## Индекс доллара падает до 98.28: снижение на 9.6% — худший год с 2017

Индекс доллара США завершил 2025 год с разрушительным снижением на 9.4% — самое сильное годовое падение за почти десятилетие. Начав год с уровня 109.39 2 января, индекс достиг дна в 98.28 к концу года, что свидетельствует о фундаментальном сдвиге в динамике валют. Данные Barchart подтверждают снижение на 9.37%, что тесно совпадает с другими финансовыми источниками, отслеживающими эту историческую слабость мировой резервной валюты.

Последним аналогичным событием было 2017 год, когда индекс доллара снизился примерно на 10%. Что делает 2025 исключительным, так это то, что с 2006–2007 годов не было последовательных ежегодных падений. Это позиционирует текущую слабость как нечто большее, чем временное колебание — она отражает более глубокие структурные силы, перестраивающие глобальные финансы.

## Три снижения ставки ФРС перестроили валютные рынки

Агрессивное смягчение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы оказалось решающим. Три последовательных снижения на 25 базисных пунктов — в сентябре, октябре и декабре — снизили ставку федеральных фондов до 3.50%–3.75% к 31 декабря. Этот поворот политики сразу же сузил разницу в доходности между американскими казначейскими облигациями и иностранными бумагами.

Когда процентные ставки в США снижаются относительно глобальных конкурентов, доллар теряет преимущество по carry trade. Инвесторы больше не стремятся к активам, номинированным в долларах, ради высокой доходности. Вместо этого капитал начал перетекать в валюты с более привлекательными доходами. Постоянное снижение Индекса доллара в 2025 году напрямую отражает этот монетарный сдвиг. Более высокие ставки за рубежом означали снижение спроса на доллары внутри страны.

## Торговые трения и фискальные вызовы усиливают давление

Тарифный режим администрации Трампа добавил еще один негативный фактор. Импортные пошлины на китайские товары, европейские продукты и другие источники нарушили цепочки поставок и повысили риски инфляции. Эти меры создали неопределенность в политике, что снизило доверие инвесторов к краткосрочной траектории доллара.

Фискальные показатели не дали противовеса. Дефицит бюджета за FY2025 достиг 1.8 трлн долларов — чуть ниже уровня 2024 года, поскольку доходы от тарифов обеспечили минимальную компенсацию государственных расходов. Эта постоянная дисбалансность, в сочетании с торговыми напряженностями, подорвала привлекательность доллара как безопасного актива.

## Евро вырос на 13–14%, конкуренты укрепляются

Ослабление доллара перестроило иерархию валют. Евро вырос примерно на 13–14% по отношению к доллару в 2025 году, воспользовавшись сжатием разницы в ставках. Другие крупные валюты также укрепились, что вознаградило инвесторов, диверсифицировавших свои активы за пределами доллара.

С точки зрения торговли, слабость доллара повысила конкурентоспособность американского экспорта. Товары США стали дешевле на зарубежных рынках, что теоретически стимулировало экспорт. Однако одновременно выросли затраты на импорт, усложняя задачу по управлению инфляцией для руководства Федеральной резервной системы и создавая торговые компромиссы, которые политикам приходится учитывать.

## Статус резервной валюты остается непоколебимым несмотря на циклические трудности

Аналитики рынка подчеркивают важное различие: циклическая слабость доллара в 2025 году не означает утраты статуса резервной валюты в структурном плане. Скорее, это временная корректировка, отражающая сближение ставок между США и другими передовыми экономиками, а также неопределенность в торговой политике.

Исторический опыт подтверждает эту точку зрения. Спад 2017 года оказался временным, и доллар стабилизировался после изменения экономических данных. Не возникло фундаментальных угроз доминированию доллара. Прогнозы на 2026 год предполагают возможную стабилизацию, с ограниченными дополнительными снижениями — при условии, что экономические данные будут соответствовать ожиданиям, а политика ФРС — зависеть от данных.

Годовое снижение Индекса доллара на 9.6% отражает то, как взаимодействие монетарной политики, торговых динамик и фискального дисбаланса влияет на переоценку валют. По мере перехода рынков в 2026 год все внимание сосредоточено на том, сохранится ли эта слабость или произойдет разворот, а ключ к этому — следующие шаги Федеральной резервной системы.