Акции и слитки серебряных шахт: какой драгоценный металл принесет лучшие доходы в 2026 году?

По мере достижения цен на драгоценные металлы беспрецедентных уровней инвесторы сталкиваются с важным решением: стоит ли сосредоточиться на серебре или золоте через ETF и акции горнодобывающих компаний? Декабрь 2025 года стал поворотным моментом для обоих металлов, но история их движений раскрывает совершенно разные инвестиционные возможности впереди.

Беспрецедентный рост драгоценных металлов

Экономическая неопределенность и политическая нестабильность вызвали впечатляющий рост драгоценных металлов. Золото достигло рекордной отметки в $4 500 за унцию только за эту неделю, что примерно на 70% больше в 2025 году. Однако показатели серебра превзошли даже эти впечатляющие цифры, с ошеломительным ростом на 140% с начала года по состоянию на 23 декабря 2025 года. Такое расхождение вызывает важный вопрос для управляющих портфелями: является ли этот импульс устойчивым?

Понимание взрывного превосходства серебра

Аналитики рынка связывают исключительные показатели серебра с циклическими паттернами в рамках бычьих рынков драгоценных металлов. По словам Стивена Оррелла, вице-президента и управляющего портфелем в Orrell Capital Management, «Исторически серебро обычно отстает от золота в начале бычьего ралли, а затем резко догоняет, и именно это мы сейчас наблюдаем».

Цифры рассказывают убедительную историю. За последние пять лет серебро стабильно уступало своему желтому аналогу. Однако восстановление было драматичным — примерно 99% роста iShares Silver Trust (SLV) 140% с начала года достигнуто всего за последние шесть месяцев, что демонстрирует ускорение импульса.

Коэффициент золото-серебро: окно в динамику рынка

Ключевым показателем для инвесторов в драгоценные металлы является коэффициент золото-серебро, который показывает, сколько унций серебра равно цене одной унции золота. Этот коэффициент значительно сократился с примерно 104 к 1 в апреле до около 64 к 1 в настоящее время. Такое сокращение разрыва подчеркивает быстрый рост серебра и указывает на возможное дальнейшее догоняющее движение.

Почему акции серебряных горнодобывающих компаний и слитки имеют разные драйверы спроса

Доступность и точка входа: Коллоквиально называемое «бюджетным золотом», серебро предлагает более доступный способ инвестирования в драгоценные металлы. Эта более низкая цена позволяет накапливать значительные объемы, что хорошо подходит для 2026 года, если потенциал роста сохранится.

Монетарная политика и благоприятные условия: Мягкая риторика Федеральной резервной системы намекает на возможное снижение ставок в 2026 году. С окончанием срока полномочий Джерома Пауэлла в мае и поддержкой со стороны президента Трампа за более мягкие монетарные условия, ожидания дополнительных снижеий сверх текущих прогнозов растут. Поскольку драгоценные металлы не приносят дохода, снижение процентных ставок повышает их относительную привлекательность.

Промышленный спрос и рост технологий: Доминирование серебра как промышленного металла отличает его от золота. Усиленные инвестиции в инфраструктуру ИИ, производство электроники и проекты возобновляемой энергии — все это зависит от превосходной проводимости серебра — может обеспечить устойчивые импульсы. Более низкие затраты на заимствование ускорят капиталовложения в эти сектора.

Дисбаланс спроса и предложения: Самым убедительным долгосрочным аргументом в пользу серебра являются структурные особенности предложения. С 2021 года серебро остается в постоянном дефиците, совокупные недостачи с 2021 по 2025 годы достигли примерно 800 миллионов унций или 25 000 тонн. Спрос на электронику и электрооборудование вырос на 51% с 2016 года, что отражает незаменимую роль серебра в современной промышленности.

Спрос на золото в 2025 году получил поддержку за счет рекордных притоков в ETF, накопления слитков и монет, а также значительных покупок центральных банков. Однако спрос на ювелирные изделия значительно снизился, частично компенсировав рост предложения. Добыча золота увеличилась скромно — на 2% по сравнению с прошлым годом, до 977 тонн.

Формирование экспозиции в драгоценных металлах: ETF и акции горнодобывающих компаний

Инвесторы могут получить доступ к этим рынкам через различные инструменты. ETF на серебряный слиток включают SLV и abrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR). Для тех, кто ищет кредитное плечо к акциям серебряных горнодобывающих компаний, доступны Global X Silver Miners ETF (SIL) и Amplify Junior Silver Miners ETF (SILJ).

Альтернативы золоту включают SPDR Gold Shares (GLD) и iShares Gold Trust (IAU) для инвестиций в слитки. Акции горнодобывающих компаний золота представлены VanEck Gold Miners ETF (GDX) и VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ).

Инвестиционные перспективы 2026 года

Рынок драгоценных металлов, входя в 2026 год, представляет собой асимметричные профили риска и доходности. Хотя оба металла — золото и серебро — уже значительно выросли, структурный дефицит серебра, динамика промышленного роста и более низкая цена входа указывают на потенциально более высокую доходность, если монетарное смягчение реализуется согласно ожиданиям. Инвесторы, формирующие экспозицию через акции серебряных горнодобывающих компаний и ETF на слитки, должны учитывать традиционную тенденцию серебра к превосходству в условиях продолжительного бычьего рынка после завершения начальной фазы догоняющего роста.