## Почему американский рынок в определённые даты показывает аномальные колебания? Анализ логики контроля рынка через день четырех ведьм

Каждый год есть четыре временные точки, когда инвесторы особенно нервничают — это так называемые дни четырех ведьм. Но многие на самом деле не понимают, почему именно эти четыре дня становятся «днями аномальных движений» на рынке. Причина кроется не в фундаментальных изменениях, а в сосредоточенном расчёте производных финансовых инструментов.

## Основной механизм дней четырех ведьм: борьба фьючерсов, опционов и спотовых цен

Так называемый день четырех ведьм — это даты, когда в США четыре раза в год одновременно происходит расчет по фьючерсам на отдельные акции, опционам на акции, фьючерсам на индекс и опционам на индекс. В момент расчетов эти четыре вида производных финансовых инструментов должны сблизить свои цены с ценой спота, словно невидимая сила притягивает их друг к другу — отсюда и название «сила ведьм».

Расчёты проводятся раз в квартал, поэтому в году их четыре, и они выпадают на третий пятницу марта, июня, сентября и декабря. В 2024 году даты дней четырех ведьм следующие:

- Q1: 15 марта
- Q2: 21 июня
- Q3: 20 сентября
- Q4: 20 декабря

## Почему торговля в эти дни такая интенсивная?

В день четырех ведьм происходят три явления: резкий рост объема торгов, повышение индекса страха (VIX), и сильное отклонение цен от фундаментальных показателей. Согласно статистике, поскольку американский рынок долгое время находится в бычьем тренде, крупные игроки перед днем четырех ведьм совместными усилиями поднимают цены, чтобы производные инструменты закрывались по более высокой цене. Однако среди этих «заведённых» акций 88% в течение следующей недели падают, а средний падение по S&P 500 составляет 1.2%.

Логика этого явления очень проста: крупные игроки (обычно продавцы фьючерсов или опционов) ожидают роста цен, но если к сроку рост окажется недостаточным, они понесут убытки. Чтобы снизить риск, они перед расчетом активно покупают или продают активы, искусственно поднимая цену для более выгодных условий закрытия. Но такой рост, не основанный на фундаментальных причинах, обычно недолговечен: после завершения расчетов инвесторы начинают фиксировать прибыль, и цены возвращаются к уровню, соответствующему реальной ситуации.

## Что это значит для разных типов инвесторов?

**Долгосрочные инвесторы** могут в целом игнорировать колебания в дни четырех ведьм. Цены на акции в конечном итоге вернутся к фундаментальным значениям, и краткосрочные аномалии не изменят реальную стоимость компаний.

**Краткосрочные трейдеры** должны уделять этим дням особое внимание. За неделю до и после дня четырех ведьм волатильность обычно значительно возрастает: это либо возможность «перепродавать» при сверхперекупленности, либо «зарабатывать на падении» при чрезмерной переоценке. Но важно помнить, что такие ценовые движения полностью управляются рыночным настроением и крупными позициями, а не фундаментальными факторами, поэтому подходят только для краткосрочной торговли. Если ошибётесь с направлением, не стоит наращивать позиции — необходимо строго соблюдать стоп-лоссы.

## Стоит ли обращать внимание на дни четырех ведьм в 2024 году?

На текущий момент американский рынок поддерживается темой искусственного интеллекта, и в целом остаётся в бычьем тренде. Согласно исторической закономерности, в годы бычьего рынка дни четырех ведьм склонны показывать рост, а в медвежьих — снижение. Пока на рынке не происходит серьёзных разворотов, вероятно, эта тенденция сохранится и в 2024 году.

Особое предупреждение: если инвестор участвует в рынке через фьючерсы или опционы, перед датой расчетов обязательно нужно заранее перекладывать позиции. Временные инструменты отличаются низкой ликвидностью и повышенными издержками, а при переносе позиций эти издержки увеличиваются ещё больше.