Перспективы курса юаня к евро: куда движется к 2026 году?

2025 год: Обзор курса юаня — от давления к восстановлению

2025 год по настоящее время характеризуется значительной волатильностью курса юаня по отношению к доллару США. В начале года доллар США колебался в диапазоне 7.1–7.3 юаня, за год курс вырос на 2.40%. На внебиржевом рынке колебания были еще более выраженными — в диапазоне 7.1–7.4, прирост составил 2.80%.

Перелом произошел в ноябре. Под влиянием улучшения торговых отношений между Китаем и США, а также усиления ожиданий снижения ставок Федеральной резервной системой, юань начал укрепляться по отношению к доллару — минимум достигнув 7.0765, что стало новым максимумом за последний год. Это изменение явно свидетельствует о заметном улучшении рыночных настроений.

Обзор годовой динамики показывает, что в первой половине года юань испытывал давление, на внебиржевом рынке он временно пробил отметку 7.40, а также установил новый рекорд с момента «8.11 валютной реформы» 2015 года. Однако во второй половине года, по мере постепенного продвижения торговых переговоров и ослабления индекса доллара, курс стабилизировался и начал восстанавливаться.

Пятигодичный цикл: от укрепления к ослаблению и восстановлению

V-образное восстановление 2020 года: В начале 2020 года курс юаня находился в диапазоне 6.9–7.0, однако из-за напряженности в торговых отношениях между Китаем и США в мае он снизился до 7.18. Благодаря эффективному контролю пандемии в Китае, быстрому восстановлению экономики и снижению ставок ФРС до почти нуля, привлекательность китайских активов выросла, и к концу года юань укрепился примерно до 6.50, прибавив около 6%.

Стабилизационный период 2021 года: Экспорт был сильным, экономика показывала хорошие показатели, а политика центрального банка оставалась стабильной. Индекс доллара находился в низком диапазоне, и курс USD/CNY колебался в пределах 6.35–6.58, со средним значением 6.45 за год, что свидетельствует о сравнительной силе юаня.

Поворотный момент 2022 года: Агрессивное повышение ставок ФРС привело к росту индекса доллара, и курс юаня снизился с 6.35 до выше 7.25 — примерно на 8%, что стало крупнейшим за последние годы падением. В то же время политика по борьбе с пандемией в Китае тормозила экономический рост, усугубляя кризис в недвижимости.

Давление в 2023–2024 годах: В 2023 году индекс доллара оставался в высоком диапазоне, а курс юаня колебался в пределах 6.83–7.35. В 2024 году ситуация немного улучшилась: доллар ослаб, давление на юань снизилось, а меры фискальной стимуляции повысили доверие, что привело к росту волатильности курса.

Прогноз на 2026 год: возможно, начался цикл укрепления

Общепринятое мнение — цикл ослабления, начавшийся в 2022 году, возможно, завершился, и юань может войти в новый долгосрочный цикл укрепления.

Три ключевых фактора поддерживают ожидания роста курса:

Устойчивость экспорта: Экспорт Китая продолжает демонстрировать сильную сопротивляемость, создавая базу для спроса на юань.

Реактивация иностранных инвестиций: Международные инвесторы постепенно возвращают средства в активы в юанях, увеличивая инвестиционный интерес.

Структурная слабость доллара: Начался цикл снижения ставок ФРС, и индекс доллара сталкивается с среднесрочным давлением на снижение.

Ведущие международные инвестиционные банки дают оптимистичные прогнозы на 2026 год:

• Дойче банк ожидает, что курс юаня к доллару к концу 2025 года достигнет 7.0, а к концу 2026 года — 6.7, что явно указывает на ожидаемое укрепление.

• Морган Стэнли предполагает, что доллар в ближайшие два года продолжит слабеть, и к концу 2026 года индекс доллара снизится до 89, а курс USD/CNY — примерно до 7.05.

• Goldman Sachs в своем стратегическом отчете отмечает, что реальный эффективный курс юаня недооценен на 12% по сравнению с десятилетней средней, а по отношению к доллару — на 15%. Учитывая прогресс в торговых переговорах и текущую недооценку курса, ожидается, что в течение следующих 12 месяцев курс USD/CNY достигнет 7.0. Goldman Sachs считает, что сильные показатели экспорта Китая поддержат юань, а правительство предпочтет использовать другие инструменты политики для стимулирования экономики, а не девальвацию валюты.

Анализ ключевых факторов влияния

Колебания индекса доллара: В первые пять месяцев 2025 года индекс доллара снизился на 9%, что стало худшим стартом года за всю историю. Вскоре начнется цикл снижения ставок ФРС, и рынок ожидает, что в ближайшие 12 месяцев доллар может продолжить ослабевать, включая юань и другие азиатские валюты.

Перспективы американо-китайских отношений: Переговоры по торговле остаются неопределенными. Если удастся снизить тарифные барьеры, юань получит поддержку; при ухудшении ситуации давление на курс усилится. Это — ключевой фактор, определяющий динамику курса.

Политика ФРС: Монетарная политика — важнейший фактор для курса доллара. Если инфляция превысит ожидания, ФРС может замедлить цикл снижения ставок, что поддержит доллар; при значительном замедлении экономики снижение ставок ускорится, и доллар ослабнет.

Политика Народного банка Китая: Центробанк склонен к мягкой денежно-кредитной политике для поддержки восстановления экономики. Снижение ставок или обязательных резервов может оказать краткосрочное давление на юань, однако при наличии эффективных мер фискальной стимуляции и стабилизации экономики долгосрочно это укрепит юань.

Процесс международной интернационализации юаня: Рост использования юаня в международных расчетах и расширение валютных свопов создают долгосрочную поддержку курса, хотя в краткосрочной перспективе роль доллара в резервах остается доминирующей.

Как определить направление курса юаня?

Отслеживание сигналов монетарной политики: Решения ЦБ по снижению или повышению ставок напрямую влияют на спрос и предложение валюты, а значит — на курс. Строгая политика → укрепление юаня; мягкая политика → ослабление. Пример 2014 года, когда ЦБ провел 6 последовательных снижений ставок и значительное снижение резервных требований, показывает долгосрочный эффект.

Анализ экономических данных: Устойчивый рост экономики привлекает иностранные инвестиции и повышает спрос на юань. Важны показатели ВВП по кварталам, PMI (официальные данные — крупные предприятия, Caixin — малый и средний бизнес), уровень инфляции CPI, данные по инвестициям в основной капитал.

Динамика индекса доллара: Политика ФРС и ЕЦБ напрямую влияет на курс доллара. Например, в 2017 году, когда экономика еврозоны превзошла ожидания, а ЕЦБ начал сигнализировать о возможных мерах ужесточения, индекс доллара снизился на 15%, а курс юаня — также пошел вниз.

Интерпретация официальных ориентиров курса: После мая 2017 года механизм формирования курса USD/CNY был изменен на модель «клиринговой цены + изменение корзины валют + контрциклический фактор», что усилило руководящую роль официальных ориентиров. Этот механизм оказывает заметное влияние на краткосрочные колебания, однако долгосрочный тренд определяется фундаментальными факторами.

Подходит ли сейчас для инвестирования в юань?

Оценка инвестиционных возможностей: В краткосрочной перспективе ожидается, что юань останется в диапазоне с тенденцией к укреплению, с обратной связью с долларом и ограниченными колебаниями. Быстрое укрепление до уровня ниже 7.0 к концу 2025 года маловероятно.

На текущем этапе есть потенциал для получения прибыли при инвестировании в валютные пары с юанем, однако важно правильно выбрать момент. Основные риски — динамика индекса доллара, сигналы ЦБ по курсу и меры по стабилизации экономики.

Каналы инвестирования в юань

Корпоративные валютные счета: Инвесторы могут открыть валютные счета в местных или международных банках для проведения операций с валютой.

Валютные платформы: Работа с валютными брокерами и платформами, поддерживающими двунаправленные сделки (как на рост, так и на падение), а также использование кредитного плеча для увеличения прибыли. Важно правильно управлять рисками и учитывать свою толерантность к рискам.

Брокерские компании: Некоторые брокеры предоставляют услуги по торговле валютой, инвесторы могут осуществлять операции через их платформы.

Фьючерсные биржи: Ведение валютных операций через фьючерсные рынки, открытие счетов для торговли валютными фьючерсами.

Итог

Курс юаня вошел в новый цикл. С учетом постепенного смягчения монетарной политики Китая, структурного ослабления индекса доллара и улучшения отношений между Китаем и США, фундамент для укрепления юаня постепенно формируется. Аналогичные циклы в прошлом показывают, что эта тенденция может продлиться около десяти лет, несмотря на краткосрочные колебания под влиянием доллара и других событий.

Главное — следить за динамикой доллара, политикой ЦБ и экономическими данными, чтобы значительно повысить шансы на прибыль на валютном рынке. Влияние факторов в основном связано с макроэкономической статистикой, информация публикуется открыто и прозрачно, объемы торгов велики, а двунаправленная торговля обеспечивает равные условия для обычных инвесторов.