Курс японской иены продолжает достигать новых максимумов, крупномасштабные стимулные меры в Японии создают риски инфляции

Масштабная программа экономической поддержки вызывает опасения на рынке

21 ноября кабинет министров Японии официально одобрил план экономической поддержки на сумму 21,3 трлн иен, что стало крупнейшим однократным дополнительным вложением после пандемии. Это решение сразу вызвало цепную реакцию на финансовых рынках: курс доллара/иена (USD/JPY) вырос до 157.89, достигнув нового десятилетнего максимума.

Распределение средств по плану отражает приоритеты японских властей: более половины средств (11,7 трлн иен) будет направлено на меры по борьбе с ростом цен, чтобы справиться с долгосрочным повышением стоимости жизни. Остальные средства пойдут на модернизацию промышленности и поддержку ключевых секторов. Источники финансирования включают рост налоговых поступлений за счет инфляции и выпуск новых государственных облигаций. Планируется, что предварительный бюджет будет одобрен до 28 ноября, чтобы успеть утвердить его в парламенте до конца года.

Продолжающееся ослабление иены вызывает сигналы о политике ЦБ

Масштабная фискальная стимуляция сопровождается дальнейшим давлением на курс иены. 20 ноября доходность 10-летних японских государственных облигаций превысила 1.842%, достигнув максимума с 2008 года. Общий рынок считает, что большое предложение облигаций дополнительно снизит стоимость иены.

Глава Банка Японии Уэда Кэндзи выразил явную озабоченность по этому поводу. Он отметил, что постоянное снижение курса иены усиливает импортируемую инфляцию — рост стоимости импортных товаров вынуждает компании быстрее корректировать зарплаты и цены. Уэда подчеркнул, что влияние колебаний валютного курса на передачу цен уже явно превышает предыдущие уровни, и ЦБ должен оставаться бдительным. Это заявление было воспринято рынком как сигнал о возможном повышении ставки, и декабрьское заседание по принятию решений вызывает особый интерес.

Порог 160 становится разделяющей линией на рынке

Трейдеры сосредоточены на психологическом уровне 160 — в прошлом японские власти неоднократно вмешивались при достижении этой отметки. Аналитик по валютам Национального австралийского банка Родриго Катрил отметил, что простое вмешательство в курс маловероятно даст эффект, если не будет сопровождаться четкой фискальной дисциплиной или корректировками в монетарной политике. По его оценкам, если Банк Японии действительно решит повысить ставку, курс USD/JPY может опуститься ниже 150; в противном случае трудно будет остановить тенденцию к пробою 160.

Перспективы курса иены в конечном итоге зависят от решений ЦБ — повышение ставки станет ключевым шагом для изменения текущего тренда.