Почему Joby Aviation (JOBY) может принести 10-кратную прибыль ранним сторонникам

Joby Aviation показала низкую динамику с тех пор, как четыре года назад вышла на биржу через слияние со SPAC по цене $10.62 за акцию. Сегодня она торгуется примерно по $13, разочаровывая инвесторов, ожидавших быстрого роста. Однако под поверхностью скрыта компания, способная доминировать на новом рынке, стоимость которого потенциально может достигать триллионов долларов.

Реальность за задержками

Прогнозы компании до слияния были слишком амбициозными. Она прогнозировала $131 миллионов дохода в 2024 году, но получила всего $136,000 по контракту с ВВС США, при этом сжигая $608 миллионов. Этот провал — классическая гордыня SPAC — обещать луну, доставляя камешек.

Тем не менее, этот неудачный опыт не должен заслонять то, что происходит на самом деле. Joby получила поддержку от Toyota и Delta Air Lines, приобрела подразделение Uber по воздушной мобильности в 2020 году и недавно поглотила вертолетный сервис Blade в августе 2025 года. Эти шаги не случайны. Они свидетельствуют о серьезной инфраструктуре, создаваемой для коммерческих операций.

Технологическое преимущество, которое важно

Самолет S4 от Joby вмещает четырех пассажиров и пилота, проезжает 150 миль за один заряд при максимальной скорости 200 миль/ч. Его водородный вариант увеличивает дальность до 750 миль с более быстрым зарядом.

Сравним это с Midnight от Archer Aviation: та же вместимость, но только 100 миль дальности при 150 миль/ч. В чем разница? Joby использует технологию наклонных роторов, которая переключается между режимами подъема и крейсерского полета, делая самолет легче и эффективнее. Двойной пропеллер Archer создает лишний вес и расход энергии.

Joby поставила два самолета по контракту $131 миллионов с Министерством обороны, а также провела испытательные полеты в ОАЭ, Южной Корее и Японии. Это не теория — аппарат уже летает.

Поддержка Uber меняет правила игры

Когда Uber приобрела Elevate в 2020 году, она закрепила за собой позицию в области городской воздушной мобильности. Генеральный директор Uber и команда руководства вложили доверие в этот сектор. То, что Uber теперь интегрирует полеты S4 от Joby в свое основное приложение, говорит о серьезных коммерческих намерениях, а не о рисковом спекулятивном проекте. Партнерство с Delta для запуска первых маршрутов в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе дополнительно подтверждает бизнес-модель.

Реальная временная шкала роста

Аналитики ожидают полного одобрения FAA для коммерческих полетов в США в 2026 году — в тот же год, когда Joby планирует запустить операции в Дубае. Прогнозируемые доходы: $40 миллионов в 2025 году, $113 миллионов в 2026 году и $207 миллионов в 2027 году.

При рыночной капитализации $12.7 миллиардов акции торгуются по 61-кратной оценке продаж 2027 года. Дорого? Да. Необоснованно? Подумайте, что будет дальше.

Глобальный прогноз рынка Eve Air Mobility оценивает 30,000 eVTOL, перевозящих три миллиарда пассажиров ежегодно к 2045 году. Если традиционные вертолеты постепенно перейдут на электрическую вертикальную взлетно-посадочную технику, то захват всего третьего рынка, продажа 10,000 самолетов в год, принесет $13 миллиардов долларов ежегодной выручки, что составляет примерно $1.3 миллиона за самолет(.

Даже если цены на самолеты снизятся до ) миллионов при масштабировании производства, достижима выручка в $1 миллиардов долларов в год. При скромном мультипликаторе продаж 13x это даст рыночную капитализацию в $10 миллиардов долларов — примерно в 10 раз выше текущих уровней.

На что вы фактически делаете ставку

Joby сегодня — не проверенный бизнес. Это ставка на то, станут ли eVTOL реальной транспортной инфраструктурой в течение двух десятилетий, а не останутся любопытством.

Технология работает. Регуляторный путь существует. Коммерческие партнеры настроены серьезно. Единственный вопрос — скорость реализации и принятие рынка.

Для инвесторов с многолетним горизонтом и готовностью к рискам, связанным с задержками, Joby представляет асимметричный потенциал роста. Потенциальный минус ограничен текущими оценками; потенциал роста может стать трансформационным, если рынок eVTOL реализуется согласно прогнозам.