EUR/TRY Прогноз тренда: возможности и риски турецкой лиры

Турецкая лира, являясь одной из наиболее волатильных развивающихся валют на мировом валютном рынке, зачастую отражает структурные проблемы экономики Турции и эффективность проводимых реформ. Для трейдеров, следящих за курсом EUR/TRY, крайне важно понять глубинные факторы, влияющие на эту валютную пару.

Реорганизация экономики Турции и смена политики

В мае 2023 года после переизбрания президента Эрдогана был сформирован новый экономический блок, что принесло значительные изменения на рынке. На пост министра финансов назначен бывший стратег Merrill Mehmet Şimşek, а в феврале 2024 года на пост главы ЦБ сменил Hafize Gaye Erkan Fatih Karahan. Эти кадровые изменения свидетельствуют о переходе экономической политики от нестабильности к более рыночной ориентации.

Рынок отреагировал положительно. С мая 2023 по август 2025 года турецкий фондовый рынок вырос на 153%. В то же время инфляция снизилась с пиковых более 75% до текущих примерно 35%. Эти данные свидетельствуют о том, что политика нового экономического блока начинает давать реальные результаты.

Тем не менее, инвесторы остаются осторожными. Исторический опыт показывает, что экономическая политика Турции неоднократно резко менялась, что приводило к убыткам у инвесторов, держащих турецкие активы. Такая структурная недоверие существенно ограничивает долгосрочную динамику EUR/TRY.

Основные факторы денежно-кредитной политики и контроля инфляции

В период с февраля 2023 по март 2024 года ЦБ Турции резко повысил базовую ставку с 8,5% до 50%. Эта жесткая политика привела к заметным результатам — инфляция с начала 2024 по август 2025 снизилась с высоких значений до диапазона 28-30%.

По мере ослабления инфляционного давления ЦБ начал постепенно снижать ставки, текущая базовая ставка составляет 43%. ЦБ установил целевые показатели инфляции на 2025, 2026 и 2027 годы в размере 24%, 16% и 9% соответственно, что свидетельствует о доверии турецкого руководства к продолжению снижения цен.

Эволюция процентной политики напрямую влияет на EUR/TRY. Более высокие процентные ставки в Турции должны были бы привлекать арбитражные потоки, однако политическая неопределенность частично нивелирует этот эффект.

Потенциальные факторы укрепления евро

С начала 2025 года евро демонстрирует сильный рост по отношению к лире, текущий курс составляет 1:47.73 EUR/TRY. Среди факторов, поддерживающих евро:

Различия в доверии рынка — несмотря на заметное снижение инфляции в Турции, инвесторы по-прежнему сомневаются в устойчивости экономической политики. Многократные повороты курса вызывают настороженность у международных инвесторов.

Политика ЕЦБ — базовая ставка Европейского центрального банка остается на уровне 2%, в краткосрочной перспективе ожидания снижения ставок ограничены. Эта стабильность поддерживает евро.

Торговая среда — торговая политика США менее жесткая, чем ожидалось, а экспортные перспективы ЕС остаются относительно стабильными, что в определенной мере поддерживает евро.

Риск-премия — валютные и политические риски Турции остаются высокими, что повышает уровень риск-премии по этой валютной паре.

Поддержка укрепления лиры

С другой стороны, есть причины для ослабления евро по отношению к лире:

Эффективность борьбы с инфляцией — Турция за короткий срок снизила инфляцию с 75% до 35%, что является редким явлением для развивающихся рынков. Если эта тенденция продолжится, это может постепенно улучшить доверие инвесторов.

Различия в росте — по прогнозам, в 2025 году экономика Турции вырастет примерно на 3%, а еврозона — всего на 0,9%, что обычно способствует укреплению валюты с более высоким ростом.

Преимущество по ставкам — базовая ставка ЦБ Турции в 43% значительно превышает 2% в ЕЦБ, что создает относительно привлекательную доходность для лиры.

Долговой риск Европы — высокий уровень долгов таких стран, как Греция, Испания и Италия, продолжает оказывать давление на евро.

Динамика доллара и лиры

Индекс доллара с ноября 2024 года снизился на 6,7%, однако за тот же период доллар вырос примерно на 17% по отношению к лире. Эта разница показывает, что внутренние инфляционные и рисковые факторы Турции оказывают гораздо более сильное влияние на курс USD/TRY, чем глобальные движения доллара.

Экономика США в 2025 году выглядит относительно оптимистичной. Goldman Sachs прогнозирует рост ВВП на 2,5%, а Турция — на 2,7-3,5%. Федеральная резервная система в 2024 году несколько раз снизит ставки, доведя их до диапазона 4,25-4,50%, а в 2025 году ожидается еще два снижения.

Инфляция в США в июле 2025 года составила 2,7%, что является относительно высоким, но стабильным уровнем. Это может побудить ФРС продлить цикл высоких ставок, что поддержит доллар.

С начала 2025 года по август доллар и евро выросли примерно на 16% и 31% соответственно по отношению к лире, что создает потенциал для обратных сделок.

Внешние риски и геополитические факторы

Несмотря на то, что конфликт в Ближнем Востоке пока не затронул Турцию напрямую, как мусульманская страна, Турция занимает важную позицию в регионе. Правительство Эрдогана неоднократно заявляло о поддержке Палестины и критиковало политику Израиля, при этом ясно давая понять, что не намерено участвовать в конфликте.

Тем не менее, любые торговые ограничения или резкие изменения цен на энергоносители могут оказать давление на лиру. Как страна-импортер энергии, Турция очень чувствительна к колебаниям международных цен на энергоносители.

Кроме того, Турция расположена в сейсмоопасной зоне. Землетрясения, произошедшие в начале 2023 года, унесли жизни более 50 тысяч человек, и подобные природные катаклизмы в будущем могут оказать существенное влияние на экономику и вызвать колебания курса.

Перспективы EUR/TRY и USD/TRY

По сравнению с долларом, потенциал укрепления лиры по отношению к евро может быть выше. Если Турция продолжит проводить политику контроля инфляции и достигнет политической стабильности, а также учитывая слабость экономики Европы и высокий уровень долгов, EUR/TRY может столкнуться с нисходящим давлением. Любое мирное соглашение в конфликте на Украине, способное снизить цены на энергоносители, также может оказать влияние на эту валютную пару.

Напротив, если мирные договоренности приведут к снижению цен на энергоносители и улучшению экономической ситуации в Европе, евро может получить поддержку, и EUR/TRY может пойти вверх.

Что касается доллара, то внутренний экономический курс в рамках политики Трампа — включающий протекционистские пошлины и внутренние субсидии — может дополнительно укрепить доллар, что приведет к росту USD/TRY.

Торговые возможности и управление рисками

Движение лиры в 2025 году будет зависеть от способности турецкого правительства сохранять последовательность политики. Если удастся продолжить углубление рыночных реформ, укрепить судебную систему, предотвратить злоупотребления властью и коррупцию, лира получит базу для роста. В противном случае любые изменения курса могут вызвать значительные колебания.

Трейдерам EUR/TRY рекомендуется применять строгие рамки управления рисками, включая установление стоп-лоссов, регулярный пересмотр портфеля и диверсификацию позиций, чтобы справляться с внутренней волатильностью этой валютной пары.

При торговле турецкой лирой на валютном рынке важно внимательно следить за решениями ЦБ Турции, данными по инфляции, политическими заявлениями и геополитическими событиями — это поможет выявить потенциальные торговые возможности. Несмотря на риски, продолжающееся ослабление лиры создает привлекательные соотношения риск-доходность для контртрендовых сделок.