2025 года, что станет третьим снижением с начала года. Отчеты BlackRock указывают, что к концу 2026 года ставка может достигнуть 3.4% в сценарии умеренного развития событий.

Это снижение ставок уменьшает реальные доходности по облигациям, что повышает привлекательность золота как актива без доходности, но с реальной защитой.

Европейские и азиатские центральные банки идут разными путями

Различия в монетарных политиках усиливают роль золота как глобального безопасного актива. Пока Федеральная резервная система США движется к более гибкой политике, Европейский центральный банк сохраняет осторожность по поводу инфляции, а Банк Японии продолжает стимулирующие меры. Такое разнообразие создает повышенный спрос на драгоценные металлы как средство хеджирования на разных рынках.

Инфляция и долги: постоянные риски

Международный валютный фонд в апреле 2025 года прогнозировал рост цен на золото на 35% в 2025 году. МВФ также предупредил о глобальном государственном долге, превысившем 100% ВВП. Эти факторы заставляют инвесторов все активнее обращаться к золоту как к защите от потери покупательной способности.

42% крупнейших хедж-фондов увеличили свои позиции в золоте в третьем квартале 2025 года, согласно данным Bloomberg Economics, что свидетельствует о растущем доверии к желтому металлу в инвестиционных портфелях.

Геополитическая напряженность: неожиданный стимул

Торговые конфликты между США и Китаем, а также напряженность на Ближнем Востоке способствовали росту спроса на золото на 7% в годовом выражении, по данным Reuters. Усиление опасений по поводу Тайваньского пролива и энергетических поставок привело к скачку цен на золото выше 3400 долларов в июле 2025 года.

Исторически геополитические кризисы быстро поднимают цену на золото, и любой новый шок в 2026 году может стать дополнительным стимулом для достижения рекордных уровней.

Доллар и облигации: двойное снижение поддерживает рост

Индекс доллара снизился примерно на 7.64% с пиков в начале 2025 года до 21 ноября 2025 года. Доходность 10-летних американских облигаций снизилась с 4.6% в первом квартале до 4.07% в ноябре. Такое одновременное снижение усиливает привлекательность золота для иностранных инвесторов и уменьшает привлекательность альтернативных доходных инструментов.

Аналитики Bank of America считают, что продолжение этого тренда при сохранении реальных доходностей около 1.2% может поддержать прогнозы по цене золота на более высокие уровни в 2026 и 2030 годах.

Что ожидают эксперты по золоту в 2026 году?

Прогнозы крупнейших инвестиционных банков сходятся в определенном диапазоне:

Банк HSBC ожидает, что золото достигнет 5000 долларов в первой половине 2026 года при среднем значении 4600 долларов, по сравнению с средним 3455 долларов в 2025 году.

Bank of America повысил свою оценку до 5000 долларов как возможной вершины при среднем 4400 долларов, предупреждая о краткосрочной коррекции при фиксации прибыли.

Goldman Sachs скорректировал прогноз до 4900 долларов, с учетом сильных потоков в ETF-золото и ожидаемого продолжения покупок центральных банков.

J.P. Morgan прогнозирует достижение уровня 5055 долларов к середине 2026 года.

Наиболее распространенный диапазон среди аналитиков — от 4800 до 5000 долларов как уровни пиков, со средним значением от 4200 до 4800 долларов.

Прогнозы цен на золото на Ближнем Востоке

Регион демонстрирует активность со стороны центральных банков. Центральный банк Египта добавил один тон в первом квартале, а катарский — три тонны.

Прогноз цены на золото в Египте предполагает возможность достижения 522,580 египетских фунтов за унцию в 2026 году, что на 158.46% выше текущих цен.

В Саудовской Аравии, при переводе 5000 долларов за унцию в риалы по курсу 3.75–3.80, цена может приблизиться к 18750–19000 саудовских риалов.

В Объединенных Арабских Эмиратах такой же прогноз примерно равен 18375–19000 дирхамов за унцию.

Эти прогнозы предполагают стабильность валютных курсов и продолжение мирового спроса без резких экономических потрясений.

Возможные коррекции: реалистичный сценарий

Несмотря на оптимизм, крупные банки предупреждают о возможной коррекции во второй половине 2026 года. HSBC ожидает возможного снижения до 4200 долларов, если инвесторы начнут фиксировать прибыль, однако исключает падение ниже 3800 долларов, если не произойдет серьезного экономического шока.

Goldman Sachs предупредил, что продолжение цен выше 4800 долларов может стать «истинным тестом ценовой устойчивости» металла.

Однако J.P. Morgan и Deutsche Bank подтверждают, что золото вошло в новую ценовую зону, которую трудно пробить вниз благодаря стратегическому изменению отношения инвесторов к нему как к долгосрочному активу, а не к краткосрочной спекуляции.

Технический анализ показывает нейтральную картину

21 ноября 2025 года золото закрывалось на уровне 4065.01 долларов за унцию, после достижения пика в 4381.44 долларов 20 октября. Ежедневный график показывает пробитие восходящей ценовой канала, однако цена все еще держится около основного восходящего тренда — примерно 4050 долларов.

Уровень 4000 долларов выступает сильной поддержкой, пробой с явным закрытием дня может открыть путь к 3800 долларам — уровню по Фибоначчи 50%. В качестве сопротивления — 4200 долларов как первый сильный уровень, за ним — 4400 и 4680 долларов.

Индекс относительной силы (RSI) стабилен около 50, что указывает на полное равновесие между продавцами и покупателями. Индикатор MACD остается выше нуля, подтверждая долгосрочный восходящий тренд.

Как использовать движения золота

Есть несколько способов извлечь выгоду из движений цен на золото:

Физическая покупка слитков или монет, классический способ, требующий хранения и страхования.

Биржевые фонды (ETFs) позволяют легко и быстро покупать и продавать золото без необходимости физического хранения.

Акции горнодобывающих компаний дают экспозицию на золото с возможностью получения дивидендов и прибыли.

Контракты на разницу (CFDs) позволяют спекулировать на краткосрочных движениях с использованием кредитного плеча, но связаны с высокими рисками и требуют глубокого понимания управления рисками.

Взгляд в будущее до 2030 года

Глядя на 2026 год, важно отметить, что прогнозы цен на золото до 2030 года могут быть еще более интересными. Если давление на суверенные долги и инфляцию продолжится, спрос на золото останется высоким и после 2026 года, особенно если правительства не смогут контролировать заимствования или удивят неожиданными политиками.

Итог

Цена на золото в 2026 году будет балансировать между двумя основными факторами: с одной стороны, продолжающимися покупками золота центральными банками и инвесторами, с другой — возможной ценовой «пузырьковостью» при уровнях около 5000 долларов.

Если реальные доходности продолжат снижаться, а доллар останется слабым, золото может обновить рекордные показатели. В противном случае, при резком снижении инфляции и восстановлении доверия к финансовым рынкам, металл может войти в фазу стабилизации без достижения запланированных уровней.

Несомненно, золото останется ключевым активом в инвестиционных портфелях на ближайшие годы, особенно в условиях продолжающейся неопределенности в мировой экономике и геополитике.